Byt spredning
En swap-spredning er forskellen mellem den faste komponent i en given swap og afkastet på en statsgældsikkerhed med en lignende løbetid. I USA ville sidstnævnte være en amerikansk finansministeriets sikkerhed. Selve swaps er afledte kontrakter til udveksling af fast rente til betalinger med variabel rente.
Da en statsobligation ofte bruges som benchmark, og dens rente anses for at være standardrisikofri, bestemmes swap-spændet på en given kontrakt af den opfattede risiko for de parter, der deltager i swap. Efterhånden som den opfattede risiko stiger, spreder swapen sig også. På denne måde kan swap-spreads bruges til at vurdere deltagernes parters kreditværdighed.
Grundlæggende om en swap-spredning
Swaps er kontrakter, der giver folk mulighed for at styre deres risiko, hvor to parter er enige om at udveksle pengestrømme mellem en fast og en variabel rente. Generelt øger den part, der modtager faste rente på swap, hans / hendes risiko for, at renten stiger. På samme tid, hvis renten falder, er der risikoen for, at den oprindelige ejer af fastforrentningsstrømmene vil hævne sig efter sit løfte om at betale denne faste rente. For at kompensere for disse risici kræver modtageren af den faste rente et gebyr på toppen af de faste rentestrømme. Dette er swap-spredningen.
Jo større risiko for at bryde løftet om at betale, jo højere er swap-spændet.
Swap-spænd korrelerer tæt med kredit-spreads, da de afspejler den opfattede risiko for, at swap-modparter ikke vil foretage deres betalinger. Swap-spreads bruges af store virksomheder og regeringer til at finansiere deres operationer. Typisk betaler private enheder mere eller har positive swap-spænd sammenlignet med den amerikanske regering.
Skift spænd som en økonomisk indikator
Samlet overtager udbud og efterspørgselsfaktorer. Swap-spreads er i det væsentlige en indikator på ønsket om at afdække risiko, omkostningerne ved denne afdækning og markedets samlede likviditet. Jo flere mennesker der ønsker at bytte ud af deres risikoeksponeringer, jo mere skal de være villige til at betale for at få andre til at acceptere denne risiko. Derfor betyder større swap-spreads, at der er et højere generelt niveau af risikoaversion på markedet. Det er også et mål for systemisk risiko.
Når der er en svulm i ønsket om at reducere risikoen, udvides sprederne for meget. Det er også et tegn på, at likviditeten er kraftigt reduceret, som det var tilfældet under finanskrisen i 2008.
Negative swap-opslag
Swap-spændene på 30-årige swap statsobligationer blev negative i 2008 og har forblevet på negativt territorium siden. Spændet på 10-årige statsobligationer faldt også på negativt territorium i slutningen af 2015, efter at den kinesiske regering solgte amerikanske statskasser for at løsne begrænsningerne i reserveforhold for sine indenlandske banker.
De negative kurser ser ud til at antyde, at markeder betragter statsobligationer som risikable aktiver på grund af redning af private banker og statsobligationer, der skete i kølvandet på 2008. Men denne ræsonnement forklarer ikke den vedvarende popularitet for andre statsobligationer af kortere varighed, såsom de to-årige statsobligationer.
En anden forklaring på den 30-årige negative rente er, at erhvervsdrivende har reduceret deres beholdning af langfristede renteaktiver og derfor kræver mindre kompensation for eksponering for fasttids swaprente. Yderligere forskning viser, at omkostningerne ved at indgå i en handel for at udvide swap-spænd er steget markant siden finanskrisen på grund af reguleringer. Afkastet på egenkapitalen (ROE) er følgelig faldet. Resultatet er et fald i antallet af deltagere, der er villige til at deltage i sådanne transaktioner.
Key takeaways
- En swap-spredning er forskellen mellem den faste komponent i en swap og afkastet på en statsgældsikkerhed med samme løbetid.
- Swaps-spreads bruges også som økonomiske indikatorer. Højere swap-spreads er tegn på større risikoaversion på markedet.
- Likviditeten blev kraftigt reduceret, og 30-års swap-spænd blev negativ under finanskrisen i 2008.
Eksempel på en swap-spredning
Hvis en 10-årig swap har en fast rente på fire procent, og en 10-årig statskasse med samme løbetid har en fast rente på tre procent, ville swap-spændet være en procent (100 basispoint) (4% - 3 % = 1%).
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.