Top 4 mest skandaløse insiderhandel

Insiderhandel har været en del af det amerikanske marked, siden William Duer brugte sin stilling som assisterende sekretær for statskassen til at vejlede hans obligationskøb i slutningen af ​​1700'erne. I denne artikel skal vi se på nogle milepælehændelser med insiderhandel.

1. Albert H. Wiggin: The Market Crash Millionaire

I løbet af de brølende 20'ere vidste mange Wall Street-fagfolk, og endda nogle af offentligheden, at Wall Street var et rigget spil, der drives af stærke investeringsbassiner. Lider af en mangel på afsløring og en epidemi af manipulerende rygter, folk troede coattail investering og momentum investering var de eneste levedygtige strategier for at komme ind på overskuddet. Desværre fandt mange investorer, at de beklædningsgenstande, de kørte, faktisk var røgskærme for skjulte salgsordrer, der efterlod dem at holde posen. Selvom markedet fortsatte med at gå op og op, blev disse tilbageslag betragtet som en lille pris at betale for at komme ind på det store spil senere. I oktober 1929 blev det store spil afsløret for at være endnu en røgskærm.

Efter styrtet blev offentligheden såret, vred og sulten på hævn. Albert H. Wiggin, den respekterede chef for Chase National Bank, virkede som et usandsynligt mål, indtil det blev afsløret, at han korterede 40.000 aktier i sit eget selskab. Dette er som en bokser, der satser på hans modstander - en alvorlig interessekonflikt.

Ved hjælp af helejede familievirksomheder til at skjule handlerne opbyggede Wiggin en position, der gav ham en interesse i at køre sit firma i jorden. Der var ingen specifikke regler mod kortslutning af dit eget firma i 1929, så Wiggin tjente lovligt $ 4 millioner fra nedbruddet i 1929 og rystelsen af ​​Chase-aktien, der fulgte.

Dette var ikke kun lovligt på det tidspunkt, men Wiggin havde også accepteret en pension på $ 100.000 om året for banken fra livet. Senere afviste han pensionen, da det offentlige skrig blev for højt til at ignorere. Wiggin var ikke alene i sin umoralsk opførsel, og lignende afsløringer førte til en revision i 1934 af værdipapirloven fra 1933, der var meget strengere mod insiderhandel. Det fik passende tilnavnet "Wiggin Act".

2. Levine, Siegel, Boesky og Milken: The Precognition Rat Pack

Et af de mest berømte tilfælde af insiderhandel skabte navn på Michael Milken, Dennis Levine, Martin Siegel og Ivan Boesky. Milken fik mest opmærksomhed, fordi han var det største mål for Securities and Exchange Commission (SEC), men det var faktisk Boesky, der var edderkoppen i midten af ​​nettet.

Boesky var en arbitrageur i midten af ​​1980'erne med en uhyggelig evne til at vælge potentielle overtagelsesmål og investere, før et tilbud blev fremsat. Da det skæbne tilbud kom, ville målfirmaets aktier skyde op, og Boesky ville sælge sine aktier for et overskud. Nogle gange ville Boesky købe blot dage, før et uopfordret bud blev offentliggjort - et træk med forudsigelse, der konkurrerer med de mentale kræfter fra skebender Uri Geller.

Ligesom Geller viste Boeskys anerkendelse sig som en svig. I stedet for at holde en løbende tabulering af alle de børsnoterede firmaer, der handler med tilstrækkelig rabat på deres sande værdier for at tiltrække tilbud og investere i den mest sandsynlige gruppe, gik Boesky direkte til kilden - fusions- og overtagelsesarmerne til de store investeringsbanker. Boesky betalte Levine og Siegel for information om overtagelse, der ledede hans præsidentkøb. Da Boesky ramte hjemmekøer på næsten alle større aftaler i 1980'erne - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX), Texaco - blev folkene i SEC mistænkelige.

SEC's pause kom, da Merrill Lynch blev tipset om, at nogen i firmaet lækkede info, og som et resultat blev Levines schweiziske bankkonto afsløret. SEC rullede Levine, og han opgav Boeskys navn. Ved at se Boesky, især under Getty Oil-fiaskoen, fangede SEC Siegel. Med tre i tasken gik de efter Michael Milken. Overvågning af Boesky og Milken hjalp SEC med at udarbejde en liste med 98 sigtelser værd i 520 år i fængsel mod junk bond-kongen. SEC-anklagerne klistrede ikke alle sammen, men Boesky og Milken tog brosten med rekordbøder og fængselsstraffe.

Key takeaways

• Insiderhandel er ofte vanskeligt for SEC at få øje på, og detektering af det indebærer en masse formoder og overvejelser om sandsynligheder.
• Selvom det er muligt, at Boesky var så god til at forudsige overtagelser, var det meget usandsynligt.
• Tidligere har SEC begået fejl og anklaget uskyldige parter i sager, der er grænseoverskridende, i bedste fald.

3. R. Foster Winans: The Corruptible Columnist

Selvom det ikke er højt placeret i form af dollars, er sagen om Wall Street Journal-spaltist R. Foster Winans en kendetegnende sag for dets nysgerrige resultat. Winans skrev kolonnen "Hørt på gaden", der profilerede en bestemt bestand. Aktierne i søjlen gik ofte op eller ned efter Winans 'mening. Winans lækkede indholdet af sin søjle til en gruppe børsmæglere, der brugte spidsen til at indtage positioner i aktien, før søjlen blev offentliggjort. Mæglerne tjente let og gav angiveligt Winans nogle af deres ulovlige gevinster.

Winans blev fanget af SEC og sat i centrum af en meget vanskelig retssag. Da kolonnen var Winans personlige mening snarere end materiel insiderinformation, blev SEC tvunget til en unik og farlig strategi. SEC hævdede, at oplysningerne i søjlen tilhørte The Wall Street Journal, ikke Winans. Dette betød, at selvom Winans blev dømt for en forbrydelse, kunne tidsskriftet teoretisk engagere sig i den samme praksis med handel med dens indhold uden nogen juridiske bekymringer.

4. Martha Stewart: Hjemmeværdig Hoaxer

I december 2001 meddelte Food and Drug Administration (FDA), at den afviste ImClones nye kræftlægemiddel, Erbitux. Da medicinen repræsenterede en stor del af ImClones pipeline, tog selskabets bestand et skarpt dyk. Mange farmaceutiske investorer blev såret af faldet, men familie og venner af administrerende direktør Samuel Waksal var, mærkeligt nok, ikke blandt dem. Blandt dem med en førtidskunst til at gætte FDAs beslutning dage før meddelelsen var hjemmeværdsguru Martha Stewart. Hun solgte 4.000 aktier, da aktien stadig handlede i de høje $ 50'ere og indsamlede næsten $ 250.000 på salget. Aktien ville falde til lidt over $ 10 i de følgende måneder.

Stewart hævdede at have en allerede eksisterende salgsordre hos sin mægler, men hendes historie fortsatte med at løsne sig og offentlig skam til sidst tvang hende til at fratræde som administrerende direktør for sit eget firma, Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal blev arresteret og idømt mere end syv års fængsel og blev pålagt 4, 3 millioner dollars i 2003. I 2004 blev Stewart og hendes mægler også fundet skyldige i insiderhandel. Stewart blev dømt til mindst fem måneders fængsel og idømt en bøde på $ 30.000.

Bundlinjen

Martha Stewart tilbyder det bedste eksempel på, hvorfor det bedst ikke er at handle med materiel insiderinformation - at lade det moralske aspekt til side. Hvis hun simpelthen havde haft sit ImClone-lager, ville det have ramt $ 70- $ 80-intervallet under Eli Lilly-overtagelsen, hvilket gjorde hendes beholdninger til en værdi af omkring $ 60.000 mere end hvad hun solgte ud for. I stedet fik hun en bøde på $ 30.000 og endte i fængsel. Risikoen i dette tilfælde opvejer bestemt afkastet.