Forskellen mellem hindringshastighed og højvandsmærke

Hindringsfrekvens og højt vandmærke er to typer benchmarks, som hedgefonde kan stille som krav til opkrævning af incitament eller præstationsgebyrer fra investorer.

Et højt vandmærke er den højeste værdi, som en investeringsfond eller -konto nogensinde har nået. En hekkesats er det mindste fortjeneste eller afkast, som en hedgefond skal tjene, før den kan opkræve et incitamentsafgift.

Hvorfor de eksisterer

At indstille et højvandsmærke er en måde at sikre, at en hedgefondsforvalter ikke får betalt så meget, som de ville gøre for en højpresterende fond, hvis fondens resultater er dårlige. Hvis fonden mister penge, er manageren nødt til at få dem over sit høje vandmærke, før han modtager en præstationsbonus.

En forhindringshastighed har en lignende funktion. Hvis en hedgefond for eksempel fastlægger en 5% hekkesats, indsamler den kun incitamentsafgift i perioder, hvor afkastet er højere end dette beløb. Hvis den samme fond også har et højvandsmærke, kan den ikke opkræve et incitamentsafgift, medmindre fondens værdi er over højvandsmærket og afkast er over forhindringsraten.

Baggrund for gebyrer

En hedgefond er et forretningsforhold eller en anden struktur, der samler og aktivt forvalter investeringer. Under en formel, der kaldes 2/20, opkræver hedgefonde almindeligvis administrationsgebyrer på 1% til 2% af en fonds nettoværdi (NAV) og incitamentsafgift på 20% af fondens overskud.

Administrationsgebyr betales altid af investoren, uanset overskud. Imidlertid kan en række strukturer bruges til beregning af overskud med det formål at opkræve incitamentsafgift. Under en type struktur kan fortjenesten simpelthen defineres som stigningen i nettoaktiver. Alternativt kan overskuddet være stigningen i NAV med en justering af administrationsgebyrer.

En anden betydning af forhindringsfrekvens

Når der bruges i kapitalbudgettering, har en forhindringsrate en lidt anden betydning: Det er det minimum, som virksomheden eller lederen forventer at tjene, når de investerer i et projekt. Hurdrate kan også henvise til den laveste afkastrate på en investering, der ville gøre det til en acceptabel risiko for investoren

Generelt betragtes en investering som forsvarlig, hvis en forventet afkastrate ligger over forhindringsrenten. Det betyder også, at en investor muligvis ikke ønsker at komme videre, hvis afkastet falder til under forhindringsrenten.