Fondsvolatilitet i februar skadede ikke ETF'er

Februar 2018 var en stenet måned for aktiemarkedet. Ved design kollapsede et antal korte volatilitetsprodukter i denne periode. Ikke desto mindre formåede børshandlede fonde (ETF'er) på tværs af mange aktivklasser at opretholde sig selv uden en betydelig negativ indvirkning, ifølge en rapport fra Pensions & Investments. Faktisk så det ud til, at den største og mest flydende af disse produkter opstod i det væsentlige uskadet fra usikkerhedsperioden.

'Disse midler leveret'

Ifølge Elisabeth Kashner, direktør for ETF-forskning hos FactSet Research Systems, “blev disse ETF'er ved med at fortsætte under den nylige salg. En indekssporingsfunds primære job er at gøre netop det ... og disse midler leveret. ”

Dataene understøtter denne vurdering: FactSet gennemførte evalueringer af tidsvægtet gennemsnitligt spænd for at overvåge forskel, volumen og ændring i udestående aktier for de 35 største børsnoterede ETF'er i de første 12 dage af februar. Over en lignende periode flyttede CBOE Volatility-indeks fra 12 (i slutningen af ​​januar) til 50 (den 6. februar) og tilbage til 19 (den 16. februar).

FactSet-rapporten indikerer, at handelsspænd og indekssporingsfejlintervaller for de fleste af de 35 produkter ikke rammer i denne periode med intens volatilitet. Nogle af de største bevægelser inden for kategorierne af spænd og ændringer i daglige udestående aktier fandt sted i rentesensitive ETF'er, som dem, der er knyttet til fast ejendom eller udbytte aktier. Dette giver mening, da markedet og investorerne stort set kiggede på tempoet og intensiteten af ​​renteforskydninger, der blev ledet af Federal Open Market Committee tidligt i måneden.

Shelly Antoniewicz, senior direktør for industri og økonomisk analyse ved Investment Company Institute, var hurtig til at antyde, at indekssporingsfonde ikke var skylden for volatiliteten.

”Uroen på markedet kan være dramatisk og foruroligende, og det er naturligt for kommentatorer og presse at se efter årsager og konsekvenser, ” forklarede Antoniewicz og tilføjede, at ”det er forkert at overdrage ansvaret for markedets bevægelser til specifikke investeringsbiler, f.eks. Indeksfonde. ”

Fornyet interesse i ETF'er

I det sidste årti siden finanskrisen i 2008 har kritikere af indeksfonde antydet, at indeksering kan påvirke aktivmarkederne negativt, måske endda øge aktiekorrelationer og fordreje værdiansættelser. Dette har fundet udbydere og tilhængere af bredere grund til at komme til forsvar for ETF'er. Når alt kommer til alt er det ikke nogen, der har nogle stærke eksempler på at henvise til: “Flash-nedbruddet” i 2010 afslørede, hvordan ETF-citater kunne føre til ustabilitet.

En begivenhed i 2013 viste, at ETF'er er et værktøj til prisopdagelse for gældsmarkeder, der mangler likviditet. I slutningen af ​​sommeren 2015 løb ETF'er i problemer på grund af handelsstop forårsaget af volatilitet på de oversøiske markeder. Som svar har ETF-industrien søgt efter et stærkt eksempel på ETF-stabilitet i lyset af en større uro. Februar's begivenheder kan have været det tilfælde.

Der kan faktisk allerede være tegn på, at investorer ser til ETF'er med fornyet interesse efter deres resultat i februar 2018. Ravi Goutam, leder af pensioner, begravelser og fonde for iShares hos BlackRock, indikerede, at mindst en stor institutionel klient udtrykte et ønske om at udforske ETF'er mere grundigt fremover. En anden klient var imponeret over at kunne handle en position på $ 400 millioner i en ETF for kun 2, 5 basispoint.

Andre steder beroliges og beroliges frygt for ETF-likviditet. Luke Oliver, lederen af ​​de amerikanske ETF-kapitalmarkeder i Deutsche Asset Management, sagde, at "forestillingen om, at ETF-likviditet vil tørre op under markedets stress", kan bringes til hvile og tilføjer, at det er netop de tidspunkter, "hvor markeds beslutningstagere og likviditetsudbydere ser mulighed."

BlackRock indikerede, at "handel med sekundært marked var endnu mere effektiv end normalt" i den første del af februar, da ETF-handel nåede et samlet beløb på $ 1 billion mellem den 5. og 9. i måneden. ETF'er handler faktisk mere, når markedet er meget stresset.

Som Bloomberg Intelligence ETF-analytiker Eric Balchunas erkender, er ”grunden til, at ETF'er handler mere i ustabile tider, ikke fordi detailinvestorer alle er i panik, som nogle synes at tro. Det skyldes mest, at mange institutionelle investorer bruger dem til likviditetsformål, på en lignende måde, de ville bruge derivater. ”