Levereret tilbagekøb
En gearet tilbagekøb, også kendt som en gearet aktietilbagekøb, er en finansieringstransaktion til virksomheder, der gør det muligt for et selskab at genkøbe nogle af sine aktier ved hjælp af gæld. Ved at reducere antallet af udestående aktier øger det de resterende ejeres respektive aktier.
Udnyttede tilbagekøb har lignende virkninger som gearede rekapitaliseringer og rekapitaliseringer af udbytte, hvor virksomheder anvender gearing til at betale et engangsudbytte. Forskellen er, at rekapitalisering af udbytte ikke ændrer ejerstrukturen.
BREAKING NED Levereret tilbagekøb
Hældede tilbagekøb bør teoretisk set ikke have nogen umiddelbar indflydelse på et selskabs aktiekurs, fratrukket eventuelle skattefordele fra den nye kapitalstruktur og højere renteudbetalinger. Men den ekstra gæld giver incitament for ledelsen til at blive mere disciplineret og forbedre driftseffektiviteten gennem omkostningsbesparelser og nedskæringer for at imødekomme større renter og hovedstolbetalinger - en begrundelse for de ekstreme gældsniveauer i gearede opkøb.
Udnyttede tilbagekøb anvendes undertiden af virksomheder med overskydende kontanter til at afkapitalisere deres balance for at undgå overkapitalisering. Ved at øge gælden i balancen kan dette give hajafvisende beskyttelse mod fjendtlige overtagelser.
Men oftere end ikke bruges gearede tilbagekøb, som andre tilbagekøb af aktier, simpelthen til at øge indtjeningen pr. Aktie (EPS), afkast på egenkapitalen og pris-til-bog-ratio. At øge EPS på denne måde betyder ikke nogen forbedring i den underliggende ydelse eller værdi. Det kan endda skade virksomheden, hvis finansieringsteknologi kommer på bekostning af ikke at investere kapital produktivt på lang sigt. Ledere siger, at der ikke er nok investeringsmuligheder. Men der er helt klart en stor interessekonflikt i betragtning af at udøvende kompensation er knyttet til EPS i de fleste amerikanske virksomheder.
Finansielle markeder har belønnet virksomheder, der bruger tilbagekøb som en erstatning for forbedring af den operationelle præstation. Så det er ikke underligt, at tilbagekøb er blevet et af Wall Streets foretrukne værktøjer siden den globale finanskrise. Mellem 2008 og 2018 brugte virksomheder i USA over 5 billioner dollars på at købe deres eget lager tilbage, eller over halvdelen af deres overskud. Som et resultat har mere end 40% af den samlede vækst i EPS været fra tilbagekøb af aktier.
Leveraged tilbagekøb Retur
Udnyttede tilbagekøb har gjort et stort comeback i USA, hvor tilbagekøb af aktier har overskredet den frie pengestrøm siden 2014. De kan også bruges til at undgå at skulle repatriere kontanter og betale amerikanske skatter.
Tilbagekøbsboom har øget risikoen for både obligationsejere og aktionærer. Selv virksomheder af investeringskvalitet har været villige til at ofre deres kreditvurderinger for at reducere antallet af aktier. F.eks. Har McDonald's, hvis ledere er afhængige af EPS-beregninger for 80% af deres løn, lånt så stærkt for at finansiere tilbagekøb, at deres kreditvurdering faldt fra A til BBB mellem 2016 og 2018.
Stigende renter kunne kvæle denne boom i gearede tilbagekøb. Men det kunne politikere også. Senatsdemokraterne har kritiseret tilbagekøpsboomen kraftigt og argumenteret for, at Trumps skattereform ikke er at falde ned til arbejderne. De ønsker at regulere tilbagekøb, som blev set som en form for markedsmanipulation, før Securities Exchange Commission gav dem grønt lys i 1982, da det vedtog regel 10b-18. Dette beskytter virksomheder mod afgifter på aktiemarkedsmanipulation, hvis tilbagekøb på en given dag ikke er mere end 25% af de foregående fire ugers gennemsnitlige daglige handelsvolumen.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.