Provenuindtægter viser fortjenestepotentiale

Værdien af ​​alle fælles aktier er tæt knyttet til deres udsteders indtjeningskraft. For at vurdere værdien af ​​en aktie kræves en forståelse af udstederens indtjeningspotentiale i det næste kvartal, år eller endda tiår. For at forstå indtjeningspotentialet korrekt, skal investorer evaluere kilden for al virksomhedens indtjening og pengestrøm: omsætning.

Derfor er et af de vigtigste elementer i værdiansættelsen af ​​en aktie at projicere den udstedende virksomheds øverste linje. Mens indtjeningsvækst - som er et fokusområde for de fleste aktieinvestorer - har mange forskellige komponenter, er omsætningsvækst ofte en vigtig faktor. I denne artikel behandler vi grundlæggende forhold til forståelse og projicering af den øverste linje.

Vær opmærksom på indtægterne

Det første trin i stort set ethvert virksomhedsanalyseprojekt er at nøje undersøge, hvad virksomheden gør for at generere indtægter. De bedste steder at lede efter svar inkluderer virksomhedens økonomiske arkivering (10-K og 10-Q-rapporter), nylige virksomhedsinvestorpræsentationer, firmwebsteder og en lang række andre informationskilder. På dette tidspunkt bør investorer fokusere på at forstå, hvad virksomheden gør, ikke hvor godt det gør det. Investorer bør også forsøge at forstå forskelle og ligheder mellem centrale forretningsområder, hvis virksomheden har mere end et.

For det andet er det en god ide at udvikle et perspektiv baseret på historiske tendenser. Som udgangspunkt er det nyttigt at samle en tabel over kvartalsvise indtægter gennem flere de seneste år i et regneark. Jo mere detaljer, jo bedre - hvis et selskab har mere end et forretningssegment, er det nyttigt at fordele hver indtægtskomponent i tabellen. Når dataene er inde i tabellen, kan du måle år-over-år og sekventiel (kvartal til kvartal) procentvis vækst i omsætningen for hver periode. Analytikere beregner også ofte sammensatte årlige vækstrater over perioder på flere år for at analysere vækststendenser over længere perioder.

Er virksomheden positioneret for fremtidig vækst?

Når de historiske tendenser er blevet identificeret og afgrænset, er det næste skridt at spørge nogle "hvorfor?" spørgsmål. Hvis omsætningsvæksten var meget højere i visse perioder end andre, er analytikere nødt til at forstå, hvorfor det skete. Har introduktionen af ​​et nyt produkt resulteret i en periode med meget høj vækst? Har en stor erhvervelse eller ny kunde tilføjet en betydelig ny indtægtskilde? Forårsakede blødhed i virksomhedens slutbrugermarked omsætningen? At stille spørgsmål som disse, som ofte kan besvares ved omhyggeligt at læse MD&A-afsnittet i finansielle arkiveringer, vil hjælpe med at forstå virksomhedens forretningsmodel og vil sætte scenen for at gøre veluddannede antagelser for fremtiden.

Et godt grundlag for det indeværende års indtægtsfremskrivning er den øjeblikkelige historiske tendens. Læsning af nylige arkiveringer kan hjælpe investorer med at forstå faktorer, der kan have indflydelse på toplinjens præstation i dag. Hvis en virksomhed har vokset indtægterne med en årlig sats på 10% i de sidste par kvartaler, kan det være en strækning at antage, at indtægterne kan vokse med en 20% årlig sats i det aktuelle år, medmindre der er sket en grundlæggende ændring i virksomheden, der vil føre til denne hurtigere vækst. Nøglen er at forstå, hvad disse forretningsdrivere er for at få trøst med at projicere den øverste linje.

Når vi først har forstået, hvad virksomheden gør for at leve, og hvordan den historiske omsætningstrend ser ud, er det vigtigt at analysere den nuværende forretningssituation og ledelsens forventninger til fremtiden. De fleste offentlige selskabsledelsesgrupper giver en form for økonomisk vejledning eller forventninger til fremtidig indtægts- og indtjeningspotentiale. Dette er ofte et godt grundlæggende grundlag for forventede indtægter på kort sigt. Som et spørgsmål om due diligence er det klogt at overveje, hvor god vejledning var i fortiden. Det er nyttigt at undersøge historisk vejledning i forhold til de faktiske historiske tal for at bestemme, hvor godt ledelsen forstår dens forretning, og hvor meget synlighedsstyring der har i den nærmeste fremtid.

Se på målmarkedet

Enhver virksomheds øverste linje er primært drevet af, hvad der sker på dets slutbrugermarkeder. Hvis et firma fremstiller mobiltelefoner, består slutbrugermarkedet af mobiltelefonabonnenter. En investor bør overveje de verdensomspændende abonnentvæksthastigheder og mobiltelefonens livscyklus for at vurdere indtægtsvækstpotentialet i branchen. Hvis emnefirmaet er en pantelåner, kan man måske undersøge tendenserne i usolgt boliglager, rentetendenser og den samlede forbrugersundhed i de regioner, hvor långiveren opererer. Når du har udviklet en forståelse af vækstpotentiale på slutbrugermarkederne - både i de næste par kvartaler såvel som flere år i fremtiden - kan du bedre forstå omsætningsvækstpotentialet på virksomhedsniveau.

Analyse af, hvordan en virksomheds øverste linje har ændret sig over tid i forhold til slutbrugermarkedet, kan skabe vigtige ledetråde om virksomhedens konkurrenceevne, hvilket også er en nøglefaktor i antagelser om omsætningsvækst. Hvis et virksomheds øverste linje er organisk vokset hurtigere end dets slutbrugermarkeder, kan virksomheden muligvis vinde en markedsandel. Det modsatte kunne også være sandt. Uanset hvad, kan en sådan sammenligning fremhæve problemområder eller områder, der kræver mere analyse. Hvis du tror, ​​at det pågældende selskab vil bevare sin konkurrenceevne over tid, kan du måske forvente, at virksomhedens top-line organiske vækst er den samme som slutbrugermarkedet som helhed. Hvis erhvervskonkurrencen stiger, kan selskabets markedsandel også falde over tid, hvilket sandsynligvis vil medføre, at selskabets topline-vækstrate er langsommere end slutbrugermarkedet og andre virksomheder i branchen.

Overvej det konkurrenceprægede miljø

Et skiftende konkurrencepræget miljø er også en af ​​de faktorer, der kan påvirke prissætningen på slutbrugermarkeder. Analytikere undersøger ofte, hvordan de gennemsnitlige salgspriser (ASP'er) for et virksomheds produkter ændrer sig over tid ved vurderingen af ​​vækst på toplinien. Tanken er at vurdere, hvor meget af væksten i toplinien, der kommer fra - eller måske forventes at komme - prisfastsættelsesændringer versus ændringer i den efterspurgte mængde af produkter på det åbne marked. Øget konkurrence i branchen kan få ASP'er ned og vice versa. Derudover er produkter med inelastiske efterspørgselsegenskaber (mængde, der kræves ændringer med et relativt lille beløb i forhold til prisændringer), mere sandsynligt, at de korrelerer med prisfastsættelsesindtægtsændringer end volumenrelaterede indtægtsændringer i forhold til produkter med elastiske efterspørgselsegenskaber. At forstå elasticitet kan hjælpe med at projicere fremtidig indtægtspotentiale for industrien og derfor indtægtsprojekteringen for det emnefirma.

Bundlinjen

Velformede toplinjefremskrivninger kommer fra at arbejde på et par nøgleaspekter ved virksomhedsanalyse. For det første kan historisk økonomisk analyse hjælpe med at opbygge forventninger til antagelser om omsætningsvækst under hensyntagen til nylige begivenheder, der kan forårsage, at omsætningsvæksten afviger fra de nylige tendenser. For det andet er det vigtigt at undersøge kendetegnene for vækst på slutbrugermarkederne, fordi disse er kilden til alle virksomhedsindtægter i første omgang. For det tredje kan en undersøgelse af konkurrencepræget miljø og efterspørgselsegenskaber for virksomhedens produkter hjælpe dig med at forstå, hvorfor omsætningsvæksthastigheden måske er hurtigere eller langsommere end industriens vækst som helhed. Start med at forstå, hvad virksomheden gør for levevis, og vurder derefter, hvordan denne faktor kan ændre sig i fremtiden.