Delta-Gamma Hedging
Delta-gamma hedging er en optionstrategi, der kombinerer både delta- og gamma-afdækning for at mindske risikoen for ændringer i det underliggende aktiv og i deltaet selv.
I optionshandel refererer delta til en ændring i prisen på en optionskontrakt pr. Ændring i prisen på det underliggende aktiv. Gamma henviser til hastigheden for deltaændring.
Key takeaways
- Delta-afdækning sigter mod at reducere risikoen forbundet med prisbevægelser i det underliggende aktiv ved at modregne lange og korte positioner.
- Gamma-afdækning forsøger at reducere eller eliminere risikoen, der er skabt af ændringer i en options delta.
Forståelse af Delta-Gamma Hedging
Både delta og gamma hjælper med til at måle bevægelse i en options pris i forhold til hvor in-the-money (ITM) eller out-of-the-money (OTM) optionen er. Forhandlere hedge delta for at begrænse risikoen for små prisbevægelser i den underliggende sikkerhed, og hedge gamma for at beskytte sig mod den resterende eksponering, der er skabt ved brug af en delta hedge. Med andre ord skal afdækning af gamma have den virkning at beskytte den erhvervsdrivendes position mod bevægelse i optionens delta.
Delta bevæger sig mellem -1 og +1. Opkaldsmuligheder har deltas mellem 0 og 1, mens salgsindstillinger har deltas mellem 0 og -1. Når delta skifter, er gamma omtrent forskellen mellem de to delta-værdier. Yderligere muligheder uden for pengene har deltas, der har tendens til at være nul. Yderligere indstillinger for pengene har deltas, der har tendens til 1 (opkald) eller -1 (sæt).
Definition af individuelle hedges
Delta-sikring sigter mod at reducere eller afdække risikoen forbundet med prisbevægelser i det underliggende aktiv ved at modregne lange og korte positioner. For eksempel kan en lang opkaldsposition blive delta-afdækket ved at kortere den underliggende aktie. Denne strategi er baseret på ændringen i præmien eller prisen på optionen forårsaget af en ændring i prisen på den underliggende værdi.
Delta måler selv den teoretiske ændring i præmien for hver $ 1 ændring i prisen på det underliggende. Gamma-afdækning forsøger at reducere eller eliminere risikoen, der er skabt af ændringer i en options delta.
Gamma henviser selv til ændringsraten for en options delta med hensyn til prisændringen på det underliggende aktiv. I bund og grund er gamma ændringshastigheden for prisen på en option. En erhvervsdrivende, der prøver at blive delta-afdækket eller delta-neutral, foretager normalt en handel med, at volatiliteten vil stige eller falde i fremtiden. Gamma-afdækning føjes til en delta-afdækket strategi for at forsøge at beskytte en erhvervsdrivende mod større ændringer i porteføljen end forventet eller tidsværdien erosion.
Ved hjælp af en Delta-Gamma Hedge
Med delta hedging alene har en position beskyttelse mod små ændringer i det underliggende aktiv. Store ændringer vil dog ændre hedge (ændre delta), hvorved positionen er sårbar. Ved at tilføje en gammahæk forbliver deltahekken intakt.
Brug af en gamma-hedge sammen med en delta-hedge kræver, at en investor opretter nye afdækninger, når det underliggende aktivs delta ændres. Antallet af underliggende aktier, der købes eller sælges under en delta-gamma-sikring, afhænger af, om den underliggende aktivpris stiger eller falder, og af hvor meget.
Store afdækninger, der involverer køb eller salg af betydelige mængder af aktier og optioner, kan have den virkning at ændre prisen på det underliggende aktiv på markedet, hvilket kræver, at investoren konstant og dynamisk skaber sikringer for en portefølje for at tage højde for større udsving i priserne.
Eksempel på Delta-Gamma Hedging ved hjælp af det underliggende lager
Antag, at en erhvervsdrivende er længe et opkald fra en aktie, og optionen har et delta på 0, 6. Det betyder, at for hver $ 1, aktiekursen bevæger sig op eller ned, øges eller reduceres optionskursen henholdsvis 0, 60 $. For at afdække deltaet skal den erhvervsdrivende korte 60 aktier (en kontrakt x 100 aktier x 0, 6 delta). At være korte 60 aktier neutraliserer effekten af det positive 0, 6 delta.
Efterhånden som prisen på bestanden ændres, så vil deltaet også. At-the-money-optioner har et delta nær 0, 5. Jo dybere en-til-penge en mulighed går, jo tættere delta kommer en. Jo dybere out-of-the-money en mulighed går, jo tættere kommer den til nul.
Antag, at gammaen på denne position er 0, 2. Det betyder, at for hver dollarændring i aktien ændres deltaet med 0, 2. For at afskaffe ændringen i delta (gamma) skal den forudgående delta-hækning justeres. Hvis delta stiger med 0, 2, er deltaet nu 0, 8. Det betyder, at den erhvervsdrivende har brug for 80 korte aktier for at opveje delta. De kortsluttede allerede 60, så de er nødt til at korte 20 mere. Hvis deltaet faldt med 0, 2, er deltaet nu 0, 4, så den erhvervsdrivende har kun brug for 40 stk. De har 60, så de kan købe 20 aktier tilbage.
Gamma-afdækning justeres i det væsentlige konstant delta-hedge, når delta ændrer sig (gamma).
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.