Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)
Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) er en type porteføljeforsikring, hvor investoren sætter et niveau på dollarværdien af deres portefølje og derefter strukturerer aktivallokering omkring den beslutning. De to aktivklasser, der bruges i CPPI, er et risikabelt aktiv (normalt aktier eller gensidige fonde) og et konservativt aktiv på enten kontanter, ækvivalenter eller statsobligationer. Den procentdel, der tildeles hver, afhænger af "pude" -værdien, defineret som den aktuelle porteføljeværdi minus gulvværdi, og en multiplikatorskoefficient, hvor et højere tal angiver en mere aggressiv strategi.
Forståelse af konstant andel porteføljeforsikring (CPPI)
Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) giver en investor mulighed for at opretholde eksponering for et risikabelt aktivs op-potentiale, samtidig med at der stilles en kapitalgaranti mod nedadgående risiko. Resultatet af CPPI-strategien ligner noget med det at købe en call option, men bruger ikke optionskontrakter. Derfor kaldes CPPI undertiden som en konveks strategi i modsætning til en "konkav strategi" som konstant blanding. Finansielle institutioner sælger CPPI-produkter på en række risikable aktiver, herunder aktier og credit default-swaps.
Key takeaways
- CPPI er en strategi for at kombinere opsiden af aktiemarkedseksponeringen med investeringer i et konservativt finansielt instrument. Dette gøres ved at allokere en specifikt beregnet procentdel af investeringerne til en risikokonto.
- En multiplikator bruges til at bestemme mængden af risiko, som en investor er villig til at påtage sig.
- Investorer kan rebalansere deres beholdning månedligt eller kvartalsvis.
Sådan fungerer Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)
Investereren foretager en begyndende investering i det risikable aktiv svarende til værdien af: (Multiplikator) x (pudeværdi i dollars) og vil investere resten i det konservative aktiv. Værdien af multiplikatoren er baseret på investorens risikoprofil og udledes ved først at spørge, hvad det maksimale tab på en dag kan være på den risikable investering. Multiplikatoren vil være den inverse af denne procentdel. Efterhånden som porteføljens værdi ændres over tid, vil investoren rebalansere i henhold til den samme strategi.
CPPI består af to konti: en risikokonto og en sikkerhedskonto. Som deres navne viser, tjener begge konti specifikke formål i den enkeltes samlede investeringsstrategi. Risikokontoen er gearet med futuresbeholdninger for at beskytte mod ulemperne ved betydelig aktieeksponering. Midler flyttes dynamisk mellem de to konti baseret på det økonomiske miljø.
Tidsplanen for rebalansering er op til investoren, hvor månedlige eller kvartalsvise ofte er citerede eksempler. Typisk implementeres CPPI over fem-årige vilkår. Ideelt set vil pudeværdien vokse med tiden, så flere penge kan strømme ind i det risikable aktiv. Hvis puden dog falder, kan investoren muligvis sælge en del af det risikable aktiv for at holde aktivallokeringsmålene intakte.
Et af problemerne med implementering af en CPPI-strategi er, at den ikke straks "afrisicerer" sine beholdninger, når markederne bevæger sig i den modsatte retning. En hypotetisk CPPI-strategi over en fem-årig investeringstidshorisont ville have underpresteret S&P 500 i flere år efter finanskrisen i 2008.
Eksempel på CPPI
Overvej en hypotetisk portefølje på $ 100.000, hvoraf investoren beslutter $ 90.000 er det absolutte gulv. Hvis porteføljen falder til $ 90.000 i værdi, vil investoren flytte alle aktiver til kontanter for at bevare kapital.
Hvis man beslutter, at 20 procent er den maksimale "crash" -mulighed, vil multiplikatorværdien være (1 / 0, 20), eller 5. Multiplikatorværdier mellem 3 og 6 er meget almindelige. Baseret på de givne oplysninger vil investoren allokere 5 x ($ 100.000 - $ 90.000) eller $ 50.000 til det risikable aktiv, idet resten går kontant eller det konservative aktiv.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.