Forstå betydningen af ​​driftsmargener

Et virksomheds driftsmargin kan give investorer væsentlig information om et virksomheds værdi og rentabilitet. Resultaterne af denne gennemgang er et vigtigt aspekt af en bestandsanalyse. Inden de tager en beslutning om, hvorvidt de skal købe en aktie, vil investorerne se på en række kritiske faktorer, der viser, hvor godt et firma i øjeblikket klarer sig, og hvor rentabelt det kan være i fremtiden. Denne type analyse kaldes grundlæggende analyse.

I processen med at evaluere et virksomheds driftsmargin skal investorer også forstå forståelse af driftsindtægter, driftsomkostninger og forskellen mellem faste og variable omkostninger.

Hvorfor er driftsmargener vigtige?

Driftsindtægter (også kendt som driftsindtjening) er indtægter fratrukket driftsudgifter i en given periode, f.eks. Et kvartal eller et år. Driftsmargin er et procenttal, der beregnes som driftsindtægter i et vist tidsrum divideret med indtægter i den samme tidsperiode.

For at udføre en nøjagtig sammenligning af virksomheder bør driftsmarginaler kun bruges til at sammenligne virksomheder, der opererer i samme branche og har lignende forretningsmodeller.

Driftsmargin er den procentdel af omsætningen, som et selskab genererer, og som kan bruges til at betale selskabets investorer (både aktieinvestorer og gældsinvestorer) og selskabets skatter. Det er et vigtigt mål i analysen af ​​en bestands værdi. Andre ting er ens, jo højere driftsmargin, jo bedre. Brug af et procenttal er også meget nyttigt til at sammenligne virksomheder med hinanden eller analysere et virksomheds driftsresultater over forskellige indtægtsscenarier.

Key takeaways

• En driftsmargin er en vigtig måling af, hvor meget overskud en virksomhed giver efter fradrag for variable produktionsomkostninger, såsom råvarer eller lønninger.
• Et firma har brug for en sund driftsmargin for at betale for sine faste omkostninger, såsom renter på gæld eller skat.
• En høj driftsmargin er en god indikator for, at et selskab styres godt og potentielt er mindre risiko end et selskab med lavere driftsmargin.
• Ud over at gennemgå driftsmarginer vurderer investorer, der udfører en grundlæggende analyse af en bestand, også andre nøglemål, såsom omkostninger for solgte varer (COG), ikke-kontante omkostninger og indtjening før renter, skatter, afskrivninger og amortisering (EBITDA) ).

Faste og variable omkostninger

Indtægter kan afledes på en række måder, afhængigt af forretningstypen. Tilsvarende kommer driftsudgifter fra forskellige kilder og kan kategoriseres som faste omkostninger eller variable omkostninger. Da driftsudgifter er en nøglekomponent i beregningen af ​​et virksomheds driftsmargener, er det vigtigt at forstå, hvordan disse faste og variable omkostninger er afledt.

Faste omkostninger

Analytikere karakteriserer ofte udgifterne som enten "faste" eller "variable". En fast omkostning er en omkostning, der forbliver relativt stabil, når forretningsaktivitet og indtægter ændres. En lejeudgift er et eksempel på dette. Hvis et firma lejer eller lejer en ejendom, betaler det normalt et fast beløb hver måned eller kvartal. Dette beløb ændres ikke, uanset om forretningen er god eller dårlig på det tidspunkt.

Variable omkostninger

I modsætning hertil er en variabel pris en, der ændres, når forretningsaktiviteter ændres. Et eksempel er prisen på at købe råvarer til en fremstillingsvirksomhed. Fremstillingsvirksomheder skal købe flere råvarer, når virksomheden går hurtigere; derfor stiger omkostningerne ved at købe råvarer, når indtægterne stiger.

Driftsmæssig gearing

Analyse af en virksomheds blanding af faste og variable omkostninger, kaldet et virksomheds driftsmæssig gearing, er ofte vigtig ved analyse af driftsmarginaler og pengestrømme. Når omsætningen stiger, har driftsmarginalerne for virksomheder, der er faste omkostningsintensive, potentialet til at stige hurtigere end dem, der er omkostningsintensive (omvendt er også sandt).

Da kapitalanalyse involverer fremskrivning af fremtidige driftsresultater, er det vigtigt at forstå den relative betydning af faste omkostninger. Analytikere skal forstå, hvordan driftsmarginalerne vil ændre sig i fremtiden på baggrund af visse antagelser om omsætningsvækst.

Factoring i prisen for solgte varer (COGS)

En særlig og vigtig form for udgift er omkostninger til solgte varer (COGS). For virksomheder, der sælger produkter, som de fremstiller, tilføjer værdi til eller simpelthen distribuerer, indregnes omkostningerne ved solgte varer ved hjælp af lagerbeholdninger. Den grundlæggende formel for COGS er:

COGS = BI + P - EI

Hvor:

• BI begynder lagerbeholdning
• P er lagerkøb for perioden
• EI afslutter beholdningen

COGS stræber efter at måle omkostningerne ved solgt lager i en periode; det faktiske beløb, der afholdes for at købe beholdning, kan være væsentligt højere eller lavere. Ved at udtage beholdningen af ​​begyndelsen og slutningen prøver virksomhederne at måle omkostningerne ved den faktiske mængde af det solgte produkt i perioden.

Indtægter minus COGS kaldes bruttofortjeneste, som er et nøgleelement i driftsindtægterne. Brutto fortjeneste måler størrelsen af ​​den fortjeneste, der genereres før generelle faste omkostninger, der ikke kan opgøres, f.eks. Salgs-, generelle og administrationsomkostninger (SG&A). SG&A-omkostninger kan omfatte emner som administrativt personale løn eller omkostninger til reklame og reklamemateriale.

Brutto overskud divideret med omsætning er en procentuel værdi kendt som bruttomargin. Analyse af bruttomargin er afgørende for egenkapitalanalyseprojekter, fordi COGS ofte er det mest betydningsfulde udgiftselement for en virksomhed og findes på deres resultatopgørelse. Analytikere ser ofte på bruttomargin, når de sammenligner virksomheder eller vurderer resultatet af et enkelt firma i en historisk sammenhæng.

Særlige overvejelser

Ikke-kontante udgifter

Investorer skal også forstå forskellen mellem kontante udgifter og ikke-kontante udgifter, når de analyserer driftsresultater. En ikke-kontant omkostning er en driftsomkostning i resultatopgørelsen, som ikke kræver kontantudgift. Et eksempel er afskrivninger. I henhold til almindeligt accepterede regnskabsprincipper (GAAP), når en virksomhed køber et langvarigt aktiv (såsom tungt udstyr), udgiftsføres det beløb, der bruges til at købe dette aktiv ikke på samme måde som lejeomkostninger eller omkostninger til råvarer.

I stedet spredes omkostningerne over udstyrets brugstid, og derfor allokeres en lille mængde af de samlede omkostninger til resultatopgørelsen over et antal år i form af afskrivningsomkostninger, selvom der ikke er sket yderligere kontantudgifter . Bemærk, at ikke-kontante udgifter ofte allokeres til andre omkostningslinjer i resultatopgørelsen. En god måde at forstå effekten af ​​ikke-kontante udgifter er at se nøje på driftsafsnittet i kontantstrømopgørelsen.

Det er stort set på grund af ikke-kontante udgifter, at driftsindtægterne adskiller sig fra den operationelle pengestrøm. Investorer er kloge til at overveje den andel af driftsindtægterne, der kan henføres til udgifter, der ikke er kontante.

Indtjening før renter, skatter, afskrivninger og afskrivninger (EBITDA)

Analytikere beregner ofte indtjening før renter, skatter, afskrivninger og afskrivninger (EBITDA) for at måle kontantbaseret driftsindtægt.

Fordi det udelukker ikke-kontante omkostninger, kan EBITDA muligvis være bedre end driftsindtægter ved at måle mængden af ​​pengestrøm genereret fra operationer, der er tilgængelig for investorer. Når alt kommer til alt skal der udbetales udbytte fra kontanter, ikke fra indkomst. I lighed med bruttomargin og driftsmargin bruger analytikere EBITDA til at beregne EBITDA-margin, og de bruger dette tal til at foretage virksomhedssammenligninger og historiske virksomhedsanalyser.

Bundlinjen

For korrekt at kunne vurdere de fleste aktier, skal investorer forstå selskabets evne til at generere pengestrøm fra driften. Det er derfor vigtigt at forstå begreberne driftsindtægter og EBITDA. Som med de fleste aspekter af økonomisk analyse kan numeriske sammenligninger fortælle mere om et selskab end de faktiske økonomiske parametre. Ved at beregne marginer kan investorer bedre måle en virksomheds evne til at generere driftsindtægter i konkurrencedygtige og historiske sammenhænge.