Attribution Analyse
Attributionsanalyse er en sofistikeret metode til evaluering af en porteføljes eller fondsforvalteres resultater. Metoden fokuserer på tre faktorer: lederens investeringsstil, deres specifikke aktievalg og markedstimingen for disse beslutninger. Den forsøger at tilvejebringe en kvantitativ analyse af aspekterne af en fondsforvalter's investeringsvalg og filosofi, der fører til denne fonds resultater.
BREAKING DOWN Attribution Analyse
Attributionsanalyse begynder med at identificere den aktivklasse, som en fondsforvalter vælger at investere i. Dette vil give et generelt benchmark til sammenligning af ydelse. En aktivklasse beskriver generelt den type værdipapirer, som en manager vælger, og det marked, hvor de stammer fra. Begge europæiske fastindkomst- eller amerikanske teknologien kan være eksempler.
Det næste trin i attributionsanalyse er at bestemme lederens investeringstil. Ligesom den klasseidentifikation, der er diskuteret ovenfor, vil en stil give et benchmark, som lederens præstation måles mod. Den første metode til stilanalyse koncentrerer sig om lederens beholdninger. Er de storhætte eller lillehætte? Værdi eller vækst? Bill Sharpe introducerede den anden type stilanalyse 1988. Returneringsbaseret stilanalyse (RBSA) skemaer en fonds afkast og søger et indeks med sammenlignelig resultathistorie. Sharpe raffinerede denne metode med en teknik, som han kaldte kvadratisk optimering, som gjorde det muligt for ham at tildele en blanding af indeks, der korrelerede bedst med managerens afkast.
Når en attributionsanalytiker identificerer den blanding, kan de formulere et tilpasset benchmark for afkast, som de kan evaluere lederens præstation. En sådan analyse bør skinne et lys på det overskud, eller alfa, som manageren nyder over disse benchmarks. Det næste trin i attributionsanalysen forsøger at forklare den alfa. Er det på grund af lederens aktievalg, valg af sektorer eller markedstiming? For at bestemme den alfa, der genereres af deres lagervalg, skal en analytiker identificere og trække den del af alfa, der kan henføres til sektor og timing. Igen kan dette gøres ved at udvikle tilpassede benchmarks baseret på managerens valgte blanding af sektorer og timingen af deres handler. Hvis fondens alfa er 13 procent, er det muligt at tildele en bestemt del af de 13 procent til sektorvalg og tidspunkt for indgang og udgang fra disse sektorer. Resten vil være lagervalg alfa.
Markeds timing og attribution analyse: dygtighed eller held?
Akademisk undersøgelse af betydningen af markedstiming i lederevalueringen har ført til en lang række konklusioner om betydningen af timing. Generelt er de fleste analyser af emnet enige om, at aktieudvælgelse og investeringstilstand resulterer i en større andel af lederens præstation end timing. Nogle forskere påpeger, at en betydelig del af en leders præstation med hensyn til timing er tilfældig eller held. I det omfang markedstimingen kan måles, påpeger lærde betydningen af at måle en leders afkast mod benchmarks, der afspejler opsving og nedture. Ideelt set vil fonden stige i bullish tider og falde mindre end markedet i bearish perioder. Fordi dette er den mest vanskelige del af attributanalyse at sætte i kvantitative vilkår, tilskriver de fleste analytikere mindre betydning for markedstimingen end aktievalg og investeringsstil.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.