Hvad er den indre værdi af en bestand?

"Intrinsic value" er et filosofisk begreb, hvor værdien af ​​et objekt eller bestræbelse er afledt i og for sig selv - eller, i lægmannsbetingelser, uafhængig af andre fremmede faktorer. Et selskabs aktie er også i stand til at have en indre værdi uden for, hvad dens opfattede markedspris er, og er ofte anset som et vigtigt aspekt, som værdiinvestorer skal overveje, når de vælger et firma til at investere i.

Nogle købere har måske simpelthen en "magefølelse" omkring prisen på en bestand under hensyntagen til dens forretningsgrundlæggende grundlæggende. Andre kan muligvis basere deres køb på hypen bag aktien ("alle taler positivt om det; det skal være godt!”) Imidlertid vil vi i denne artikel se på en anden måde at finde ud af, om den bestandes indre værdi, som mindsker den subjektive opfattelse af en bestands værdi ved at analysere dens grundlæggende og bestemme værdien af ​​en bestand i sig selv (med andre ord, hvordan den genererer kontanter).

For kortfattethedens skyld udelukker vi en indre værdi, da det gælder opkalds- og salgsindstillinger.

Udbytterabatmodel

Når man beregner en bestands egenværdi, er kontanter konge. Mange modeller, der beregner den grundlæggende værdi af en sikkerhedsfaktor i variabler, der stort set vedrører kontanter: udbytte og fremtidige pengestrømme samt anvender tidsværdien af ​​penge. En model, der populært bruges til at finde et selskabs indre værdi, er udbytteafgiftsmodellen. Den grundlæggende DDM er:

Hvor:

Div = Udbytte forventet i en periode

r = Krævet afkast

Én række af denne model er Gordon Growth Model, der antager, at virksomheden i betragtning er i en stabil tilstand - det vil sige med voksende udbytte i evigheden. Det udtrykkes som følgende:

P = D1 (r − g) hvor: P = Aktuel værdi af aktienD1 = Forventet udbytte et år fra det nuværendeR = Nødvendigt afkast for aktieinvestorer \ begynde {justeret} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & P = \ tekst {Aktuel værdi af aktien} \\ & D_1 = \ tekst {Forventet udbytte et år fra nuværende} \\ & R = \ tekst {Krævet afkastrente for aktieinvestorer } \\ & G = \ tekst {Årlig vækstrate i udbytte i evigvarighed} \ slutning {justeret} P = (r − g) D1 hvor: P = Aktuel værdi af aktien D1 = Forventet udbytte et år fra nuværendeR = Nødvendigt afkast for aktieinvestorer

Som navnet antyder, står det for det udbytte, som et selskab udbetaler til aktionærerne, hvilket reflekterer over virksomhedens evne til at generere pengestrømme. Der er flere variationer af denne model, som hver faktor i forskellige variabler afhænger af hvilke antagelser, du vil medtage. På trods af at det er meget grundlæggende og optimistisk i sine antagelser, har Gordon Growth-modellen sine fordele, når det anvendes til analyse af blue-chip-virksomheder og brede indekser.

Restindkomstmodel

En anden sådan metode til beregning af denne værdi er den resterende indkomstmodel, der udtrykkes i sin enkleste form er:

V0 = BV0 + ∑RIt (1 + r) twhere: BV0 = Aktuel bogført værdi af selskabets egenkapitalRIt = Restindtægt for et selskab i tidsperioden t \ begynde {justeret} & V_0 = BV_0 + \ sum \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & BV_0 = \ tekst {Aktuel bogført værdi af selskabets egenkapital} \\ & RI_t = \ tekst {En virksomheds restindkomst i tidsperioden} t \\ & r = \ tekst {Omkostning af egenkapital} \ slutning {justeret} V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt hvor: BV0 = Aktuel bogført værdi af selskabets egenkapitalRIt = En virksomheds restindkomst på tidspunktet periode t

Hvis du finder dine øjne ruderne, når du ser på den formel - ikke rolig, vi vil ikke gå nærmere ind på. Det, der dog er vigtigt at overveje, er, hvordan denne værdiansættelsesmetode afleder værdien af ​​bestanden baseret på forskellen i indtjening pr. Aktie og den bogførte værdi pr. Aktie (i dette tilfælde værdipapirets restindkomst) for at nå til en indre værdi for bestanden. I det væsentlige søger modellen at finde den indre værdi af bestanden ved at tilføje dens nuværende bogførte værdi pr. Aktie med sin tilbagediskonterede restindkomst (som enten kan mindske den bogførte værdi eller øge den.)

Nedsatte pengestrømme

Endelig er den mest almindelige værdiansættelsesmetode, der bruges til at finde en akties grundlæggende værdi, den diskonterede pengestrømsanalyse (DCF). I sin enkleste form ligner det DDM:

DCF = CF1 (1 + r) 1 + CF2 (1 + r) 2 + CF3 (1 + r) 3 + ⋯ CFn (1 + r) nwhere: CFn = Pengestrømme i periode n \ begynde {justeret} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3} + \ cdots \ frac { CF_n} {(1 + r) ^ n} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & CF_n = \ tekst {Pengestrømme i periode} n \\ & \ begynde {justeret} d = & \ tekst {Rabat, Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostninger} \\ & \ tekst {(WACC)} \ ende {justeret} \ ende {rettet} DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1+ r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn hvor: CFn = Pengestrømme i periode n

Ved hjælp af DCF-analyse kan du bruge modellen til at bestemme en dagsværdi for en bestand baseret på forventede fremtidige pengestrømme. I modsætning til de to foregående modeller ser DCF-analyse efter frie pengestrømme - det vil sige pengestrøm, hvor nettoindtægter tilføjes med afskrivninger og trækker ændringer i driftskapital og kapitaludgifter. Det bruger også WACC som en rabatvariabel til at redegøre for pengeens tidsværdi. McClures forklaring giver et dybtgående eksempel, der viser kompleksiteten af ​​denne analyse, som i sidste ende bestemmer bestandens egenværdi.

Hvorfor indre værdimæssige spørgsmål

Hvorfor betyder en værdi noget for en investor? I de ovennævnte modeller benytter analytikere disse metoder for at se, om en værdi af værdipapirers indre værdi er højere eller lavere end dens nuværende markedspris, hvilket giver dem mulighed for at kategorisere den som "overvurderet" eller "undervurderet." Ved beregning af en akties egenværdi kan investorer typisk bestemme en passende sikkerhedsmargin, hvor markedsprisen er under den estimerede indre værdi. Ved at efterlade en "pude" mellem den lavere markedspris og den pris, du mener, det er værd, begrænser du mængden af ​​ulempe, som du ville have, hvis bestanden ender med at være værd mindre end dit skøn.

Antag f.eks., At om et år finder du et firma, som du mener har stærke fundament sammen med fremragende cash flow-muligheder. Det år handler det til $ 10 pr. Aktie, og efter at have fundet ud af sin DCF, er du klar over, at dens egenværdi er tættere på $ 15 pr. Aktie: et tilbud på $ 5. Hvis du antager, at du har en sikkerhedsmargin på ca. 35%, vil du købe dette lager til en værdi af $ 10. Hvis dens egenværdi falder med $ 3 et år senere, sparer du stadig mindst $ 2 fra din oprindelige DCF-værdi og har rigelig plads til at sælge, hvis aktiekursen falder med den.

For en nybegynder at lære markederne at kende er indre værdi et vigtigt koncept, som man skal huske, når man undersøger firmaer og finder gode tilbud, der passer til hans eller hendes investeringsmål. Selvom det ikke er en perfekt indikator for en virksomheds succes, anvender modeller, der fokuserer på grundlæggende, et nøgternt perspektiv på prisen på dets aktier.

Bundlinjen

Hver værdiansættelsesmodel, der nogensinde er udviklet af en økonom eller finansiel akademiker, er underlagt risikoen og volatiliteten, der findes på markedet, såvel som investorernes rene irrationalitet. Selvom beregning af egenværdi muligvis ikke er en garanteret måde at afbøde alle tab på din portefølje, giver det en klarere indikation af et virksomheds økonomiske sundhed, hvilket er vigtigt, når du vælger aktier, du har til hensigt at holde på lang sigt. Desuden kan valg af aktier med markedspriser under deres egen værdi også hjælpe med at spare penge, når man bygger en portefølje.

Selv om en bestand kan klatre i pris i en periode, hvis det ser ud til at være overvurderet, kan det være bedst at vente, indtil markedet bringer det ned til under sin indre værdi for at realisere en lejlighedskøb. Dette sparer dig ikke kun fra dybere tab, men giver mulighed for at vifte med plads til at fordele kontanter til andre, mere sikre investeringskøretøjer som obligationer og statsobligationer.