SPAC (Special Purpose Acquisition Company)
Et selskab med specielt formål erhvervelse (SPAC) er et børsnoteret selskab, der rejser en blind poolkapital gennem et initialt offentligt udbud (IPO) med det formål at erhverve et eksisterende selskab. Pengene, der samles gennem en SPAC-børsnotering, sættes i en tillid, hvor de holdes, indtil SPAC identificerer en fusion eller erhvervelsesmulighed til at forfølge med de investerede midler. Aktier i en SPAC sælges typisk i relativt billige enheder, der inkluderer en andel af fælles aktier og en garanti, der overdrager retten til at købe yderligere aktier eller delvise aktier.
En SPAC dannes ud fra kapitalindsamling i en børsnotering.
Forståelse af selskab med specielt formål
I store træk er SPAC'er en del af det store marked for fusioner og opkøb. De kan bruges af offentlige og private virksomheder som et værktøj til at købe et overtagelsesmål. Som en børsnotering på det offentlige marked kræver de en robust planlægningscyklus, der typisk ledes af en investeringsbank.
Strukturering af en SPAC
En SPAC er dannet af kapital indsamlet i en offentlig børsnotering. Som en børsnoteret aktie holdes en SPAC til de samme standarder for markedsudstedelse, der først og fremmest er beskrevet i værdipapirloven fra 1934. Udbuddet har imidlertid som SPAC sine egne unikke egenskaber.
Grundlæggerne af en SPAC kan have forskellige karakteristika, men ofte er det enten offentlige virksomheder eller private kapitalforvaltere. Offentlige virksomheder kan være interesseret i en SPAC-børsintroduktion med det formål at erhverve et supplerende firma i sin branche. Private kapitalforvaltere kan vælge at bruge SPAC-tilbud som en del af en omfattende porteføljestyringsstrategi. I dannelsen af en SPAC har grundlæggerne typisk et mål eller flere mål i tankerne. Samlet set er målet ofte det samme for alle typer af stiftere at skaffe midler til erhvervelsesformål.
For at begynde SPAC-planlægningsprocessen henvender grundlæggere sig normalt til en investeringsbank for at styre børsnoteringen. Investeringsbanken opkræver et gebyr, typisk ca. 10% af børsintroduktionen, for sine tjenester. Den valgte investeringsbank leder SPAC-processen, der inkluderer strukturering af kapitalindsamlingsvilkår, udarbejdelse og arkivering af IPO-dokumentation og formarketing af investeringstilbuddet til interesserede investorer. Som med alle børsnoteringer bør investeringsbanken også interessere sig i udbuddet eller levere incitamentskapital baseret på IPO-resultater.
Kapitalen, der rejses fra en SPAC-børsintroduktion, deponeres på en tillidskonto. Udgifter og forsikringsgebyrer dækkes typisk af stifterne. Når et SPAC-tilbud er afsluttet, har ledelsesteamet derefter en specificeret periode, normalt 24 måneder, til at identificere et passende erhvervelsesmål og gennemføre anskaffelsen. Hvis en sådan aftale indgås, fortjener aktionærer og styring af SPAC gennem ejerskab af den fælles aktie og eventuelle warrants. Aktionærer får også egenkapital i det nye selskab gennem en transformationsproces. Hvis en overtagelse ikke gennemføres inden for den specificerede periode, opløses SPAC automatisk, og pengene, der opbevares i tillid, returneres til investorerne.
Markedsudsigt
En SPAC kan ses på som en børsnotering af et selskab, der senere skal navngives. En SPAC er et shell- eller blankcheckfirma, der først samler penge gennem sin børsnotering for at erhverve et uspecificeret målfirma og derefter søger et firma til at købe.
Kritikere af SPAC'er opkræver, at sådanne enheder ikke er andet end køretøjer for investeringsbanker til at generere gebyrer, og at SPAC'er effektivt overfører risiko næsten fuldstændigt til investorer. Advokater for SPACs hævder, at de tjener en vigtig funktion i fremme af nye virksomheder og teknologier.
SPAC-lister
SPAC Research er en af det finansielle markeds førende kilder til SPAC-information. I deres artikel i april 2018, A Primer on SPACs, detaljerede de SPAC IPO'er fra 2015 til 2017. I et citeret eksempel var Silver Run Acquisition Corporation en SPAC, der erhvervede Centennial Resource Production, LLC, et olie- og gasfirma med primære aktiviteter i Delaware Basin. Efter erhvervelses- og transformationsprocessen var det nyligt navngivne Centennial Resource Development Corp. et af de bedst presterende emner fra undersøgelsesperioden med et årligt afkast på 146, 73%.
Key takeaways
- Et erhvervsselskab med særligt formål er et børsnoteret selskab, der samler investeringsfonde i form af blind poolkapital gennem et første offentligt udbud med det formål at gennemføre en erhvervelse af et eksisterende selskab.
- SPAC-tilbud er typisk grundlagt af enten offentlige virksomheder eller private kapitalforvaltere.
- Aktionærer får ejerskab i det nyligt erhvervede selskab gennem en transformationsproces, hvis en overtagelse gennemføres med succes. Hvis en overtagelse ikke gennemføres inden for den specificerede periode, opløses SPAC, og pengene, der opbevares i tillid, returneres til investorerne.