Hvad forårsager ETF-priskrigen?

En nylig rapport fra The Financial Times antyder, at priskrigen mellem børshandlede fonde (ETF'er) fortsætter med at intensivere og sprede sig i branchen. BlackRock, Inc. (BLK) har for nylig reduceret omkostningerne forbundet med ca. 50 milliarder dollars af sine ETF'er, og investorer har hældt aktiver ind i de billigste muligheder i feltet. Den hurtige vækst i branchen og denne tendens blandt investorer har drevet omkostningerne forbundet med at investere i ETF'er nedad i det, der ser ud til at være et løb mod bunden. Hvad er den seneste udvikling i ETF-priskrigen, og hvorfor har den fortsat med at plage industrien?

Dydig cyklus for større spillere

Store ETF-udbydere som BlackRock og andre har gentagne gange skåret priser på deres midler til kunderne. Mange af de største spillere har haft en dydig cyklus, hvor de ved at sænke gebyrerne har trukket ekstra kundeinteresser og aktiver. De største fonde er dem, der mest sandsynligt ser de største tilstrømninger, og fordi de har de mest likvide aktier, er de i stand til at overføre stordriftsfordele til deres kunder. På den anden side af slaget har mindre ETF-udbydere dog muligvis ikke den luksus at trimme omkostninger, og det kan indhente dem.

Direktør for ETF og gensidig fondsundersøgelse hos CFRA Todd Rosenbluth beskriver situationen som "en løbende priskamp" og tilføjer, at "nogle af disse produkter i det væsentlige er gratis i dag." (Se mere: Hvordan ETF-gebyrer fungerer for mere ).

Udgiftsforhold Drop

Ifølge undersøgelser fra Investment Company Institute er den gennemsnitlige aktivvægtede omkostningsprocent for amerikanske kapitalandele i ETF faldet med hele 10 basispoint (bps) i det sidste årti. Ved udgangen af ​​2017 var det gennemsnitlige udgiftsforhold ramt et rekordlavt niveau på 21 bps. Gensidige fonde har også reduceret omkostningerne for investorerne, men de har ikke holdt trit med ETF'er - den gennemsnitlige gensidige fond koster dobbelt så meget som den gennemsnitlige ETF på dette tidspunkt. (Se også: Hvorfor er ETF-gebyrer lavere end gensidige fonde? )

Nogle af de største udbydere i branchen har sat tempoet for disse omkostningsfald. BlackRocks beslutning tidligere i denne måned om at sænke priserne på 11 af sine ETF'er medførte, at nogle gebyrer faldt med op til 70%. VanEck, en anden ETF-udbyder, foretog et lignende skridt med hensyn til sine ETF-obligationer på 4, 6 mia. Dollars, hvilket reducerede omkostningerne med en tredjedel og faldt omkostningsgraden til 30 bps.

Kunder skal overveje en række faktorer, når de investerer i ETF'er som kortvarige køretøjer, idet omkostningerne kun er et vederlag. State Street's SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), den største ETF i verden, har holdt et omkostningsforhold på 9, 5 bps, hvilket er meget højere end mange af dets mindre, mindre likvide konkurrenter.

Ikke desto mindre er billig investering af afgørende betydning for mange potentielle kunder. Vanguard og BlackRock har set deres versioner af State Street's populære ETF-gevinst fremtrædende, sandsynligvis af denne grund. Måske er dette den primære årsag til, at priskrigerne fortsætter med at skrabe op i de seneste måneder - med investorer, der kæmper for at placere aktiver i de billigste ETF'er, der er tilgængelige, og mange af de største udbydere står for at drage fordel af den ekstra kunde opmærksomhed end at holde omkostningerne højere, giver det kun mening for de udbydere, der er i stand til at mage nedskæringerne for at trimme gebyrer så lave som muligt.

Priskrigen har været mest intens på de store udviklede aktiemarkeder, men fra sent er den blevet bredere på tværs af mange andre områder. GraniteShares har leveret en mindre guld-ETF, GraniteShares Gold Trust (BAR), i 2017, der tilbyder et omkostningsprocent på 20 bps, og denne måned sprang denne fonds aktiver under forvaltning (AUM) med 10 gange. Samtidig er State Street's SPDR Gold Shares (GLD), den største guld-ETF, med en omkostning på 40 bps, faldet med næsten 3 milliarder dollars fra sit højdepunkt tidligere i år. (For yderligere læsning, tjek: Fee War gør sin vej til guld ETF'er .)