5 likviditetsforbrændingslagre er mere faldende foran

Aktier fra fem høje profilerede kontantforbrugende virksomheder er steget i år, efterhånden som investorer bliver stadig mere risikovillige og skeptiske over disse virksomheders evne til at fremlægge vedvarende fortjeneste eller fri pengestrøm i fremtiden, viser en kolonne i Barrons bemærkning. Flere fald kan være foran.

Disse virksomheder er Peleton Interactive Inc. (PTON), Tesla Inc. (TSLA), Gamestop Corp. (GME), Uber Technologies Inc. (UBER) og Netflix Inc. (NFLX). Motionscykelproducenten Peleton gik offentligt til $ 29 den 26. september 2019 og lukkede dagen ned med 11%. Fra slutningen den 3. oktober var det akkumulerede tab 23%.

Børsnoteringstjeneste Uber blev prisfastsat til $ 45 i maj og var faldet med 34% fra slutningen den 3. oktober. Aktier af elbilproducenten Tesla, videospilsforhandler Gamestop og videostreamingtjeneste Netflix er nede med 39 %, 68% og 31% fra deres respektive 52-ugers højder.

Betydning for investorer

Peleton og Uber er blandt den voksende liste over ulønnsomme virksomheder, der offentliggør, og fremkalder foruroligende paralleller med dotcom-boblen, ifølge en detaljeret rapport i Bloomberg. Goldman Sachs analyserede for nylig mere end 4.000 børsintroduktioner over 25 år og fandt, at manglende rentabilitet inden for tre år efter offentliggørelse typisk pegede på endnu flere tab fremad, viser Barrons kolonne.

Peletons fald på 11% af aktiekursen på sin første handelsdag var den næstværste debut af enhver børsnotering, der indsamlede mindst 500 millioner dollars hidtil i 2019, ifølge Dealogiske data citeret af The Wall Street Journal. I regnskabsåret, der sluttede i juni, blev dens indtægter mere end fordoblet fra året før, men nettotabet blev mere end firdoblet.

Netflix blev offentliggjort i 2002, men er på vej til at forbruge $ 3, 4 mia. Kontanter i 2019 og 2, 5 mia. Dollars i 2020 for en kumulativ kontantforbrænding på 12 mia. Dollars over 5 år, og forventes nu ikke at producere en positiv fri pengestrøm før i 2022, et år senere end tidligere anslået af analytikere, bemærker Barrons kolonne. Stigende konkurrence fra blandt andet Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL) og The Walt Disney Co. (DIS), ansporer Netflix til at bruge endnu flere milliarder på nyt originalt indhold, men uden nogen garanti for, at disse dollars vil producere hits, observerer Financial Times.

Tesla blev offentlig i 2010 og har brændt igennem 10, 9 milliarder dollars i de sidste 12 år sammenlignet med cirka 1 milliard dollar for fire førende tech-bestande samlet i deres tidlige år, beregner Fortune. Apple brændte aldrig kontanter, når de var nye, og i kun korte perioder efter modning. Googles forælder Alphabet Inc. (GOOGL) ser aldrig ud til at have brændt meget, hvis nogen, kontanter, mens Facebook Inc. (FB) kun havde to år med negativ fri pengestrøm, 2007 og 2008, hvilket kun tilføjede $ 143 millioner. Amazon har i mellemtiden været en pengegenerator siden 2002, og det samlede underskud på frit pengestrøm var kun 824 millioner dollars i de foregående år. Man kunne dog hævde, at disse sammenligninger er ufuldkomne i betragtning af de høje kapitalomkostninger ved bilproduktion.

Gamestop producerer gratis kontanter, men på en nedadgående tendens. Som en mursten-og-mørtel-sælger af fysiske videospilsdiske, et detailsegment i særlig alvorligt tilbagegang, er dens fremtid især overskyet.

Ser frem til

"Disse typer navne går helt ude af fordel i et lavkonjunkturmiljø, " som Jeffrey Osborne, analytiker hos Cowen, fortalte Bloomberg. Det ser ud til, at for nogle af disse penge-tabende virksomheder kan den dag være kommet tidligere.