Forståelse af konvertible foretrukne aktier

Mens køb af aktier altid udgør risikoen for at miste penge, betyder det at undgå aktier helt at gå glip af muligheden for at opnå et godt overskud. Der er dog en type sikkerhed, der kan hjælpe med at løse dette dilemma for nogle investorer - konvertible foretrukne aktier giver sikkerhed for en fast afkastrente plus mulighed for kapitalvurdering.

I denne artikel dækker vi, hvad disse værdipapirer er, hvordan de fungerer, og hvordan man bestemmer, hvornår en konvertering er rentabel.

Hvad er konvertible foretrukne aktier?

Disse aktier er erhvervsmæssige fastforrentede værdipapirer, som investoren kan vælge at omdanne til et vist antal aktier i selskabets fælles aktie efter et forudbestemt tidsrum eller på en bestemt dato. Renteindkomstkomponenten tilbyder en stabil indkomststrøm og en vis beskyttelse af den investerede kapital. Men muligheden for at konvertere disse værdipapirer til aktier giver investoren mulighed for at vinde ved en stigning i aktiekursen.

Cabrioleter er især attraktive for de investorer, der ønsker at deltage i stigningen i varme vækstvirksomheder, mens de isoleres fra et fald i prisen, hvis aktierne ikke lever op til forventningerne.

Hvordan konvertible foretrukne aktier er til fordel for investorer

For at demonstrere, hvordan konvertible foretrukne aktier fungerer, og hvordan aktierne er til fordel for investorer, lad os overveje et eksempel. Lad os sige, at Acme Semiconductor udsteder 1 million konvertible foretrukne aktier til en pris af $ 100 pr. Aktie. Disse konvertible foretrukne aktier (da dette er fastforrentede værdipapirer) giver indehaverne prioritet over fælles aktionærer på to måder. For det første får konvertible foretrukne aktionærer et udbytte på 4, 5% (forudsat at Acmes indtjening fortsat er tilstrækkelig), før der udbetales noget udbytte til fælles aktionærer. For det andet vil konvertible foretrukne aktionærer være placeret foran fælles aktionærer i kapitalafkast i tilfælde af, at Acme nogensinde gik konkurs og dens aktiver skulle sælges. Når det er sagt, har konvertible foretrukne aktionærer i modsætning til almindelige aktionærer sjældent stemmerettigheder.

Ved at købe Acme-konvertible foretrukne aktier, er det værste, investorerne nogensinde ville gøre, at modtage et $ 4, 50 årligt udbytte for hver aktie, de ejer. Men disse værdipapirer giver ejerne muligheden for endnu højere afkast. Hvis de konvertible foretrukne aktionærer ser en stigning i Acmes aktier, kan de have mulighed for at drage fordel af denne stigning ved at omdanne deres renteinvestering til egenkapital. På nulstillingsdatoen har aktionærer i Acme konvertible foretrukne aktier mulighed for at konvertere nogle af eller alle deres foretrukne aktier til fælles aktie.

Sådan fungerer konverteringsforholdet

Konverteringsgraden repræsenterer antallet af fælles aktier, som aktionærerne kan modtage for hver konvertibel foretrukken aktie. Konverteringsgraden fastlægges af ledelsen inden udstedelse, typisk med vejledning fra en investeringsbank. For Acme, lad os sige, at konverteringsgraden er 6, 5, som giver investorer mulighed for at handle med de foretrukne aktier for 6, 5 aktier af Acme-aktien.

Konverteringsforholdet viser, hvilken pris den fælles aktie skal handles til, så aktionæren af ​​de foretrukne aktier kan tjene penge på konverteringen. Denne pris, kendt som konverteringsprisen, er lig med købsprisen for den foretrukne andel divideret med konverteringsgraden. Så for Acme er markedskonverteringsprisen $ 15, 38 eller ($ 100 / 6, 5).

Med andre ord skal Acme-fælles aktier handles over $ 15, 38 for at investorer kan få gevinst ved en konvertering. Hvis aktierne konverteres og falder til under $ 15, 38, vil investorerne lide et kapitaltab på deres $ 100 pr. Aktieinvestering. Hvis for eksempel fælles aktier slutter på $ 10, modtager konvertible foretrukne aktionærer kun $ 65 ($ 10 x 6, 5) til en fælles andel i bytte for deres $ 100 foretrukne aktier. ($ 100 repræsenterer paritetsværdien af ​​de foretrukne aktier.)

Forståelse af konverteringspremien

Konvertible foretrukne aktier kan sælges på det sekundære marked, og markedsprisen og adfærden bestemmes af konverteringspræmien, som er forskellen mellem paritetsværdien og værdien af ​​de foretrukne aktier, hvis aktierne blev konverteret. Som vist i eksemplet ovenfor er værdien af ​​den konverterede foretrukne aktie lig med markedsprisen for fælles aktier ganget med konverteringsgraden.

Lad os sige, at Acmes aktie handles i øjeblikket til $ 12, hvilket betyder, at værdien af ​​en foretrukken aktie er $ 78 ($ 12 x 6, 5). Som du kan se, er dette langt under paritetsværdien. Så hvis Acmes aktie handles til $ 12, er konverteringspræmien 22% eller [($ 100 - $ 78) / 100].

Jo lavere præmien er, desto mere sandsynligt vil konvertibens markedspris følge den fælles aktieværdi op og ned. Konvertibler med højere præmie fungerer mere som obligationer, da det er mindre sandsynligt, at der er en chance for en rentabel konvertering. Det betyder, at også renter kan påvirke værdien af ​​konvertible foretrukne aktier. Ligesom prisen på obligationer falder prisen på konvertible foretrukne aktier normalt, når renten stiger, da det faste udbytte ser mindre attraktiv ud end de stigende renter. Omvendt, når kurserne falder, bliver konvertible foretrukne aktier mere attraktive.

Bundlinjen

Cabriolet appellerer til investorer, der ønsker at deltage i aktiemarkedet uden at føle sig som om de tager vilde risici. Værdipapirerne handler som aktier, når prisen på fælles aktier bevæger sig over konverteringsprisen. Hvis aktiekursen glider under konverteringskursen, handler de konvertible handler lige som en obligation, hvilket effektivt sætter et kursgulv under investeringen.