Treynor-sort model
Treynor-Black-modellen er en porteføljeoptimeringsmodel, der søger at maksimere en porteføljes Sharpe-ratio ved at kombinere en aktivt administreret portefølje bygget med et par forkert værdipapirer og en passivt administreret markedsindeksfond. Sharpe-forholdet evaluerer resultaterne af en portefølje eller en enkelt investering mod den risikofri afkast. Den standard risikofrie afkastrate er den amerikanske statskasse.
Treynor-Black-modelens historie
Treynor-Black-modellen, der blev udgivet i 1973 af Jack Treynor og Fischer Black, antager, at markedet er meget - men ikke perfekt - effektivt. Efter modellen kan en investor, der er enig i markedsprisen for et aktiv, også tro, at de har yderligere oplysninger, der kan bruges til at generere unormalt afkast - kendt som alfa - fra et par forkert værdipapirer. Investereren, der bruger Treynor-Black-modellen, vælger en blanding af værdipapirer for at oprette en dobbeltpartitioneret portefølje. Den ene del af porteføljen er en passiv investering, og den anden del er en aktiv investering.
Treynor-sort dobbeltportefølje
Den passivt investerede markedsportefølje indeholder værdipapirer i forhold til deres markedsværdi, f.eks. Med en indeksfond. Investoren antager, at det forventede afkast og standardafvigelsen for disse passive investeringer kan estimeres gennem makroøkonomisk prognose.
I den aktive portefølje - som er en lang / kort fond, vægtes hver sikkerhed i forhold til forholdet mellem dets alfa og dets usystematiske risiko. Usystematisk risiko er den branche-specifikke risiko knyttet til en investering eller en iboende uforudsigelig investeringskategori. Eksempler på en sådan risiko inkluderer en ny markedskonkurrent, der gobler markedsandelen eller en naturkatastrofe, der ødelægger indtægterne.
Treynor-Black-forholdet eller vurderingsforholdet måler den værdi, den sikkerhed, der undersøges, vil tilføje porteføljen på et risikojusteret grundlag. Jo højere en sikkerhedsalfa er, jo højere er den tildelte vægt inden for den aktive del af porteføljen. Jo mere usystematisk risiko bestanden har, jo mindre vægt får den.
Afsluttende tanker om Treynor-Black
Treynor-Black-modellen giver en effektiv måde at implementere en aktiv investeringsstrategi på. Fordi det er svært at vælge aktier nøjagtigt, som modellen kræver, og begrænsninger på short selling kan begrænse muligheden for at udnytte markedseffektiviteten og generere alfa, har modellen fået lidt trækkraft med investeringsforvaltere.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.