Aktieudsalg har foruroligende ligheder med krisen i 2008

Investorer er måske ikke ude af skoven endnu, på trods af opsvinget i aktiekurserne fra deres nylige lavpris den 8. februar. Faktisk ser nogle analytikere og investeringsforvaltere foruroligende paralleller med finanskrisen 2007-08, rapporterer Yahoo Finance. Det er foruroligende, da bjørnemarkedet 2007–09 varede 517 kalenderdage og bankede 56, 8% fra værdien af ​​S&P 500-indekset (SPX) pr. Yardeni Research Inc. Ved afslutningen den 12. februar efter gevinster på to på hinanden følgende handelsdage, var S&P 500 7, 5% under sit rekordhøjde den 26. januar.

Investopedia Anxiety Index (IAI) registrerer fortsat ekstremt høje bekymringer over værdipapirmarkederne blandt vores 27 millioner læsere globalt, hvilket opvejer et lavt niveau af bekymring for andre økonomiske og økonomiske forhold. En ny risiko for 2018, og dermed en ny kilde til angst, er kommet fra såkaldte "short-vol" handelsstrategier, der faldt fra hinanden i de seneste uger. (Se mere for mere: 6 kræfter, der kan skubbe aktiemarkedet endnu lavere .)

Krisen 2007–08

”En del af det, der bragte aktiemarkedet ned [i forrige uge], var meget symptomatisk og meget lig det, der skete i finanskrisen. Sikrede [securitiserede] produkter, gearing og kompleksitet, der kombineres for at danne en selloff. Når man ser på 2008 en masse det var der, ”siger Aaron Kohli, rentestrateg ved BMO Capital Markets, i bemærkninger til Yahoo Finance.

I 2007 var der en subprime-pantesmeltning, da en boligprisboble begyndte at tømme. Banker blev ramt af stigende misligholdelser og kriminelle forhold til boliglån, især dem, der begyndte at overstige de faldende værdier for de underliggende ejendomme. Komplekse gældsinstrumenter, der er skåret ud af boliglån, begyndte at krateres i værdi, såsom realkreditobligationer (MBS) og sikkerhedsstillede gældsforpligtelser (CDO'er).

Dette påførte indehaverne, både individuelle investorer og større finansielle institutioner, store tab. Derefter begyndte dominoerne at falde, da store finansielle institutioner stod over for insolvens og ikke kunne overholde forpligtelserne over for hinanden. For første gang gik begrebet modpartsrisiko ind i mainstream-diskursen, og en massiv regeringsbegrænsning af førende finansielle institutioner under TARP-programmet var til sidst nødvendigt for at forhindre systemisk finansiel og økonomisk sammenbrud.

Federal Reserve og andre centralbanker i hele verden førte derefter en politik med aggressiv kvantitativ lempelse, skubbe interesserne ned til nul (eller endda på negativt territorium), for at hæve priserne på finansielle aktiver og stimulere økonomien. Som i 2018 begyndte 2007 med en stærk økonomi og optimale amerikanske økonomiske udsigter. Ved udgangen af ​​2007, delvis på grund af subprime-krisen, var økonomien imidlertid i det, der er kommet til at blive kaldt Den store recession, der varede i 2009.

Farer i 2018

I 2018 accelererede udløsningen af ​​risikable "short-vol" handelsstrategier, der er bundet til CBOE Volatility Index (VIX), det nylige salgsmarked. Efter mere end et år med historisk lav volatilitet, begyndte et stigende antal spekulanter at gøre, hvad de var kommet til at tro, at ikke kunne gå glip af spil ved hjælp af futures og optioner. Da volatiliteten, som målt af VIX, uventet opstod, producerede disse stærkt gearede ordninger store tab, og de handlende skrumpede for at skaffe den nødvendige kapital til at dække disse tab og tilføjede salgspresset på aktierne.

I dag kan almindelige detailinvestorer vælge mellem mere end et dusin ETF'er, der er knyttet til VIX, rapporterer Yahoo Finance. Mange af disse produkter er meget gearet, hvilket betyder, at deres værdi kan svinge vildt, tilføjer Yahoo. Ligesom med forskellige komplekse gældsinstrumenter og derivater i 2007-2008 har individuelle investorer samlet sig ind i disse nye produkter med lidt, hvis nogen, forståelse af de fulde risici. Yahoo kunne have tilføjet, at selv investeringsfagfolk undervurderede alvorligt risiciene ved komplekse nye produkter i 2007–08 og tilføjede den krise.

Et særligt berygtet eksempel i dag er VelocityShares Daily Inverse VIX kortvarig ETN (XIV) fra Credit Suisse AG. Det tabte 92, 6% af sin værdi den 6. februar alene, og Credit Suisse planlægger at likvidere den 21. februar, tæt på et samlet tab for de fleste investorer, siger Yahoo. Som i 2007 med MBS og CDO'er har de førende ratingbureauer ikke udsendt advarsler om farerne ved disse volatilitetsbundne produkter, tilføjer Yahoo.

Hvad er der foran

Siden 1980 har MSCI All-Country World Index registreret mindst et 10% fald to ud af hvert tredje år i gennemsnit pr. Undersøgelse fra Charles Schwab & Co. Inc. Den maksimale dypning hidtil i år har været 8, 4%, udbytte inkluderet, fra det høje den 26. januar til det lave den 8. februar, hvilket antyder et yderligere fald i år pr. begge kilder. I mellemtiden faldt S&P 500 med 10, 2% i samme periode.

På trods af alt dette peger optimisterne på verdensomspændende økonomisk vækst og virksomhedsresultatvækst, der forbliver solid. Selv langsigtede tyre som Michael Wilson, chef for amerikansk aktiestrateg og Chief Investment Officer hos Morgan Stanley, anerkender imidlertid, at nutidens høje aktieværdier vil være svære at opretholde i lyset af stigende renter og inflation, tilføjer Journal og hæver oddsen for yderligere tilbagetrækninger i aktiekurserne. (For mere, se også: Hvorfor lagre vil ikke gå ned som 1987: Goldman Sachs .)