Front-Løb
Front-running er, når en mægler eller anden enhed indgår en handel, fordi de har forudkendskab til en stor ikke-offentliggjort transaktion, der vil påvirke aktivets pris, hvilket resulterer i en sandsynlig økonomisk gevinst for mægleren. Det forekommer også, når en mægler eller analytiker køber eller sælger aktier for deres konto forud for deres virksomheds køb eller salg af henstillinger til klienter.
Front-running er også kendt som tailgating. Front-running er ulovligt og uetisk, fordi det drager fordel af private oplysninger, der ikke er tilgængelige for offentligheden. Hvis en stor transaktion offentliggøres, er det ikke ulovligt at købe eller sælge i forvejen.
Sådan fungerer front-running
Front-running er den praksis, hvor en mægler eller en erhvervsdrivende handler, lige inden en stor ikke-offentliggjort ordre for at få en økonomisk fordel. For eksempel modtager en mægler en anmodning fra en klient om at købe 500.000 aktier i XYZ Company. Han har kundens ordre, indtil han personligt har udført en ordre på det samme lager på sin konto. Senere når han afgiver kundens anmodning, er der en stigning i aktiekursen på grund af størrelsen på klientens ordre. Denne stigning skaber en øjeblikkelig fortjeneste for mægleren.
Denne form for front-running er uetisk og ulovlig, da den giver en urimelig fordel for mægleren eller den erhvervsdrivende. Front-running, meget som insiderhandel, giver urimelige fordele for mægleren, der har ikke-offentlig information, der vil påvirke aktivets pris.
Det betragtes også som front-running, hvis en analytiker køber eller sælger aktier, inden deres firma frigiver en købs- eller sælgeanbefaling. Den erhvervsdrivende ved, at anbefalingen vil påvirke prisen på det pågældende aktiv, så det er uetisk og ulovligt at placere en handelsret, før den frigives. Der er noget gråt område her, da virksomheder kan have mange positioner.
Virksomheder og enkeltpersoner har ret til at have positioner i aktiver, de anbefaler eller diskuterer, men deres position skal afsløres på tidspunktet for anbefalingen eller diskussionen. At have en stilling er heller ikke ulovligt, men det er det at forsøge at drage fordel af ikke-offentlig information. En kort-sælger kan akkumulere en kort position og derefter afsløre deres forskning for offentligheden om, hvorfor de kortere bestanden. Dette er ikke ulovligt, fordi short-sælgeren prøver at drage fordel af de generelle forhold og ikke blot prøver at drage fordel af at frigive deres oplysninger. Sidstnævnte ville være en kort-sælgende version af pumpen og dumpen.
Key takeaways
- Front-running er ulovligt og uetisk, når et firma eller nogen handler på ikke-offentlig information for at opnå en fortjeneste.
- Ulovlig front-running inkluderer, når en mægler placerer en handel foran en stor prispåvirkende klientordre, eller når en virksomheds medarbejder handler en handel lige før firmaet frigiver en større anbefaling eller nyhedshistorie.
- Det er ikke ulovligt at købe, når indekser eller fonde afslører, at de vil købe et aktiv, da oplysningerne er offentlige.
Indeks Front-Running
Indeksfonde oplever også front-running, selvom indeks-front-running ikke er ulovligt. Indeksfonde sporer et indeks ved at spejle indeksets portefølje. Da indekset periodisk ændrer sin bestandssammensætning, kan de handlende se, hvornår en indeksfond opdaterer sin portefølje. Som et resultat trænger de handlende foran handlen ved at købe eller sælge aktier for at få et overskud eller forhindre et tab.
F.eks. Føjede Standard & Poor's 500-indekset (S&P 500) i 2015 American Airlines Group Inc. til sine beholdninger. Dette betyder, at S&P 500 er nødt til at købe aktier i American Airlines, så det kunne inkluderes i deres portefølje. Andre indekser og fonde, der sporer S&P 500, ville gøre det samme. Umiddelbart efter meddelelsen købte de handlende aktier, fordi de vidste, at et stort antal aktier skulle købes af alle disse indekser og fonde. Aktien steg med 11%, når det blev tilføjet til indekset. Noget af forskuddet skyldtes køb af indekser og fonde, mens noget af det også skyldtes, at erhvervsdrivende opkøbte aktien efter nyhedsmeddelelsen S&P 500.
Denne form for indeksfrontering er lovlig. De oplysninger, som investorerne bruger, er offentlige og betragtes som at give dem ingen urimelig fordel.
Eksempler på juridisk og ulovlig front-running
Ulovlig frontkørsel er primært begrænset til to typer. Den første type handler foran en ikke-offentlig orden, og den anden handler foran et stykke nyheder, der endnu ikke er blevet offentliggjort.
Antag, at en mægler ser en markedsordre komme ind for at sælge 2000 aktier i en tyndt handlet aktie. Salg af 2000 aktier kan sænke prisen på aktien med $ 1. Mægleren beslutter først at sælge 200 aktier på sin egen konto og derefter udføre klientens ordre. Som forventet forårsager den store ordre et øjeblikkeligt prisfald. Mægleren dækker deres korte position på 200 aktier og lommer med en hurtig $ 200.
I et andet eksempel skal du antage, at et firma er ved at offentliggøre en meget negativ rapport om et firma. En analytiker hos firmaet kort sælger aktien i forventning om, at den negative rapport vil få prisen til at falde. Rapporten frigives, og bestanden falder. Analytikeren dækker deres position og høster en hurtig fortjeneste. Dette er ulovligt. Kort efter, at nyheden er frigivet, er det ikke ulovligt, da informationen nu er offentlig.
Den erhvervsdrivende eller mægler behøver ikke nødvendigvis at tjene penge for, at transaktionen kan betragtes som ulovlig. Selv hvis de tabte penge, fordi markedet ikke reagerede som forventet, er aktiviteten stadig ulovlig.
At køre en anden persons eller enheds ordre foran er lovlig, hvis ordren offentliggøres. Et indeks kan afsløre, at en bestemt bestand vil blive faldet med indekset næste måned. Indekset bliver nødt til at sælge de aktier, det ejer i denne aktie. Det kan sænke prisen, afhængigt af hvor mange aktier indekset har til salg og aktiens likviditet. En kort-sælger kunne sælge aktien, vel vidende om, at indekset også sælger og lægge et pres nedad på prisen. Dette er ikke ulovligt, da den erhvervsdrivende handler på offentlig information.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.