Hvorfor Comcast's Sky-bud kunne skade

Aktier af den Philadelphia-baserede telekommunikationsgigant Comcast Corp. (CMCSA) sænk 7% onsdag efter, at virksomheden afgav et overraskende bud på den britiske tv-tv-selskab Sky plc. Efter meddelelsen, hvor Comcast nu er nakke i nakken med 21st Century Fox Inc. (FOX) og muligvis Walt Disney Co. (DIS) for at overtage virksomheden, er et team af analytikere på gaden mere bearish på CMCSA-aktien, fremhæver erhvervelsesstrategi "usikkerhed." (Se også: Comcast's $ 31B himmelbud kunne begynde at byde krig. )

Onsdag reducerede Macquarie Research sin rating på CMCSA til neutral fra bedre end risiko for risici forbundet med sit kontant tilbud om at købe den europæiske betalings-tv-udbyder Sky for 22, 1 milliarder pund, eller omkring 31 milliarder dollars. I december 2016 tilbød Fox 18, 5 milliarder pund, eller næsten 26 milliarder dollars, til en 61% andel i Sky, som den ikke allerede ejer. I en separat aftale sidste år gik Disney med på at købe nøgleaktiver fra Fox, inklusive Sky, til en aftale værd $ 52, 4 milliarder. The Street forventer nu, at der skal opstå en budkrig mellem Fox og Comcast, eller at Disney skal give et direkte tilbud til Sky-aktionærer. Investorer har sendt aktier i det britiske satellitudsendelsesfirma op med 22% på nyhederne.

Macquarys Amy Yong sænkede sit 12-måneders kursmål fra $ 47 til $ 42 og forventede, at aktien ville vinde 13, 9% fra onsdag eftermiddag, da aktier handlede op omkring 0, 6% på 36, 89.

En bedre brug af kontanter?

"Potentialet for at udvide sig internationalt, fordoble dens skala og udnytte grænseoverskridende intellektuel ejendomsret er utvivlsomt en stor en. Imidlertid er usikkerhed omkring M&A-playbook og øget nettomæssig gearing til 3x et skift i hvad der ellers ville være en ren tese, " skrev Yong i en note til klienter onsdag. "Selvom ulempen med CMCSA-aktier er begrænset efter gårsdagens flytning, mener vi, at uforudsigeligheden kunne cap op på nær sigt."

I betragtning af de negative modvind, som satellit-tv-markedet står overfor, ser analytikeren bedre måder for Comcast at bruge sine kontanter.

"For det første kunne Comcast købe sit eget lager tilbage til 8x mod at erhverve Sky ved 12x. Selvom handlen forventes at være akkretiv i Y1, sætter vi spørgsmålstegn ved synergierne i forbindelse med grænseoverskridende kombination." (Se også: Disney, Fox Deal ville være en win-win: Macquarie. )