Aktier på 'Kollisionskursus med katastrofe', Face 40% Drop

Aktiemarkedet er på "et kollisionskurs med katastrofe", ifølge Scott Minerd, administrerende partner og global Chief Investment Officer (CIO) hos Guggenheim Partners og skriver en note til kunder, der er citeret af CNBC. ”I sidste ende, når kyllingerne kommer hjem for at roost og vi har en lavkonjunktur, vil vi se et stort pres på aktier, især når misligholdene stiger, og jeg tror, ​​når vi når et højdepunkt, at vi sandsynligvis vil se 40 procent retracement i aktier, "sagde han i et interview med CNBC og tilføjede, ” misligholdelse vil blive koncentreret i virksomhedsamerika, hvor de i den tidligere nedtur var de grundlæggende fokuseret inden for områder af forbrugeraktivitet. "

S&P 500-indekset (SPX) lukkede på 2.662, 84 den 5. april. Et fald på 40% ville skære 1.065 point fra det bredt fulgte markedsbarometer og sende det til en værdi af 1.600. Dette niveau blev sidst set for næsten fem år siden, den 26. juni 2013.

Minerd fremsatte sine kommentarer, da formand for JPMorgan Chase International, Jacob Frenkel, advarede om, at en handelskrig er den største trussel mod verdensøkonomien i dag.

Gældsbomben

Virksomhedsgæld er på rekordhøj $ 8, 83 billioner, CNBC indikerer, og Minerd sagde, at virksomhedernes misligholdelse er bundet til at stige, når de korte renter rammer 3%. Et grundlæggende problem, bemærkede han, er, at "monetær politik og finanspolitik begge kører i retninger, der er i modstrid med hinanden." Specifikt er stimulerende finanspolitikker, navnlig skattelettelsen, der blev vedtaget i december, vedtaget på et tidspunkt, hvor USA "løber tør for arbejdstagere, " sagde han. Hovedresultatet er øgede lønninger og priser, bemærkede han. I mellemtiden er Federal Reserve forpligtet til at kontrollere inflationen hovedsageligt gennem stigende renter.

I modsætning hertil ser den økonomiske analytiker og konsulent Stephanie Pomboy massiv forbrugsgæld - i modsætning til virksomhedsgæld - som den største trussel mod økonomien og aktiemarkedet lige nu. (For mere, se også: Hvad vil udløse det næste aktiemarkedskratske .)

Cash Flow Boost: 'One Shot Deal'

Med hensyn til stigningen i virksomhedernes frie kontantstrøm (FCF) skabt af skattelettelserne sagde Minerd, at den positive virkning vil være kortvarig. Han fortalte CNBC, at det er en "one shot-aftale", og at en stigning i rentesatserne til 3% hurtigt vil absorbere det hele. Desuden oplyste han, at der til sidst vil være "ingen kontantvindfald", fordi virksomheder ikke bruger den ekstra pengestrøm til at nedbetale gæld. Han citerede en nylig undersøgelse, der indikerede, at virksomheder planlægger at bruge deres forbedrede frie pengestrøm hovedsageligt til at genkøbe aktier (40% af respondenterne), fusioner og opkøb (40%), øge medarbejdernes kompensation (10%) og øge udbyttet (10% ).

Stigning i fast ejendom

Minerd forventer, at en recession begynder enten i slutningen af ​​2019 eller i det første kvartal af 2020, da den skattemæssige stimulans fra skattelettelsen spreder sig i 2019. Recessionens første virkning, sagde han til CNBC, vil være bølger af fyringer. Den anden effekt, efter hans mening, vil være en stejl nedgang i værdien af ​​erhvervsejendomme. Han ser alvorlig overbygning i mange områder af landet, især i flerfamilieboliger.

På den lyse side fortalte han CNBC, at "finansielle institutioner i forhold til et årti siden" er meget ældre. " Han finder også ud af, at "boliger er mere overkommelige end for 20 år siden." Den tidligere FDIC-leder Sheila Bair mener imidlertid, at den nylige løsrivelse af kravene til bankkapital ikke er tilrådelig, og at gælden er på et farligt højt niveau blandt husholdninger, virksomheder og regeringer. (For mere, se også: 4 Tidlige advarselsskilte om den næste finansielle krise .)

Psykologisk indvirkning af markedets kaster

Daniel Pinto, co-præsident og co-Chief Operating Officer (COO) i JPMorgan Chase & Co. (JPM) udsendte sin egen advarsel om et 40% aktiemarked, der blev nævnt for en måned siden. Tilbagetræk af samme størrelse har været typiske i løbet af historiens lange løb for bjørnemarkeder. Imidlertid kan den psykologiske påvirkning i dag være meget større end tidligere, i betragtning af det store antal nye investorer, der kun har kendt uafbrudt gevinst. (For mere, se også: Aktieinvestorer bør støtte til 40% spring: JPMorgan .)

'Største fare'

I kommentarer til de voksende handelsspændinger mellem USA og Kina sagde Jacob Frenkel, formand for JPMorgan Chase International, til CNBC: "Jeg tror, ​​det er den største fare i dag for verdensøkonomien." Når man ser tilbage på den økonomiske historie, henviste Frankel til Smoot-Hawley Tariff Act, der spillede en rolle i forværring, hvis ikke forårsager, den store depression i 1930'erne: "Jeg synes, vi alle skal huske katastrofen i 1931 - altid gode intentioner, for at beskytte amerikanske job, og resultatet var en katalysator for den store depression. Vi skulle undgå alt det koster. "

Han tilføjede: "En verden, der er så indbyrdes afhængig, så sammenkoblet, har ikke råd til at skyde hinanden. Den verden, hvor spillereglerne er et øje for et øje, er en verden, hvor der er mange blinde mennesker." Nobelprisvinders økonom Robert Shiller har rejst lignende bekymringer og advaret om, at en handelskrig ville skabe økonomisk "kaos", som forstyrrer forretningsprocesser og planlægning baseret på globale forsyningskæder, blandt andre negative effekter. (Se mere: Hvorfor en handelskrig risikerer økonomisk 'kaos': Shiller .)