10 mest berømte leveragedkøb

Gæld kommer i mange forskellige former fra kreditkort, til lån, til prioritetslån. Det er en meget vigtig del af erhvervslivet og bruges af både enkeltpersoner og virksomheder. Folk kan bruge gæld til at købe hjem og biler eller til at købe hver dag uden at skulle betale for dem med det samme. Tilsvarende kan virksomheder låne penge fra långivere til at finansiere deres forretninger, gennemføre meget tiltrængt forskning og udvikling (F&U) eller endda til deres ekspansionsplaner. Dette inkluderer at foretage erhvervelser. Disse kaldes gearede buyouts (LBO'er). Læs videre for at finde ud af mere om LBO'er og de mest berømte opkøb i forretningshistorien.

Key takeaways

• Leveraged buyout henviser til brugen af ​​lånte penge til at finansiere erhvervelsen af ​​et andet selskab.
• Formålet med en LBO er at give virksomheder mulighed for at foretage store erhvervelser uden at forpligte sig til store kapitalinvesteringer.
• De tre største LBO'er i historien er dem, der involverer Energy Future Holdings, Hilton Hotel og Clear Channel.

Hvad er en leveraged buyout?

Udtrykket gearet buyout henviser til brugen af ​​lånte penge til at finansiere erhvervelsen af ​​et andet selskab. Kort sagt siges det, at et selskab, der påtager sig mere gæld til at finansiere omkostningerne ved erhvervelse af et andet selskab, vil gennemgå en gearet opkøb. Håndterede opkøb bruger det målrettede selskabs aktiver som sikkerhed såvel som det overtagende selskabs aktiver for at sikre den kredit, der er nødvendig for at købe virksomheden.

LBO'er er også almindeligt kendt som fjendtlige overtagelser, fordi ledelsen af ​​det målrettede selskab muligvis ikke ønsker, at aftalen skal gå igennem. Leveraged opkøb har en tendens til at forekomme, når renten er lav, hvilket reducerer omkostningerne ved låntagning, og når en bestemt branche eller virksomhed er underpresterende og undervurderet.

De fleste LBO'er finder sted, når renten er lav, hvilket reducerer låneomkostningerne.

Målet med gearede opkøb er at foretage en stor erhvervelse uden at forpligte sig til store kapitalinvesteringer. Det ønskede resultat ved at kombinere de to virksomheder er oprettelsen af ​​en stærkere og mere rentabel enhed, der bedre maksimerer aktionærværdien. LBO'er kan gøres for at hjælpe en offentlig virksomhedsovergang til en privat, at sælge et segment af en virksomhed eller overføre privat ejendom fra en enhed til en anden.

1. Energy Future Holdings

I en æra med såkaldte megakøb mellem 2005 og 2007 var den største af dem alle erhvervelsen af ​​det største elektricitetsværktøj i Texas, dengang kendt som TXU, på 48 milliarder dollars, af et konsortium ledet af Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital) og Goldman Sachs.

Handlen var baseret på den tro, at stigende efterspørgsel efter energi ville strække forsyningen og skubbe elpriserne op. Kort efter, at aftalen var afsluttet, førte øget horisontal boring eller fracking til den amerikanske skifergasrevolution og energipriserne tumlede.

Det nystiftede selskab, Energy Future Holdings, indgav konkurs i kapitel 11 i 2014 og kvalificerede sig som en af ​​de 10 største ikke-finansielle konkurser i historien. Amerikas mest berømte investor, Warren Buffett, var endda overbevist om, at aftalen ikke kunne gå glip af og endte med at miste næsten 900 millioner dollars.

2. Hilton Hotel

På højden af ​​ejendomsboblen i 2007 købte Blackstone Group Hilton i en geareret udkøb på $ 26 milliarder. Da økonomien faldt i krise kort efter, at aftalen blev indgået, så det ud til, at den ikke kunne have plukket en værre tid, især når nogle af dens partnere - Bear Stearns og Lehman Brothers - faldt fra hinanden.

Tingene vendte drastisk om, da virksomheden blev offentlig i 2013, og berømt omdannede Hilton-aftalen til den mest rentable private equity-handel nogensinde. Investorerne, der forvitrede stormen, blev legendariske og tjente 12 milliarder dollars på, hvad mange analytikere mener er det bedst gearede udkøb gennem tidene.

I 2018 solgte Blackstone sin andel i hotelkæden. Private equity-firmaet losede 15, 8 millioner aktier. Hilton anslog salget til at generere 1, 32 milliarder dollars.

3. Ryd kanal

Nationens største radiostationsejer blev købt i 2006 af Bain Capital og Thomas H. Lee Partners for 27 milliarder dollars. Dette tal inkluderede en tilbagebetaling af gæld på 8 millioner dollars. I en aftale, der blev rodet, gik de involverede private equity-virksomheder til domstol for at tvinge bankerne til at gennemføre den største buyout i medie- og underholdningsindustrien.

I 2014 ændrede virksomheden navn til iHeartMedia, Inc. i et forsøg på at afspejle sin udviklende strategi, efterhånden som flere lyttere går online og lytter til musik via iHeartRadio-appen.

4. Kinder Morgan

Det Houston-baserede pipeline-driftsselskab Kinder Morgan accepterede et opkøbstilbud fra en gruppe investorer ledet af dens formand og medstifter, Richard Kinder. I en historie fuld af vendinger sagsøgte aktionærer, idet de troede Kinder holdt aftalen hemmelig for sit eget bestyrelse. Handlen blev kritiseret meget for de mange interessekonflikter.

Efter kun at have rådgivet virksomheden tidligere blev Goldman Sachs en del af investeringsgruppen, der hjalp Richard Kinder med at gennemføre aftalen om at købe sit eget selskab. Virksomheden blev offentliggjort i 2011 i den største amerikanske private equity-støttede indledende offentlige udbud (IPO) nogensinde.

5. RJR Nabisco, Inc.

Ti år senere er RJR Nabisco-aftalen fra 1989 stadig den mest ikoniske og berømte private gearede opkøb gennem tidene. Ved at trække aftalen til en værdi af $ 31 milliarder eller 55 milliarder dollars, når den justeres for inflation, krediteres Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. med at gyde boomet af gearede opkøb, der fulgte efter.

Handlen var så banebrydende, det var inspiration til en bog og en succesrig film, begge med titlen "Barbarians at the Gate". Spoiler-advarsel: RJR Nabisco endte med at blive brudt sammen, og KKR svor at aldrig lægge så meget i en investering igen.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Blackstone Group var et velkendt ansigt for mange af de største gearede opkøb i historien og var en del af et konsortium af investorer, der var en del af 2006-opkøb af Freescale Semiconductor for 18 milliarder dollars. Erhvervelsen af ​​den tidligere Motorola-ejendom er berømt for at være den største gearede opkøb af et teknologifirma i historien.

Virksomheden overlevede næsten ikke efter hårdt undervurderet sin gæld, men steg fra asken med en børsnotering fra 2011.

7. PetSmart, Inc.

I en æra, hvor gearede opkøb er langt mindre almindelige, er anskaffelsen af ​​PetSmart i 2014 på 9 milliarder dollars i 2014 bemærkelsesværdig for at være et af de største gearede opkøb siden 2007.

En gruppe ledet af det britiske opkøbsselskab BC Partners var blandt flere interesserede investeringsgrupper, der var på udkig efter forbedring af selskabets forsinkede salg. Mange mente, at PetSmart let kunne forbedre sin markedsandel ved at afsætte flere ressourcer til sine online platforme, der stort set var ignoreret.

8. Georgia-Pacific LLC

Georgia-Pacific, der er berømt for at lave Dixie-kopper og Brawny papirhåndklæder, blev overtaget af Koch Industries i 2005 til en aftale værd $ 21 milliarder. David Koch og hans bror Charles er berømte for at være to af de rigeste mennesker i Amerika og for deres betydelige bidrag til konservative årsager.

Sammen drev de det familiekontrollerede konglomerat med en bred vifte af forretninger inden for alt fra energi, råvarer, papirmasse og papir, kemikalier, ranching, værdipapirer og finansiering. Denne aftale er berømt for at hjælpe Koch industrier med at blive landets største privatejede firma. David Koch trak sig tilbage fra virksomheden i juni 2018 på grund af hans svigtende helbred. Han døde i august 2019.

9. Harrah's Entertainment

De siger, at huset aldrig mister, men 2006-erhvervelsen af ​​Harrahs, verdens største kasinoselskab, er berømt for at bukke denne tendens. Ikke længe efter, at den gearede udkøb på 31 milliarder dollars fandt sted, kollapsede boligmarkedet, og turistbranchen faldt.

Efter at have ændret navn til Caesars Entertainment trak virksomheden sin arkivering til en børsnotering tilbage i 2010 og tabte 831 millioner dollars det år. I 2015 indgav det legendariske spilimperium til kapitel 11 konkurs.

10. First Data Corporation

I 2007 erhvervede buyout-firmaet Kohlberg Kravis Roberts & Co. kreditkortbehandlingsgiganten First Data for 30 milliarder dollars. Handlen så ud til at være en katastrofe kort efter, at den var afsluttet på grund af finanskrisen, men First Data hang på og er en af ​​KKRs eneste overlevende prækris-erhvervelser.

I 2015 begyndte First Data et comeback ved at sælge apps og big data-tjenester til små virksomheder frem til sin officielle børsnotering. First Datas historie er en af ​​de få succeshistorier fra boomet af gearede opkøb.