Hvorfor virksomheder udsteder obligationer

Når virksomheder har brug for at skaffe penge, er det at udstede obligationer en måde at gøre det på. En obligation fungerer som et lån mellem en investor og et selskab. Investoren accepterer at give selskabet et specifikt beløb for et bestemt tidsrum i bytte for periodiske renteudbetalinger med bestemte intervaller. Når lånet når udløbsdatoen, tilbagebetales investorlånet.

Beslutningen om at udstede obligationer i stedet for at vælge andre metoder til at skaffe penge kan være drevet af mange faktorer. Sammenligning af egenskaber og fordele ved obligationer sammenlignet med andre almindelige metoder til at skaffe kontanter giver en vis indsigt i, hvorfor virksomheder ofte ser på obligationsudstedelser, når de har brug for at skaffe kontanter for at finansiere forretningsaktiviteter.

Obligationer kontra banker

At låne fra en bank er måske den tilgang, der først tænker på for mange mennesker, der har brug for penge. Dette fører til spørgsmålet, "Hvorfor udsteder et selskab obligationer i stedet for bare at låne fra en bank?"

Ligesom mennesker kan virksomheder låne fra banker, men at udstede obligationer er ofte et mere attraktivt forslag. Renterne, som betaler obligationsinvestorer, er ofte mindre end den rentesats, de skulle være forpligtet til at betale for at få et banklån. Da de penge, der udbetales i renter, trækker fra virksomhedens fortjeneste, og virksomhederne er i gang med at generere overskud, er det et vigtigt hensyn at minimere det rentebeløb, der skal betales for at låne penge. Det er en af ​​grundene til, at sunde virksomheder, der ikke ser ud til at have brug for pengene, ofte udsteder obligationer, når renten er på ekstremt lave niveauer. Evnen til at låne store pengesummer til lave renter giver virksomhederne muligheden for at investere i vækst, infrastruktur og andre projekter.

Udstedelse af obligationer giver virksomheder også betydelig større frihed til at operere, som de finder passende, fordi det frigiver dem fra de begrænsninger, der ofte er knyttet til banklån. Overvej for eksempel, at långivere ofte kræver, at virksomheder accepterer en række begrænsninger, såsom at ikke udstede mere gæld eller ikke foretage virksomhedsopkøb, før deres lån er tilbagebetalt fuldt ud.

Sådanne begrænsninger kan hæmme et virksomheds evne til at drive forretning og begrænse dets operationelle muligheder, og udstedelse af obligationer giver virksomhederne mulighed for at skaffe penge uden sådanne strenge knyttet.

Hvorfor virksomheder udsteder obligationer

Obligationer kontra aktier

Udstedelse af aktier, hvilket betyder at tildele forholdsmæssigt ejerskab i virksomheden til investorer i bytte for penge, er en populær måde for virksomheder at skaffe penge på. Fra et virksomhedsmæssigt perspektiv er den måske mest attraktive træk ved udstedelse af aktier, at de penge, der genereres ved salg af aktier, ikke behøver at blive tilbagebetalt. Der er dog ulemper ved udstedelse af aktier, der kan gøre obligationer til det mere attraktive forslag.

Med obligationer kan virksomheder, der har brug for at skaffe penge, fortsætte med at udstede nye obligationer, så længe de kan finde investorer, der er villige til at fungere som långivere. Udstedelse af nye obligationer har ingen indflydelse på ejerskabet af selskabet eller på hvordan virksomheden drives. Aktieudstedelse sætter derimod yderligere aktier i omløb, hvilket betyder, at den fremtidige indtjening skal deles mellem en større pulje af investorer. Dette kan resultere i et fald i indtjening pr. Aktie (EPS), hvilket lægger mindre penge i ejernes lommer.

EPS er også en af ​​de målinger, som investorer ser på, når de vurderer en virksomheds helbred. Et faldende EPS-nummer betragtes generelt ikke som en gunstig udvikling.

Udstedelse af flere aktier betyder også, at ejerskabet nu er spredt over et større antal investorer, hvilket ofte gør hver ejeres andel mindre værd. Da investorer køber aktier for at tjene penge, er en fortynding af værdien af ​​deres investeringer ikke et gunstigt resultat. Ved at udstede obligationer kan virksomheder undgå dette resultat.

Mere om obligationer

Obligationsudstedelse gør det muligt for virksomheder at tiltrække et stort antal långivere på en effektiv måde. Registrering er enkel, fordi alle obligationsejere får den nøjagtige samme aftale med den samme rente og forfaldsdato. Virksomheder drager også fordel af fleksibilitet i det betydelige udbud af obligationstilbud, der er til rådighed for dem. Et hurtigt kig på nogle af variationerne fremhæver denne fleksibilitet.

De grundlæggende træk ved en obligation - kreditkvalitet og varighed - er de vigtigste determinanter for en obligationsrente. I afdelingen for obligationsvarighed kan virksomheder, der har brug for kortvarig finansiering, udstede obligationer, der modnes i en kort periode. Virksomheder, der har brug for langsigtet finansiering, kan strække deres lån til 10, 30, 100 år eller endnu mere. Såkaldte evige obligationer har ingen udløbsdato og betaler renter for evigt.

Kreditkvalitet stammer fra en kombination af det udstedende selskabs finanspolitiske sundhed og lånets længde. Bedre sundhed og kort varighed giver virksomhederne generelt mulighed for at betale mindre i renter. Det modsatte er også tilfældet, med mindre finanspolitiske sunde virksomheder og dem, der udsteder gæld på længere sigt, generelt bliver tvunget til at betale højere renter for at lokke investorer til at låne ud penge.

Flere obligationer

En af de mere interessante muligheder, virksomheder har, er, om de skal tilbyde obligationer, der er støttet af aktiver. Obligationer, der giver investorerne ret til at kræve virksomhedens underliggende aktiver, i tilfælde af, at virksomheden ikke er i stand til at foretage sine lovede rentebetalinger eller tilbagebetale sit lån, kaldes ”sikkerhedsstillet” gæld.

I forbrugerfinansiering er billån og boliglån eksempler på denne type gæld. Virksomheder kan også udstede gæld, der ikke understøttes af underliggende aktiver. Inden for forbrugerfinansiering er kreditkortgæld og brugsregninger eksempler på usikrede lån. Lån af denne type kaldes ”usikret” gæld. Usikret gæld medfører en højere risiko for investorer, så den betaler ofte en højere rente end sikkerhedsstillet gæld.

Konvertible obligationer er også et vederlag. Denne type obligation starter med at fungere som andre obligationer, men giver investorer muligheden for at konvertere deres beholdning til et forudbestemt antal aktieaktier. I et perfekt scenario giver sådanne konverteringer investorer mulighed for at drage fordel af stigende aktiekurser og give virksomhederne et lån, som de ikke skal betale tilbage.

Hvorfor virksomheder udsteder konverterbare obligationer

Tilgængelige obligationer er en anden mulighed. De fungerer som andre obligationer, men udstederen kan vælge at afbetale dem inden den officielle udløbsdato.

Virksomheder udsteder konverterbare obligationer for at give dem mulighed for at drage fordel af et eventuelt rentefald på et tidspunkt i fremtiden. Det udstedende selskab kan indløse konverterbare obligationer før udløbsdatoen i henhold til en tidsplan for konverterbare datoer, der er identificeret i obligationens vilkår. Hvis renten falder, kan virksomheden indløse de udestående obligationer og genudstede gælden til en lavere rente og derved reducere kapitalomkostningerne.

Dette svarer til en refinansiering af et prioritetslån til en lavere sats. Det forudgående prioritetslån med den højere rente udbetales, hvor låntageren får et nyt prioritetslån til den lavere rente.

Obligationen definerer ofte den konverterbare mængde for at huske den obligation, der kan være større end den nominelle værdi. Prisen på obligationer har et omvendt forhold til rentesatserne. Obligationspriserne stiger, når renten falder. Det er således en fordel for et selskab at betale ned gæld ved at tilbagekalde obligationen til over pari værdien.

Callable obligationer er mere komplekse investeringer end normale obligationer. De er muligvis ikke passende for risikovillige investorer, der søger en stabil indkomststrøm.

Hvad investorer i konverterbare obligationer skal vide

Investorer får en præmierente som kompensation for den yderligere risiko for en konverterbar obligation. Ejere af konverterbare obligationer risikerer, at obligationen kaldes. Hvis dette sker, bliver de tvunget til at investere i andre obligationer til en lavere sats. Obligationsinvestoren skriver i bund og grund en option på obligationen. Investoren modtager præmien for den skriftlige option på forhånd, men hun risikerer at få udnyttet optionen og opkaldt obligation.

Investorer i konverterbare obligationer er nødt til at spore to renter - i modsætning til en normal obligation med kun et rente. Callable obligationer har et afkast at kalde og et afkast til modenhed. Udbyttet at kalde er det beløb, obligationen vil give, før det har mulighed for at blive kaldt. Udbytte til forfald er den forventede afkastrente på en obligation, hvis den holdes indtil forfald, der tager højde for obligationens markedsværdi, pålydende værdi, kuponrenten og tidspunktet til udløb. Udbytte til forfald overvejer tidsværdien af ​​penge, mens en simpel afkastberegning ikke gør det.

Begge renter skal være acceptable for en investor, før de køber dem. Hvis renten i sidste ende falder, stiger værdien af ​​konverterbare obligationer ikke så meget som normale obligationer. I dette scenarie øges sandsynligheden for, at obligationen kaldes, og som et resultat er der ofte mindre investorefterspørgsel efter disse obligationer.

Der er forskellige typer opkaldsmuligheder indlejret i konverterbare obligationer. Et amerikansk opkald giver udstederen mulighed for at tilbagekalde obligationen når som helst efter den konverterbare dato. I dette tilfælde er bindingen kendt som kontinuerligt konverterbar. For europæiske opkald har udstederen kun ret til at ringe til obligationen på en bestemt dato. Dette er kendt som et engangsopkald.

Callable obligationer kan tilbyde attraktive præmier over normale obligationer, men investorer er nødt til at forstå deres risici.

Bundlinjen

For virksomheder tilbyder obligationsmarkedet helt klart mange måder at låne på. Fra en investors perspektiv har obligationsmarkedet meget at overveje. De mange forskellige valg, lige fra obligationstyper til varighed og rentesatser, gør det muligt for investorer at vælge investeringer, der er tæt tilpasset personlige finansieringsbehov. Det store udvalg af valg betyder også, at investorer skal gøre deres hjemmearbejde for at sikre, at de forstår, hvor de lægger deres penge, hvor meget de vil tjene, og hvornår de kan forvente at få dem tilbage.

For investorer, der ikke er bekendt med obligationsmarkedet, kan finansielle rådgivere give indsigt og vejledning samt specifikke investeringsanbefalinger og rådgivning. De kan også give et overblik over de risici, der følger med at investere i obligationer, såsom stigende renter, opkaldsrisiko og selvfølgelig chancen for, at en virksomheds konkurs vil koste dig noget eller hele det beløb, du har investeret.