Aktiv eller passiv? Hvorfor ikke begge?

I årevis har der været en debat om, hvorvidt aktivt forvaltede midler eller passivt forvaltede indeksprodukter er det bedste valg for klientporteføljer. De bedste aktive ledere kan tilføje værdi, især i udfordrende markedsmiljøer som den, vi hidtil har set i 2018. På den anden side er passiv indeksering lavpris og har overgået en høj procentdel af mange aktivt forvaltede fonde.

Der er dog flere muligheder at vælge imellem end den binære "aktive" versus "passive." Fremkomsten af ​​smarte betaprodukter i har skabt et interessant ”mellemgrund” -alternativ, som man også skal overveje. Hvorfor ikke bruge begge dele til at opbygge den bedst mulige portefølje til dine kunder?

Hvad er smart beta?

Smart beta kombinerer mange af fordelene ved passiv investering med fordelene ved aktiv investering. Selvom der ikke findes en enkelt, definitiv tilgang, bruger smart beta-fonde generelt en reglerbaseret tilgang, der er bundet til en benchmark. Ligesom aktive fonde kan disse strategier søge at tilføje alfa, reducere risiko eller øge diversificeringen ud over et standard benchmark til en lavere pris end traditionel aktiv forvaltning, men højere end ægte passive investeringer.

Brug af faktorer

De fleste smarte betaprodukter bruger faktorer eller egenskaber defineret af fondsforvalteren til at forsøge at overgå deres benchmark. Faktabaserede ETF'er anvender generelt en strategi, der udskiller et udsnit af en benchmark, der enten er udviklet internt eller leveres af en brancheudbyderudbyder. Fonden genbalanceres regelmæssigt, og måske en eller to gange om året, vil benchmark blive vist igen, når visse aktier fjernes og andre tilføjes.

Nogle eksempler på faktorer inkluderer:

• Kvalitets ETF'er investerer i virksomheder med stærk balance og konstant indtjeningsvækst. Disse virksomheder har ofte solide managementteams på plads og har en tendens til ensartede og voksende udbytteudbetalinger. FlexShares Quality Dividend Fund (QDF) er et eksempel på en fond, der kombinerer kvalitet og udbyttefaktorer.
• Momentum ETF'er investerer i aktier, der sandsynligvis vil vinde i pris, enten absolut eller i forhold til en peer group. iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF (MTUM) er et eksempel på en ETF, der bruger denne faktor.
• ETF-skærme med lav volatilitet for aktier, hvis priser skulle have tendens til at svinge mindre end resten af ​​markedet. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) og Invesco S&P 500 Low Volatility Portfolio (SPLV) er to af de største ETF'er med lav volatilitet på markedet.
• Værdi- ETF'er investerer i aktier, der generelt har lavere værdiansættelser eller langsommere vækst end deres jævnaldrende inden for deres univers af aktier. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) er en ETF, der investerer i internationale store og mellemstore aktier med lavere værdiansættelser.
• Størrelsesfaktor -ETF'er vipper deres porteføljer for at inkludere mere eksponering for small cap-bestande end benchmark. Småkapper, især småkapitalværdier, har længe vist sig at tilføre værdi over tid. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) investerer i store og mellemstore aktier med en hældning mod aktier med lavere markedsværdi.
• ETF'er med flere faktorer vil kombinere en eller flere smarte betafaktorer for at opfylde forudbestemte mål. JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) er et eksempel på en multi-faktor smart beta-ETF. JPUS bruger de relative værdi, kvalitet og momentumfaktorer samtidigt ved screening af store amerikanske aktier.

Passiv eller aktiv?

De fleste smarte beta-fonde udviser nogle af funktionerne i både aktive og passive fonde.

Ligesom aktive fonde er intelligente beta-ETF'er afhængige af, at en regelbaseret proces adskiller sig fra benchmarket. Mens en traditionel indeksfond bestræber sig på at passivt spore et indeks som S&P 500, begrænser (eller udvider) smart beta-fonde deres investeringsunivers i sammenligning med benchmarket for at levere et specifikt investeringsmål.

Smart beta-ETF'er er som passive produkter, fordi de stadig passivt følger et indeks. Hvor aktive ledere vil købe og sælge værdipapirer for at opfylde et investeringsmål, overholder smart beta-ETF'er passivt regler, der binder dem til en branche (eller brugerdefineret) benchmark.

Smart beta-fonde er generelt dyrere end en passiv, markedets capvægtet indeksfond, men billigere end en fuldt aktivt forvaltet fond.

Bundlinjen

Smart beta-fonde tilbyder en alternativ til ren passiv eller ren aktiv forvaltning. Disse midler kan bruges til at forbedre en klients tildeling for at vippe porteføljens fokus i en bestemt retning. De kan bruges sammen med både traditionelle indekser og aktive fonde som et værktøj til at hjælpe med at nå din kundes investeringsmål.