Økonomiske modeller, du kan oprette med Excel

For alle de dyre abonnementer og analyseprogrammer udføres en enorm mængde af det arbejde, Wall Street-analytikere og -chefer, på den Excel-software, du har på din egen computer. Med bare en lille smule indsats kan du også oprette en række økonomiske og analytiske modeller, og at investere den ekstra tid og energi til at lære om makroer kan give dig endnu flere muligheder.

SE : Køb Side Vs. Sælg sideanalytikere

Virksomhedens økonomiske modeller

Kernen i hvad enhver sælgeranalytiker (og mange købssidesanalytikere) gør er hans eller hendes samling af et virksomheds økonomiske modeller. Dette er simpelthen regneark, der indeholder (og hjælper med at forme) analytikernes synspunkter på de sandsynlige økonomiske resultater for det pågældende firma. De kan være utroligt detaljerede og komplekse eller relativt forenklede, men modellen vil aldrig være bedre end kvaliteten af ​​det arbejde, der går ud på at danne skøn. Med andre ord, detaljerede gætterier er stadig kun gætterier.

SE : Virkningen af ​​forskning på salgssiden

Finansielle modeller er normalt bygget med x-aksen, der tjener som tid (kvartaler og fulde år), og y-aksen nedbryder resultaterne efter linjepost (dvs. indtægter, omkostninger ved solgte varer osv.) Det er ikke på alt ualmindeligt at have et separat ark, der genererer indtægtsoverslaget; om det er et per-segment-grundlag for et stort konglomerat som United Technologies (UTX) eller General Electric (GE) eller en mere enkel enheds-solgt-og-estimeret salgspris for et mindre, enklere selskab.

For disse modeller skal modelbyggeren indtaste estimater for visse poster (dvs. indtægter, COGS / bruttomargin, SG & A / salg) og derefter sikre sig, at de matematiske formler er korrekte. Fra denne base er det også muligt at opbygge sofistikerede og sammenkoblede modeller til resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse samt makroer, der giver investorer mulighed for at oprette "bull / bear / base" scenarier, der kan ændres med et klik eller to.

Selvom de fleste ville benægte det, bygger overraskende få buy-side-analytikere faktisk deres egne firmamodeller fra bunden af ​​efter min oplevelse. I stedet vil de i det væsentlige kopiere de modeller, der er bygget af analytikere på sælgesiden og "stresstest" dem for at se, hvordan tallene reagerer på forskellige omstændigheder.

Værdiansættelsesmodeller

Selv hvis du ikke bygger dine egne firmamodeller, skal du overveje at bygge dine egne værdimodeller alvorligt. Nogle investorer er tilfredse med at bruge enkle målinger som prisindtjening, prisindtjeningsvækst eller EV / EBITDA, og hvis det fungerer for dig, er der ingen grund til at ændre sig. Investorer, der ønsker en mere streng tilgang, bør dog overveje en diskonteret pengestrømsmodel.

Nedsatte pengestrømme (DCF)

DCF-modellering er stort set guldstandarden for værdiansættelse, og der er skrevet masser af bøger om, hvordan fri pengestrøm (operationel pengestrøm minus kapitaludgifter på sit enkleste niveau) er den bedste proxy for virksomhedernes økonomiske resultater. En række tjener til at holde de årlige årlige pengestrømsestimater, mens rækker / kolonner nedenunder kan indeholde vækstestimater, diskonteringsrente, udestående aktier og likvide beholdninger.

Der skal være et startestimat for "År 1", og det kan komme fra din egen virksomheds finansielle model eller salgsside-analytikermodeller. Du kan næste estimere vækstraterne ved at oprette individuelle år-til-år-skøn eller bruge "bulk-estimater", der anvender den samme vækstrate for år 2 til 5, 6 til 10, 10 til 15 og så videre. Derefter skal du indtaste en diskonteringsrente (et tal, som du kan beregne med CAPM-modellen eller en anden metode) i en separat celle, såvel som de udestående aktier og nettobanken / gældssaldo (alt i separate celler).

Når dette er gjort, skal du bruge dit regnearks NPV-funktion (netto nuværdi) til at behandle dine pengestrømsestimater og diskonteringsrente til en estimeret NPV, hvortil du kan tilføje / trække nettokassen / gælden og derefter dele med de udestående aktier. Som en del af denne proces skal du ikke glemme at beregne og inkludere en terminalværdi (de fleste analytikere beregner eksplicitte pengestrømme i 10 eller 15 år og anvender derefter en terminalværdi).

Bundlinjen

Investorer skal huske, at detaljeret eller sofistikeret modellering ikke erstatter bedømmelse og skøn. Alt for ofte læner analytikere sig for stærkt på deres modeller og glemmer at foretage lejlighedsvis "realitycheck" med hensyn til deres grundlæggende antagelser.

Ikke desto mindre kan opbygning af dine egne modeller lære dig meget om, hvad en bestemt virksomhed skal gøre for at vokse, hvad denne vækst er værd, og hvad Street allerede forventer af et bestemt firma. Derfor kan det relativt beskedne tidsrum, det tager at opbygge disse modeller, ofte betale sig selv mange gange ved at føre dig til bedre investeringsbeslutninger.

SE: Style Matters I Financial Modeling