Strategier for kvartalsindtjeningssæsonen

Indtjeningssæsonen er et af de mest forventede punkter i løbet af regnskabsåret for markedet. Det henviser til de måneder, hvor kvartalsrapporter frigives - generelt i januar, april, juli og oktober. Og med sæsonens hype kommer analytikernes forventninger.

Analytikere bruger prognosemodeller, vejledning og andre grundlæggende elementer for at komme med et skøn over indtjening pr. Aktie (EPS). Markedet bruger disse estimater til at bestemme, hvordan en virksomhed vil klare sig, når indtjeningen frigives.

For bedre eller værre bedømmes virksomheder ud fra deres evne til at slå markedets forventninger - alle øjne er på, om virksomheder "rammer deres antal." Med andre ord bedømmes de, om de formår at matche Wall Street-analytikernes konsensusestimater. At kende betydningen af ​​disse estimater kan hjælpe investorer med at styre gennem kvartalsvise indtjeningsresultater.

Men husk, dette er skøn, så de måske aldrig er konsistente fra en analytiker til en anden. Det skyldes, at en analytiker muligvis bruger forskellige målinger til at komme med sine skøn sammenlignet med andre. Så selvom dine investeringsbeslutninger ikke bør vægtes for tungt om, hvorvidt virksomheder opfylder, går glip af eller slår prognoser, er det værd at holde øje med, hvordan deres indtjeningstal stables op mod kvartalsvise skøn.

Læs videre for at lære nogle tip til overlevelse, når du vender dig igennem analytikernes forventninger og skøn i løbet af indkomstsæsonen.

Se disse estimater

En virksomheds evne til at ramme indtjeningsestimater er vigtig for prisen på dens aktie. Hvis et selskab overstiger forventningerne, belønnes det normalt med et spring i sin aktiekurs. Hvis et selskab ikke overlever forventningerne, eller endda hvis det bare lever op til forventningerne, kan aktiekursen slå.

At slå indtjeningsestimater siger noget om en bestands generelle velvære. Et firma, der rutinemæssigt overstiger forventningerne kvart efter kvart, gør sandsynligvis noget rigtigt. Overvej ydeevnen for Cisco Systems i 1990'erne. I 43 kvartaler i træk slo internetudstyrsspilleren Wall Street forventninger til højere indtjening. Samtidig oplevede dens aktiekurs en enorm stigning mellem 1990 og 2000. Som en generel regel er virksomheder med forudsigelig indtjening lettere at vurdere og er ofte bedre investeringer. (For mere læsning, se Indtjeningsprognoser: En grundlæggende og indtjeningsvejledning: Kan det forudsige fremtiden? )

Omvendt har et firma, der konsekvent mangler estimater i flere på hinanden følgende kvartaler, sandsynligvis problemer. Et eksempel er Lucent Technologies. Mellem 2000 og 2001 gik teknologigiganten gentagne gange glip af indtjeningsestimater - i mange tilfælde med store marginer. Det viste sig, at Lucent ikke var i stand til at klare det svindende salg, stigende varebeholdninger, oppustede kontantudgifter og andre onde, der sendte sin aktieværdi stupt fra $ 80 til 75 cent på to år. Som dette eksempel antyder, følges ofte skuffende indtjeningsnyheder af flere indtjenings skuffelser.

Hvil ikke let med estimater

Vær opmærksom på at behandle estimater fra Wall Street-analytikere som den samlede og endelige foranstaltning til vurdering af bestande. Selvom det er klogt at se estimater, er det også vigtigt ikke at give dem mere respekt, end de fortjener. Som vi sagde ovenfor, er dette ganske enkelt estimater og bør tages som sådan.

Sandheden er endvidere, at indtjening er frygtelig vanskelig at forudsige. Meglerhusets indtjeningsestimater kan i nogle tilfælde være lidt mere end uddannede gætte. Når alt kommer til alt er virksomhederne ofte ikke i stand til at forudsige deres fremtid nøjagtigt. Hvorfor skal Wall Street-observatører være mere velinformerede?

Bare fordi et firma går glip af estimater, betyder det ikke, at det ikke kan have store vækstmuligheder. På samme måde kan et selskab, der overgår forventningerne, stadig have vanskeligheder med vækst.

Inden du bliver for ophidset, når et firma klarer at imødekomme eller slå forventningerne, skal du huske, at virksomheder tager meget hårdt for at sikre, at deres antal er i mål. Hvad investorer ofte glemmer, er, at virksomheder sommetider "administrerer" indtjeningen for at ramme analytikernes forventninger. (For at læse mere, se Common Clues of Manitulation of Financial Statement and Top 8 Ways Companies Cook the Books .)

For eksempel kan en virksomhed forsøge at øge indtjeningen ved at registrere indtægter i det aktuelle kvartal, samtidig med at det forsinker indregningen af ​​de tilknyttede omkostninger til et kommende kvartal. Eller det opfylder muligvis kvartalsvise skøn ved at sælge produkter til en lavere pris i slutningen af ​​kvartalet. Problemet er, at administreret indtjening af denne art ikke nødvendigvis afspejler de reelle resultattrend. Investorer bør prøve at få øje på disse slags tricks, når de vurderer, hvordan kvartalsvise numre stemmer overens med estimater.

Se ud over konsensus

Når du anerkender mangler ved konsensusestimater, kan du bruge dem til din fordel i indtjeningsrapporteringssæsonen.

Konsensusestimater er dybest set summen af ​​alle tilgængelige skøn divideret med antallet af skøn. Så når du læser i den økonomiske presse, at et selskab forventes at tjene 4 cent pr. Aktie, er dette antal ganske enkelt det gennemsnit, der er taget fra en række individuelle prognoser. To forskellige analytikere ser måske, at virksomheden tjener henholdsvis 2 cent pr. Aktie og 6 cent pr.

Konsensus fanger muligvis ikke, hvad de bedste analytikere synes om et virksomheds udsigter. Et par analytikere har en tendens til at lave bemærkelsesværdigt nøjagtige indtjeningsprognoser, mens andre kan gå glip af dem ca. Derfor er det klogt for investorer at finde ud af, hvilke analytikere der har den bedste track record og bruger deres prognoser i stedet for konsensus.

Når der er stor uenighed blandt analytikere, vil prognoserne for et selskab blive spredt vidt omkring det gennemsnitlige konsensusestimat. I sådanne tilfælde kan en bestand være en lejlighedskøb baseret på det mest optimistiske skøn, men ikke på konsensusnummeret. Investorer kan tjene penge, hvis analytikeren med det højere end gennemsnittet skøn viser sig at være i mål.

Med den begrænsede nøjagtighed af konsensus i tankerne, kan svingninger i aktieværdien, der ledsager indtjening, der slår eller går glip af skøn, være uberettiget. Faktisk kan et fald i aktiekursen, der er resultatet af antallet, der kommer op kort, skabe en købsmulighed. På samme måde er bedre end forventet resultater heller ikke nødvendigvis gode nyheder og kan give en god chance for at tage overskud.

Ser ud over sælget

Mens nogle investorer sælger med det samme, hvis et firma går glip af, er det sandsynligvis mere forsigtigt at se nøje på, hvorfor det gik glip af målet. Øger virksomheden indtjeningen hvert kvartal? Hvis ikke, og analytikere sænker deres forventninger til, hvor meget et selskab kan tjene, vil aktiekursen sandsynligvis falde. På den anden side er virksomhedens glip måske mere en funktion af estimatet end virksomhedens præstationer. Kyndige investorer hviler ikke let med estimater; de ser ud over konsensusnumre. (For yderligere læsning, se Hvordan magternes magt driver markedet og teknisk analyse, der indikerer markedspsykologi .)

Bundlinjen

Analytikere lægger stor vægt på at komme med deres estimater for indtjening ved hjælp af en række forskellige værktøjer, herunder ledelsesvejledning, tidligere resultater og nettoindkomst. Men dette er estimater og bør tages som sådan — ikke alle-og-slut-alle dine investeringsbeslutninger på grund af de forskellige faktorer, der kan have indflydelse på virksomhedens resultater og dets aktie.