Sådan investerer du som en gave

Næsten alle større colleges, herunder Ivy League-skoler som Harvard, Yale, Princeton og MIT, kører nogle af de største og mest succesrige begavelser i verden. Faktisk voksede de 20 største universitetsbevillinger med mere end 9% årligt, på reelt grundlag, mellem 1992 og 2005. Men efter at have indledt et negativt afkast i kølvandet på den amerikanske økonomiske krise i 2008, har mange universitetsbevillinger genjiggeret deres investeringsstrategier.

En vellykket universitetsbegivenhed

Universitetsbevillinger finansieres traditionelt af donationer. Størrelsen på hver begavelse afhænger af, hvor klogt et givet universitet bruger på dets nuværende studerende. Men snarere end at anvende hele deres hoved til praktisk brug, investerer de fleste universiteter hovedparten af ​​deres begravelser i et forsøg på at generere fremtidig indkomst. Faktisk trækker universiteter i gennemsnit årligt kun 4% til 5% af deres kapitalbevillinger til nuværende brug. Interessant nok var 2008 et bemærkelsesværdigt år, hvor tilbagetrækning af bevillinger i gennemsnit var 15% til 20% af universitetsindtægterne, ifølge en undersøgelse fra National Association of College and University Business Officers (NACUBO).

Key takeaways

• Næsten alle større universiteter er afhængige af donorfinansierede udgifter til at betale for den daglige drift.
• Størstedelen af ​​en kapitalportefølje investeres for at generere kontinuerlig indkomst.
• Modeller til fordeling af aktiver bestemmes normalt af en kapitalbevisets investeringsudvalg.
• Uddelinger tildeler de største procentdele af deres porteføljer til alternative aktivklasser som hedgefonde, private equity, venturekapital og reelle aktiver som olie og andre naturlige ressourcer.

Begravelser stræber efter at opfylde to hovedmål. Først og fremmest forsøger de at skabe reelt nok reelt afkast til at dække deres årlige tilbagetrækning uden at dyppe ned i deres rektorer. For det andet sigter colleges med at bevare deres rektors reelle værdi, hvilket faktisk indebærer forøgelse af hovedbeløb, i et forsøg på at bekæmpe inflation. Faktisk er uddelinger stærkt afhængige af deres egen inflationsmålingsmetrik kendt som højere uddannelsesprisindeks (HEPI), hvilket faktorer priserne for varer og tjenester, der er specifikke for udgifter til videregående uddannelser. Det menes generelt, at HEPI overstiger forbrugerprisindekset for alle byforbrugere, med 1%.

Spis din kage med den ene hånd og bagning med den anden

Mellem 1985 og 2008 genererede Harvard University's begavelse 15, 23% afkast, mens Yale trak 16, 62%. Begge begivenheder overtrådte let S&P 500, som kun steg 12% i samme periode. Men der er ingen magisk formel bag nogen skoles succes. Faktisk beskriver hvert universitet sin unikke investeringshistorie i sin årsrapport, der beskriver de samlede aktivallokationsmodeller, selvom de sjældent afslører individuelle investeringer inden for en given aktivklasse.

Et øje mod alternativer

I årtierne op til den økonomiske krise, fra 1985 til 2008, investerede kapital med aktiver på 1 milliard dollar og derover generelt en lille del af midler i traditionelle aktier og obligationer og en større del i alternative aktiver såsom hedgefonde, private equity, risikovillig kapital og reelle aktiver som olie og naturressourcer. Mange af disse alternative investeringer overgår traditionelle aktier og obligationer, men har typisk længere drægtighedsperioder og pålægger højere minimumsinvesteringer - især på meget illikvide markeder. Sådanne investeringer passer til større bevillinger, der er i stand til at låse milliarder af dollars i lange perioder. Dette giver de større spillere en fordel over mindre begavelser, som ikke er i stand til at udnytte sådanne ikke-traditionelle aktivklasser.

Læg alt i skrivning og overlad det til andre

Bevillinger følger nøje veldokumenterede investeringspolitikker, der er mandat af investeringsudvalg, som traditionelt omfatter universitetsalumnister. Begavelser har deres egne medarbejdere, der ledes af øverste investeringsansvarlige og har interne investeringsledere på lønningslisten til at håndtere de daglige porteføljestyringsopgaver. Begravelser skal også følge de skriftlige donorretningslinjer for allokering af begyndelsesindtægter til aktuel brug.

Invester ligesom begivenheder

De, der søger at efterligne en universitets begavelses investeringsstrategi, skal have følgende punkter i tankerne:

1. Kapitalandele tjener meget forskelligt afkast fra hinanden, skønt fonde med aktiv nord for US $ 1 milliard generelt er bedre end mindre kapital, primært fordi deres valgte investeringsstrategier kræver stordriftsfordele.
2. Universitetsbevillinger drager fordel af den ekspertise, der ydes af investeringsudvalg, som typisk ikke er tilgængelig for individuelle investorer.
3. Universiteter kan prale af store sociale netværk, der giver dem større adgang til mange afgørende investeringsmuligheder.
4. Udgifter er fritaget for statsskatter.
5. De bedst ydede begivenheder får adgang til alternative investeringer, som kræver længere drægtighedsperioder og højere minimumsinvesteringer end de fleste individuelle investorer har råd til.

Bundlinjen

En vellykket begunstigelse kan hjælpe med at reducere et universitets økonomiske byrde ved at generere en jævn strøm af indkomst. Selvom tildelinger stort set afslører deres fordeling af aktivallokering, kan investorer muligvis ikke være i stand til at duplikere de succesrige ydelser, som historisk set har opnået.

[Vigtigt: Mange økonomer mener, at udgifterne til fald på 23%, der kollektivt led i 2008, var det værste fald siden 1970'erne.]