Hvad betyder konstant lave obligationsrenter for aktiemarkedet?

Obligationsrenterne har generelt været lavere siden 2009, og det har bidraget til stigningen på aktiemarkedet. Obligationsrenterne i USA faldt sammen med renterne efter 1970'erne. Sammenlignet med obligationsrenterne i slutningen af ​​det 20. århundrede var renterne mellem 2009 og 2019 konstant lave.

Den samlede tendens mod lavere renter og obligationsrenter krediteres ofte med at støtte højere priser på aktiemarkedet.

Den økonomiske vækst medfører også inflationsrisikoen, som eroderer værdien af ​​obligationer.

Inflation og det konstant lave udbyttemiljø

Obligationsrenterne er baseret på forventninger til inflation, økonomisk vækst, default sandsynligheder og varighed. En obligation giver et fast beløb, der betales uanset andre forhold, så et fald i inflationen hæver obligationens reelle udbytte. Det gør obligationer mere attraktive for investorer, så obligationskurserne stiger. Højere obligationskurser betyder lavere nominelle renter.

Inflation og inflationsforventninger faldt næsten konstant mellem 1980 og 2008. Den økonomiske vækst faldt også efter finanskrisen i 2008.

Lavere forventninger til vækst og inflation betyder, at obligationsrenterne siden 2009 har været konstant lave. Højere vækst førte dog til lidt højere renter og obligationsrenter mellem 2013 og 2018. Konstant lave obligationsrenter betyder ikke, at renterne forbliver på det samme lave niveau.

Hvordan vækst og aktiemarkedets indflydelse på obligationsudbytter

I perioder med økonomisk ekspansion bevæger obligationskurser og aktiemarkedet sig i modsatte retninger, fordi de konkurrerer om kapital. Salg på aktiemarkedet fører til højere obligationskurser og lavere renter, når penge flytter ind på obligationsmarkedet.

Aktiemarkedssamlinger har en tendens til at hæve renterne, når penge flytter fra den relative sikkerhed på obligationsmarkedet til mere risikable aktier. Når optimismen omkring økonomien stiger, overfører investorer penge til aktiemarkedet, fordi det drager større fordel af økonomisk vækst.

Den økonomiske vækst medfører også inflationsrisikoen, som eroderer værdien af ​​obligationer.

Lavere obligationsrenter betyder højere aktiekurser

Rentesatser er den mest betydningsfulde faktor til bestemmelse af obligationsrenter, og de spiller en indflydelsesrig rolle på aktiemarkedet. Obligationer og aktier er tilbøjelige til at bevæge sig sammen lige efter en recession, når inflationstrykket og renterne er lave.

Centralbanker er forpligtet til at lave renter for at stimulere økonomien under recessioner. Dette varer, indtil økonomien begynder at vokse uden hjælp af pengepolitikken eller kapacitetsudnyttelse når maksimale niveauer, hvor inflation bliver en trussel. Obligationspriser og aktiekurser bevæger sig begge op som svar på kombinationen af ​​mild økonomisk vækst og lave renter.

Key takeaways

• Obligationsrenterne har generelt været lavere siden 2009, og det har bidraget til stigningen på aktiemarkedet.
• I perioder med økonomisk ekspansion bevæger obligationskurser og aktiemarkedet sig i modsatte retninger, fordi de konkurrerer om kapital.
• Obligationer og aktier er tilbøjelige til at bevæge sig sammen lige efter en recession, når inflationstrykket og renterne er lave.
• Investorer kræver naturligvis højere afkast fra organisationer, der er mere tilbøjelige til at misligholde.

Defaults rolle i obligationsudbytte

Sandsynligheden for misligholdelse spiller også en betydelig rolle i obligationsrenterne. Når en regering eller et selskab ikke har råd til at foretage obligationsbetalinger, misligholder det obligationerne. Investorer kræver naturligvis højere afkast fra organisationer, der er mere tilbøjelige til at misligholde.

Føderale statsobligationer betragtes generelt som fri for misligholdelsesrisiko i et fiat-pengesystem. Når standardrisikoen for erhvervsobligationer stiger, flytter mange investorer ud af erhvervsobligationer og ind i sikkerheden ved statsobligationer. Det betyder, at priser på erhvervsobligationer falder, så renter på erhvervsobligationer stiger.

Højrenter eller uønskede obligationer har den højeste standardrisiko, og standardforventningerne har større indflydelse på deres priser. I løbet af den finansielle krise i 2008 steg standardforventningerne for mange virksomheder markant. Som et resultat tilbød virksomhedsobligationer midlertidigt højere renter.