Derivater 101

Investering er vokset mere kompliceret i de seneste årtier med oprettelsen af ​​adskillige afledte instrumenter, der tilbyder nye måder at styre penge på. Brugen af ​​derivater til afdækning af risiko og forbedring af afkast har eksisteret i generationer, især i landbruget, hvor en part i en kontrakt er indforstået med at sælge varer eller husdyr til en modpart, der accepterer at købe disse varer eller husdyr til en bestemt pris på en bestemt dato. Denne kontraktmæssige tilgang var revolutionær, da den først blev introduceret og erstattet den enkle håndtryk.

Den enkleste afledte investering giver enkeltpersoner mulighed for at købe eller sælge en option på en sikkerhed. Investereren ejer ikke det underliggende aktiv, men han eller hun satser på retning af prisbevægelse via en aftale med modpart eller børs. Der er mange typer afledte instrumenter, herunder optioner, swaps, futures og terminkontrakter. Derivater har adskillige anvendelser, mens de pådrager sig forskellige risikoniveauer, men betragtes generelt som en sund måde at deltage på de finansielle markeder.

En hurtig gennemgang af betingelser

Derivater er vanskelige for offentligheden at forstå, delvis fordi de har et unikt sprog. For eksempel har mange instrumenter modparter, der tager den anden side af handelen. Hvert derivat har et underliggende aktiv, der dikterer dets prisfastsættelse, risiko og basale sigtstruktur. Den opfattede risiko for det underliggende aktiv påvirker den opfattede risiko for derivatet.

Prisfastsættelsen af ​​derivatet kan indeholde en strejkepris, som er den pris, hvorpå det kan udøves. Der kan også være en opkaldspris med fastforrentede derivater, som angiver den pris, som en udsteder kan konvertere en sikkerhed. Mange derivater tvinger investoren til at tage en bullish holdning med en lang postilion, en bearish holdning med en kort position eller en neutral holdning med en afdækket position, der kan omfatte lange og korte funktioner ..

Hvordan derivater kan passe ind i en portefølje

Investorer bruger typisk derivater af tre grunde: at afdække en position, for at øge gearingen eller til at spekulere i et aktivs bevægelse. Afdækning af en position gøres normalt for at beskytte mod eller for at forsikre risikoen for et aktiv. F.eks. Køber en ejer en salgsmulighed, hvis han eller hun ønsker at beskytte porteføljen mod tilbagegang. Denne aktionær tjener penge, hvis aktien stiger, men også vinder eller mister mindre penge, hvis aktien falder, fordi salgsoptionen lønner sig.

Derivater kan øge gearingen i høj grad. Udnyttelse gennem optioner fungerer især godt på ustabile markeder. Når prisen på det underliggende aktiv bevæger sig markant og i en gunstig retning, fordi optioner vil forstørre denne bevægelse. Mange investorer ser Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) for at måle potentiel gearing, fordi det også forudser volatilitet i S&P 500 Index-optioner. Af åbenlyse grunde. høj volatilitet kan øge værdien og omkostningerne ved både salg og opkald.

Investorer bruger også derivater til at satse på den fremtidige pris på aktivet gennem spekulation. Store spekulative skuespil kan udføres billigt, fordi optioner giver investorer mulighed for at udnytte deres positioner til en brøkdel af prisen for et underliggende aktiv.

Derivater 101

Handelsderivater

Derivater kan købes eller sælges på to måder: over-the-counter (OTC) eller på en børs. OTC-derivater er kontrakter, der laves privat mellem parter, såsom swapaftaler, i et ureguleret sted, mens derivater, der handler på en børs, er standardiserede kontrakter. Der er modpartsrisiko ved handel over disk, da kontrakter er ureguleret, mens valutaderivater ikke er underlagt denne risiko på grund af clearingcentre, der fungerer som formidlere.

Typer af derivater

Der er tre grundlæggende typer af kontrakter: optioner, swaps og futures / terminkontrakter - med mange variationer af hver type. Optioner er kontrakter, der giver ret, men ikke forpligtelse til at købe eller sælge et aktiv. Investorer bruger typisk optionskontrakter, når de ikke ønsker at tage en position i det underliggende aktiv, men stadig ønsker at øge eksponeringen i tilfælde af stor prisbevægelse.

Der er snesevis af optionstrategier, men de mest almindelige er:

• Lang opkald - Du tror, ​​at en sikkerheds pris stiger og køber retten (længe) til at eje (ringe) sikkerheden. Som indehaver af lang opkald er udbetalingen positiv, hvis sikkerhedens pris overstiger udøvelsesprisen med mere end den præmie, der er betalt for opkaldet.
• Long Put - Du tror, ​​at en sikkerheds pris vil falde og købe den rigtige (længe) til at sælge (sætte) sikkerheden. Som indehaveren af ​​det lange sæt er udbetalingen positiv, hvis værdipapirets pris ligger under udnyttelseskursen med mere end den præmie, der er betalt for sagen.
• Kort opkald - Du tror, ​​at en sikkerheds pris vil falde og sælge (skrive) et opkald. Hvis du sælger et opkald, har modparten (det lange opkald) kontrol over, om optionen vil blive udøvet eller ej, fordi du opgiver kontrollen som den korte. Som skribent af opkaldet er udbetalingen lig med den præmie, som køberen af ​​opkaldet modtager, hvis sikkerhedens pris falder, men hvis sikkerheden stiger mere end udnyttelseskursen plus præmien, mister du penge.
• Short Put - Du tror, ​​at sikkerhedens pris vil stige og sælge (skrive) et put. Som forfatteren af ​​putten er udbetalingen lig med den præmie, som køberen af ​​putten modtager, hvis sikkerhedens pris stiger, men hvis sikkerhedens pris falder under udnyttelsesprisen minus præmien, så mister du penge.

Swaps er derivater, hvor modparter udveksler pengestrømme eller andre variabler forbundet med forskellige investeringer. Mange gange vil der ske en swap, fordi en part har en komparativ fordel, som at låne midler under variabel rente, mens en anden part kan låne mere frit til faste renter. Den enkleste variation af en swap kaldes "almindelig vanilje", men der er mange typer, herunder:

• Renteswaps - Parter bytter et fastforrentet lån med et lån med variabel rente. Hvis en part har et fastforrentet lån, men har forpligtelser med variabel rente, kan han eller hun indgå et bytte med en anden part og bytte en fast rente med en variabel rente for at matche passiver. Renteswaps kan også indtastes via optionstrategier, mens en swaption giver ejeren ret, men ikke pligt til at indgå i swap.
• Valutaswaps - Én part udveksler lånebetalinger og hovedstol i en valuta for betalinger og hovedstol i en anden valuta.
• Råvareswaps - En kontrakt, hvor part og modpart er enige om at udveksle pengestrømme, som er afhængige af prisen på en underliggende råvare.

Parter i fremadrettede og fremtidige kontrakter er enige om at købe eller sælge et aktiv i fremtiden til en specificeret pris. Disse kontrakter skrives normalt ved brug af stedet eller den mest aktuelle pris. Købers fortjeneste eller tab beregnes af forskellen mellem spotprisen på leveringstidspunktet og den fremtidige eller fremtidige pris. Disse kontrakter bruges typisk til at afdække risiko eller til at spekulere. Futures er standardiserede kontrakter, som handles på børser, mens fremadrettet er ikke-standard, og som handles over disk.

Bundlinjen

Investorer, der ønsker at beskytte eller påtage sig risiko i en portefølje, kan anvende lange, korte eller neutrale afledte strategier, der søger at afdække, spekulere eller øge gearingen. Brug af et derivat giver kun mening, hvis investoren er fuldt opmærksom på risiciene og forstår virkningen af ​​investeringen inden for en bredere porteføljestrategi. (For relateret læsning, se "Hvordan kan derivater bruges til risikostyring?")