Hvad er guldstandarden?

Guldstandarden er et monetært system, hvor et lands valuta eller papirpenge har en værdi, der er direkte knyttet til guld. Med guldstandarden blev landene enige om at konvertere papirpenge til en fast mængde guld. Et land, der bruger guldstandarden, sætter en fast pris for guld og køber og sælger guld til den pris. Denne faste pris bruges til at bestemme valutaens værdi. For eksempel, hvis USA sætter prisen på guld til $ 500 pr. Ounce, vil værdien af ​​dollaren være 1 / 500th af en ounce guld.

Guldstandarden bruges i øjeblikket ikke af nogen regering. Storbritannien stoppede med at bruge guldstandarden i 1931, og USA fulgte efter i 1933 og opgav resterne af systemet i 1971. Guldstandarden blev fuldstændigt erstattet af fiat-penge, et udtryk til at beskrive valuta, der bruges på grund af en regerings ordre, eller fiat, at valutaen skal accepteres som betalingsmiddel. I USA er for eksempel dollar fiat-penge, og for Nigeria er det nairaen.

Appellen til en guldstandard er, at den arresterer kontrol med udstedelse af penge ud af hænderne på ufuldkomne mennesker. Med den fysiske mængde guld, der fungerer som en grænse for udstedelsen, kan et samfund følge en simpel regel for at undgå inflationens ondskab. Målet med pengepolitikken er ikke kun at forhindre inflation, men også deflation og at hjælpe med at fremme et stabilt monetært miljø, hvor fuld beskæftigelse kan opnås. En kort historie om den amerikanske guldstandard er nok til at vise, at når en sådan simpel regel vedtages, kan inflation undgås, men streng overholdelse af denne regel kan skabe økonomisk ustabilitet, hvis ikke politisk uro.

Hvor kan man købe en $ 10 millioner mønter

Guld standard system versus Fiat system

Som navnet antyder henviser udtrykket guldstandard til et monetært system, hvor værdien af ​​valuta er baseret på guld. Et fiat-system derimod er et monetært system, hvor valutaens værdi ikke er baseret på nogen fysisk råvare, men i stedet får lov til at svinge dynamisk mod andre valutaer på valutamarkederne. Udtrykket "fiat" stammer fra det latinske "fieri", der betyder en vilkårlig handling eller dekret. I overensstemmelse med denne etymologi er værdien af ​​fiat-valutaer i sidste ende baseret på, at de defineres som lovligt betalingsmiddel ved regeringsdekret.

I årtierne før første verdenskrig blev international handel udført på grundlag af det, der er blevet kendt som den klassiske guldstandard. I dette system blev handel mellem nationer afgjort ved hjælp af fysisk guld. Nationer med handelsoverskud akkumulerede guld som betaling for deres eksport. Omvendt så lande med handelsunderskud deres guldreserver falde, da guld flydede ud af disse nationer som betaling for deres import.

Guldstandarden: En historie

”Vi har guld, fordi vi ikke kan stole på regeringer, ” sagde præsident Herbert Hoover berømt i 1933 i sin erklæring til Franklin D. Roosevelt. Denne erklæring forudså en af ​​de mest drakoniske begivenheder i USAs økonomiske historie: Emergency Banking Act, som tvang alle amerikanere til at konvertere deres guldmønter, guldmynter og certifikater til amerikanske dollars. Mens lovgivningen med succes stoppede udstrømningen af ​​guld under den store depression, ændrede det ikke overbevisningen om guldbugs, mennesker, der for evigt er sikre på guldens stabilitet som en kilde til rigdom.

Guld har en historie som ingen anden aktivklasse, idet det har en unik indflydelse på sin egen udbud og efterspørgsel. Guldbugs klæber stadig fast ved en fortid, da guld var konge, men guldens fortid inkluderer også et fald, der skal forstås for at kunne vurdere dens fremtid korrekt.

En guldstandard kærlighedsaffær, der varer 5.000 år

I 5.000 år har guldens kombination af glans, formbarhed, densitet og knaphed fængslet menneskeheden som intet andet metal. I henhold til Peter Bernsteins bog The Power of Gold: The History of Obsession, er guld så tæt, at et ton af det kan pakkes i en kubikfod.

I begyndelsen af ​​denne besættelse blev guld udelukkende brugt til tilbedelse, demonstreret ved en tur til et af verdens gamle hellige steder. I dag er guldens mest populære anvendelse i fremstilling af smykker.

Omkring 700 f.Kr. blev guld for første gang gjort til mønter, hvilket forbedrede dets anvendelighed som en monetær enhed. Før dette måtte guld vejes og kontrolleres for renhed ved afvikling af handler.

Guldmønter var ikke en perfekt løsning, da en almindelig praksis i århundreder fremover var at klemme disse lidt uregelmæssige mønter til at akkumulere nok guld, der kunne smeltes ned i guld. I 1696 introducerede Great Recoinage i England en teknologi, der automatiserede produktionen af ​​mønter og stoppede udklipningen.

Da det ikke altid kunne stole på yderligere forsyninger fra jorden, ekspanderede udbuddet af guld kun gennem deflation, handel, pilage eller nedrivning.

Opdagelsen af ​​Amerika i det 15. århundrede bragte det første store guldrusel. Spaniens plyndring af skatte fra den nye verden rejste Europas forsyning med guld ved femmertider i det 16. århundrede. Efterfølgende guldrush i Amerika, Australien og Sydafrika fandt sted i det 19. århundrede.

Europas introduktion af papirpenge fandt sted i det 16. århundrede med brug af gældsinstrumenter udstedt af private parter. Mens guldmønter og guldguld fortsatte med at dominere det monetære system i Europa, var det først i det 18. århundrede, at papirpenge begyndte at dominere. Kampen mellem papirpenge og guld ville med tiden resultere i indførelsen af ​​en guldstandard.

Rise of the Gold Standard

Guldstandarden er et monetært system, hvor papirpenge frit kan konverteres til en fast mængde guld. Med andre ord, i et sådant monetært system bakker guld værdien af ​​penge. Mellem 1696 og 1812 begyndte udviklingen og formaliseringen af ​​guldstandarden, da indførelsen af ​​papirpenge udgør nogle problemer.

Den amerikanske forfatning i 1789 gav Kongressen den eneste ret til at mønte penge og magten til at regulere deres værdi. Oprettelse af en samlet national valuta muliggjorde standardisering af et monetært system, der indtil da bestod af cirkulerende udenlandsk mønt, for det meste sølv.

Med sølv i større overflod i forhold til guld, blev en bimetallisk standard vedtaget i 1792. Mens det officielt vedtagne sølv-til-guld-paritetsforhold på 15: 1 nøjagtigt afspejlede markedsforholdet på det tidspunkt, efter 1793 faldt sølvværdien støt, skubber guld ud af omløb i henhold til Greshams lov.

Spørgsmålet ville først blive afhjulpet før møntloven fra 1834 og ikke uden stærk politisk fjendskab. Entusiaster med hårde penge gik ind for et forhold, der ville bringe guldmønter tilbage i omløb, ikke nødvendigvis for at skubbe sølv ud, men for at skubbe ud sedler i små kirkesamlinger udstedt af den daværende hadede bank i De Forenede Stater. Et forhold på 16: 1, der blatant overvurderede guld, blev etableret og vendte situationen, hvilket satte USA på en de facto guldstandard.

I 1821 blev England det første land, der officielt vedtog en guldstandard. Århundredets dramatiske stigning i global handel og produktion bragte store opdagelser af guld, hvilket hjalp guldstandarden med at forblive intakt langt ind i det næste århundrede. Da alle handels ubalancer mellem nationerne blev afviklet med guld, havde regeringerne et stærkt incitament til at lagre guld i sværere tider. Disse lagre findes stadig i dag.

Den internationale guldstandard opstod i 1871 efter dens vedtagelse af Tyskland. I 1900 var størstedelen af ​​de udviklede nationer knyttet til guldstandarden. Ironisk nok var USA et af de sidste lande, der kom med. Faktisk forhindrede en stærk sølvlobby guld i at være den eneste monetære standard inden for USA gennem hele det 19. århundrede.

Fra 1871 til 1914 var guldstandarden på sin højdepunkt. I denne periode eksisterede næsten ideelle politiske forhold i verden. Regeringer arbejdede meget godt sammen for at få systemet til at fungere, men alt dette ændrede sig for evigt med udbruddet af den store krig i 1914.

Guldstandardens fald

Med første verdenskrig ændrede de politiske alliancer sig, den internationale gældsforbrug steg, og de offentlige finanser forværredes. Mens guldstandarden ikke blev suspenderet, var den i limbo under krigen, hvilket demonstrerede dens manglende evne til at holde igennem både gode og dårlige tider. Dette skabte en mangel på tillid til guldstandarden, der kun forværrede økonomiske vanskeligheder. Det blev mere og mere tydeligt, at verden havde brug for noget mere fleksibelt at basere sin globale økonomi på.

Samtidig forblev et ønske om at vende tilbage til de idylliske år med guldstandarden stærk blandt nationerne. Da guldforsyningen fortsatte med at falde bag væksten i den globale økonomi, blev det britiske pund og US dollar de globale reservevalutaer. Mindre lande begyndte at holde mere af disse valutaer i stedet for guld. Resultatet var en fremhævet konsolidering af guld i hænderne på nogle få store nationer.

Aktiemarkedskrisen i 1929 var kun en af ​​verdens vanskeligheder efter krigen. Pundet og den franske franc var forfærdeligt ujævnet med andre valutaer; krigsgæld og hjemsendelse var stadig kvalt for Tyskland; råvarepriser kollapsede; og bankerne blev overdreven. Mange lande forsøgte at beskytte deres guldbeholdning ved at hæve renten for at lokke investorerne til at holde deres indskud intakt snarere end at konvertere dem til guld. Disse højere renter forværrede kun verdensøkonomien. I 1931 blev guldstandarden i England suspenderet, hvor kun USA og Frankrig havde store guldreserver.

Derefter, i 1934, revaluerede den amerikanske regering guld fra $ 20, 67 / oz til $ 35, 00 / oz, hvilket hævede mængden af ​​papirpenge, det tog for at købe en ounce for at hjælpe med at forbedre dens økonomi. Da andre nationer kunne konvertere deres eksisterende guldbeholdning til flere amerikanske dollars, fandt øjeblikkeligt en dramatisk devaluering af dollaren sted. Denne højere pris for guld øgede konverteringen af ​​guld til amerikanske dollars, hvilket effektivt gjorde det muligt for USA at få hjørnet af guldmarkedet. Guldproduktionen steg så hurtigt, at der i 1939 var nok i verden til at erstatte al global valuta i omløb.

Da 2. verdenskrig var ved at ende, mødtes de førende vestlige magter for at udvikle Bretton Woods-aftalen, som ville være rammen for de globale valutamarkeder indtil 1971. Inden for Bretton Woods-systemet blev alle nationale valutaer værdsat i forhold til US dollar, der blev den dominerende reservevaluta. Dollaren var til gengæld konvertibel til guld med en fast kurs på $ 35 pr. Ounce. Det globale finansielle system fortsatte med at fungere efter en guldstandard, omend på en mere indirekte måde.

Aftalen har resulteret i et interessant forhold mellem guld og den amerikanske dollar over tid. På lang sigt betyder en faldende dollar generelt stigende guldpriser. På kort sigt er dette ikke altid sandt, og forholdet kan i bedste fald være hårdt, som det følgende årlige diagram viser. I figuren nedenfor skal du bemærke korrelationsindikatoren, der bevæger sig fra en stærk negativ korrelation til en positiv korrelation og tilbage igen. Korrelationen er dog stadig partisk mod det inverse (negativt på korrelationsundersøgelsen), men når dollaren stiger, falder guld typisk.

Ved afslutningen af ​​2. verdenskrig havde USA 75% af verdens monetære guld, og dollaren var den eneste valuta, der stadig blev støttet direkte af guld. Da verden genopbyggede sig selv efter 2. verdenskrig, så USA imidlertid sin guldreserver falde støt, da penge flydede til krigsherjede nationer og deres egen høje efterspørgsel efter import. Det høje inflationsmiljø i slutningen af ​​1960'erne sugede den sidste smule luft ud af guldstandarden.

I 1968 stoppede en guldpulje, der omfattede USA og et antal europæiske nationer, med at sælge guld på London-markedet, hvilket gjorde det muligt for markedet frit at bestemme prisen på guld. Fra 1968 til 1971 var det kun centralbanker, der kunne handle med USA på $ 35 / oz. Ved at stille en pulje af guldreserver til rådighed kunne markedsprisen på guld holdes i overensstemmelse med den officielle paritetsrate. Dette mindskede presset på medlemslandene om at værdsætte deres valutaer for at opretholde deres eksportledede vækststrategier.

Imidlertid begyndte den stigende konkurrenceevne for udenlandske nationer kombineret med monetisering af gæld til at betale for sociale programmer og Vietnamkrigen snart at tynge Amerikas betalingsbalance. Med et overskud, der vendte sig mod et underskud i 1959 og voksende frygt for, at udenlandske nationer ville begynde at indløse deres dollar-denominerede aktiver til guld, udsendte senator John F. Kennedy en erklæring i de sene faser af sin præsidentkampagne om, at hvis han ikke blev valgt, ville han ikke forsøg på at devaluere dollaren.

Guldpoolen kollapsede i 1968, da medlemslande var tilbageholdende med at samarbejde fuldt ud for at opretholde markedsprisen til den amerikanske pris på guld. I de følgende år kasserede både Belgien og Holland i dollars for guld, hvor Tyskland og Frankrig udtrykte lignende intentioner. I august 1971 anmodede Storbritannien om at blive betalt i guld ved at tvinge Nixons hånd og officielt lukke guldvinduet. I 1976 var det officielt; dollaren blev ikke længere defineret ved guld, hvilket markerer afslutningen på enhver sans for en guldstandard.

I august 1971 skar Nixon den direkte konvertering af amerikanske dollars til guld. Med denne beslutning mistede det internationale valutamarked, der var blevet mere og mere afhængig af dollaren siden vedtagelsen af ​​Bretton Woods-aftalen, sin formelle forbindelse til guld. Den amerikanske dollar, og i forlængelse heraf, det globale finansielle system, som den effektivt opretholdt, gik ind i fiat-pengenes æra.

Bundlinjen

Mens guld har fascineret menneskeheden i 5.000 år, har det ikke altid været grundlaget for det monetære system. En ægte international guldstandard eksisterede i mindre end 50 år - fra 1871 til 1914 - i en tid med verdensfred og velstand, der faldt sammen med en dramatisk stigning i udbuddet af guld. Guldstandarden var symptomet og ikke årsagen til denne fred og velstand.

Selvom en mindre form for guldstandard fortsatte indtil 1971, var dens død begyndt århundreder før med indførelsen af ​​papirpenge - et mere fleksibelt instrument for vores komplekse finansielle verden. I dag bestemmes prisen på guld af efterspørgslen efter metallet, og selvom det ikke længere bruges som standard, tjener det stadig en vigtig funktion. Guld er et vigtigt finansielt aktiv for lande og centralbanker. Det bruges også af bankerne som en måde at afdække mod lån til deres regering og som en indikator for økonomisk sundhed.

Under et frimarkedssystem skal guld ses som en valuta som euro, yen eller amerikansk dollar. Guld har et langvarigt forhold til den amerikanske dollar, og på lang sigt vil guld generelt have et omvendt forhold. Med ustabilitet i markedet er det almindeligt at høre tale om at skabe en anden guldstandard, men det er ikke et fejlfrit system. At se guld som en valuta og handle som sådan kan dæmpe risici sammenlignet med papirvaluta og økonomi, men der skal være en opmærksomhed på, at guld er fremadrettet. Hvis man venter, indtil katastrofen rammer, kan det muligvis ikke give nogen fordel, hvis den allerede er flyttet til en pris, der afspejler en faldende økonomi.