Hvad Beta betyder, når man overvejer en akties risiko

Hvordan skal investorer vurdere risikoen i de aktier, de køber eller sælger? Risikobegrebet er svært at indregne i aktieanalyse og værdiansættelse. Der findes dog beta, en af ​​de mest populære indikatorer for risiko er en statistisk foranstaltning. Analytikere bruger denne foranstaltning ofte, når de har brug for at bestemme en bestands risikoprofil. Mens beta siger noget om prisrisiko, har det sine grænser for investorer, der leder efter grundlæggende risikofaktorer.

Hvad er Beta?

Beta er et mål for en bestandes volatilitet i forhold til markedet. Markedet har per definition en beta på 1, 0, og de enkelte aktier rangeres efter, hvor meget de afviger fra markedet. En aktie, der over tid svinger mere end markedet har en beta over 1, 0. Hvis en aktie bevæger sig mindre end markedet, er aktiens beta mindre end 1, 0. Aktier med høj beta skal formodes at være mere risikable men giver et potentiale for højere afkast; lagre med lav beta udgør mindre risiko, men også lavere afkast.

Beta er en nøglekomponent i CAPM, som bruges til at beregne egenkapitalomkostningerne. Husk, at kapitalomkostningerne repræsenterer diskonteringsrenten, der bruges til at nå frem til nutidsværdien af ​​et virksomheds fremtidige pengestrømme. Alt andet lige, jo højere en virksomheds beta er, jo højere er omkostningerne til kapitaldiskonteringsrenten. Jo højere diskonteringsrente, desto lavere er nutidsværdien på selskabets fremtidige pengestrømme. Kort sagt kan beta påvirke et selskabs aktieværdiansættelse.

Beregning af beta

Beta beregnes ved hjælp af regressionsanalyse. Beta repræsenterer tendensen til en sikkerheds afkast til at reagere på svingninger i markedet. Formlen til beregning af beta er samvariationen mellem afkastet af et aktiv med afkastet af benchmark divideret med variationen i afkastet af benchmarket over en bestemt periode.

Beta = CovarianceVariance \ text {Beta} = \ frac {\ text {Covariance}} {\ text {Variance}} Beta = VarianceCovariance

Fordelene ved Beta

For tilhængere af CAPM er beta et nyttigt mål. En akties prisvariabilitet er vigtig at overveje, når man vurderer risiko. Hvis du tænker på risiko som muligheden for, at en bestand mister sin værdi, har beta appel som fuldmagt til risiko.

Intuitivt giver det masser af mening. Tænk på en teknologisk aktie på et tidligt tidspunkt med en pris, der springer op og ned mere end markedet. Det er svært ikke at tro, at bestanden vil være mere risikabelt end, for eksempel, en sikkerhedshavn-industriindustri med en lav beta.

Desuden tilbyder beta et klart, kvantificerbart mål, der er let at arbejde med. Det er helt sikkert, at der er variationer i beta afhængigt af ting som det anvendte markedsindeks og den målte periode. Men i det store og hele er opfattelsen af ​​beta temmelig ligetil. Det er en praktisk foranstaltning, der kan bruges til at beregne omkostningerne ved egenkapitalen, der bruges i en værdiansættelsesmetode, der rabatterer pengestrømme.

Ulemperne med Beta

Hvis du investerer i et akties fundamentale forhold, har beta masser af mangler.

Til at begynde med indeholder beta ikke nye oplysninger. Overvej et hjælpefirma: lad os kalde det Company X. Company X er blevet betragtet som en defensiv bestand med en lav beta. Da det trådte ind i handelshandlenergiforretningen og antog høje gældsniveauer, fangede X's historiske beta ikke længere de betydelige risici, som virksomheden påtog sig. På samme tid er mange teknologilager relativt nye på markedet og har derfor utilstrækkelig prishistorie til at etablere en pålidelig beta.

En anden bekymrende faktor er, at prisudviklingen i fortiden er en dårlig forudsigelse af fremtiden. Betas er kun bagspejle, der afspejler meget lidt af det, der ligger foran. Endvidere har beta-målingen på en enkelt bestand en tendens til at vende rundt over tid, hvilket gør det upålideligt. Indrømmet, for handlende, der ønsker at købe og sælge aktier inden for korte tidsperioder, er beta en forholdsvis god risikometrik. For investorer med langsigtede horisonter er det dog mindre nyttigt.

Vurdering af risiko

Den veldrevne definition af risiko er muligheden for at lide et tab. Når investorer overvejer risiko, tænker de selvfølgelig på chancen for, at den bestand, de køber, falder i værdi. Problemet er, at beta, som en fuldmagt til risiko, ikke skelner mellem prisbevægelser på op og nedad. For de fleste investorer er nedadgående bevægelser en risiko, mens opadrettede betyder mulighed. Beta hjælper ikke investorer med at fortælle forskellen. For de fleste investorer giver det ikke meget mening.

Der er et interessant citat fra Warren Buffett med hensyn til det akademiske samfund og dets holdning til værdiinvestering: "Nå, det kan være okay i praksis, men det vil aldrig fungere i teorien." Værdiinvestorer håner ideen om beta, fordi det indebærer, at en aktie, der er faldet kraftigt i værdi, er mere risikofyldt, end den var før den faldt. En værdiinvestor vil hævde, at en virksomhed repræsenterer en investering med lavere risiko, efter at den er faldet i værdi - investorer kan få den samme aktie til en lavere pris til trods for stigningen i aktiens beta efter dens fald. Beta siger intet om den pris, der er betalt for bestanden i forhold til dens fremtidige pengestrømme.

Hvis du er en grundlæggende investor, skal du overveje nogle praktiske henstillinger, der tilbydes af Benjamin Graham, "værdien af ​​investering i faren" og hans moderne fortalere. Forsøg at få øje på veldrevne virksomheder med en "sikkerhedsmargin" - det vil sige en evne til at modstå ubehagelige overraskelser. Nogle elementer af sikkerhed kommer fra balancen, som at have et lavt forhold mellem gæld og total kapital. Nogle kommer fra konsistensen af ​​vækst, indtjening eller udbytte. En vigtig kommer fra ikke at betale for meget. Aktier, der handler med lave multipla af deres indtjening, er sikrere end aktier med høje multipler.

Bundlinjen

I sidste ende er det vigtigt for investorer at skelne mellem kortsigtet risiko - hvor beta- og prisvolatilitet er nyttigt - og længerevarende, grundlæggende risiko, hvor risikofaktorer i store billeder er mere fortællende. Høj betas kan betyde prisvolatilitet på kort sigt, men de udelukker ikke altid langsigtede muligheder.