Hvorfor kaster likviditet kan signalere den næste finansielle krise

Nervøse investorer opgiver værdipapirmarkederne i et accelererende tempo, hvilket medfører et betydeligt fald i likviditet, som har bekymrende paralleller med åbningstrinnene i finanskrisen i 2008, ifølge en rapport fra Deutsche Bank. Krisen for et årti siden hjalp med til at skabe en alvorlig global økonomisk recession og sendte lagre, der faldt i hele verden, hvor S&P 500-indekset (SPX) mistede mere end halvdelen af ​​sin værdi på et dyb bjørnemarked.

Betydning for investorer

Risikoen er, at nutidens kaster i likviditet vil give en stadig større volatilitet i form af gigantiske svingninger i finansielle aktivpriser, ifølge Deutsche Bank-rapporten citeret detaljeret af Business Insider. I 2008 førte naturligvis disse gynger til skarpe samlede aktiefald, snarere end gevinster. "Vi husker, at afvikling af kvantefonde i august 2007 og makrofonde i oktober 2015 var skader på den efterfølgende markedsturbulens, " bemærker Deutsche Bank. De bemærker, at indløsninger af hedgefonde er steget siden oktober 2018. I mellemtiden har likvider været blandt de bedst fungerende aktiver i 2018, da investorer parrer deres beholdning af aktier og obligationer, ifølge en anden Investopedia-rapport.

Den veteranmilliardærinvestor Stanley Druckenmiller, tidligere leder af Quantum Fund grundlagt af George Soros, har udtrykt lignende bekymringer. "Med den monetære opstramning er vi slags på det stadie af den cyklus, hvor bomber går, " advarede han, som citeret i en tidligere artikel om Insider-artikler. ”Det vil være en svind på likviditeten, der udløser det hele, ” tilføjede han.

At anføre, at likviditeten er faldende på de finansielle markeder, er en anden måde at sige, at antallet af villige købere og mængden af ​​midler, som de er villige til at forpligte sig til deres køb, falder. Dette betyder igen, at sælgere skal acceptere lavere og lavere priser for at lokke købere og afvikle deres egne investeringer.

En anden faktor er verdens skiftende centralbankers skiftende rolle. For et årti siden iscenesatte de en massiv intervention, herunder redning af systemisk vigtige finansielle institutioner (SIFI) og hidtil uset køb af obligationer på det åbne marked, kaldet kvantitativ lempelse (QE). Dette viste sig nødvendigt for at afværge en global økonomisk og finansiel sammenbrud. I dag er imidlertid den amerikanske centralbank begyndt en massiv tilbageførsel af QE og parerer sin balance ved at lade sine obligationsbeholdninger modne uden geninvestering af provenuet. Dette repræsenterer en betydelig tilbagetrækning af likviditet fra det finansielle system og fjernelse af en nøgleapparat til finansielle aktivpriser i de sidste ti år.amu

Derudover er Fed forpligtet til at bekæmpe inflationen med renteforhøjelser. Dette politiske initiativ tilføjer også appellen til likvider i forhold til aktier og obligationer, hvilket yderligere reducerer markedets likviditet. I denne henseende nævner en nylig rapport fra bankgiganten HSBC to store risici for 2019, da Fed-kursstigninger og et amerikansk marked for erhvervsobligationer, der allerede er blevet "strukturelt illikvide". HSBC nævnte disse som to af de 10 største risici for verdensøkonomien og det finansielle system i 2019, pr. Investopedia.

Ser frem til

Hvorvidt en ny finanskrise er i horisonten, afhænger af mange faktorer. Den ene er, om verdensøkonomien forbliver stærk eller glider i recession. Et andet er, hvorvidt bankafregulering i USA har fjernet unødvendige hindringer for rentabiliteten eller fjernet forsigtige beskyttelsesforanstaltninger mod en ny krise, selv midt i en amerikansk økonomi, hvis udsigter forekommer sunde.