Residential Mortgage-Backed Security (RMBS)
Boliglånsstøttede værdipapirer (RMBS) er en gældsbaseret sikkerhed (svarende til en obligation), bakket op af renterne betalt på lån til boliger. Renterne på lån som pantelån, egenkapitallån og subprime-prioritetslån anses for at være noget med en relativt lav misligholdelsesrate og en forholdsvis høj rente, da der er stor efterspørgsel efter ejerskab til en personlig eller familiebolig . Investorer tiltrækkes af denne form for sikkerhed, som også ønsker at blive beskyttet mod risikoen for misligholdelse, der følger af individuelle lån af denne art. Denne risiko reduceres ved at samle mange af disse lån for at minimere risikoen for en individuel misligholdelse.
Key takeaways
- En ejendomsretligt sikkerhedsstillet sikkerhed (RMBS) svarer til en obligation, der udbetaler baseret på betalinger fra mange individuelle prioritetslån.
- En RMBS kan øge overskuddet og mindske risikoen for investorer.
- En RMBS kan også skabe stor systemisk risiko, hvis den ikke er struktureret korrekt.
- Udstedelsen af mange dårligt konstruerede RMBS bidrog til finanskrisen i 2008.
Sådan fungerer en fast ejendom-understøttet sikkerhed (RMBS)
En sikkerhedspapir med sikkerhed i boliglån er konstrueret af en af to kilder: et regeringsagentur som Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) og Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) eller af et ikke-agenturet investeringsbankfirma . Først sælger eller kontrollerer disse enheder et stort antal boliglån. Derefter pakker de et stort antal af dem sammen i en enkelt pulje af lån. Endelig sælger disse enheder i det væsentlige obligationer, der støttes af denne pulje af lån.
Betalingerne på disse lån strømmer gennem til de investorer, der har købt i denne pulje, og renten, de modtager, er bedre end typiske amerikanske statsobligationer. De udstedende institutioner holder et gebyr for forvaltningen af puljen, og risikoen for misligholdelse af disse prioritetslån deles både af de udstedende enheder og af investorerne. Fordi hvert af disse lån er en lille del af den større, indsamlede pool af lån, har misligholdelsen af et af disse lån mindre indflydelse på investorerne, end hvis de skulle investere et af disse lån individuelt.
Fordele og ulemper ved en RMBS
Konstruktionen af en RMBS har fordelen ved at give mindre risiko og større rentabilitet for investorerne. Det giver også de udstedende enheder mulighed for at skaffe flere kontanter til reserver, som de kan optage flere lån imod. Dette gør igen mere investeringskapital tilgængelig for virksomhedsejere og iværksættere.
Som en indikator for deres effektivitet og fordel kunne det bemærkes, at den største enkeltkategori af RMBS-investorer er livsforsikringsselskaber. Disse institutioner drager fordel af at have en effektiv måde at investere milliarder af dollars på i højere renteinvesteringer end statsobligationer, mens de stadig tager acceptabel risiko.
En RMBS kan indeholde en række forskellige typer prioritetslån. Værdipapirerne kan indeholde alle én type prioritetslån eller en blanding af forskellige typer. De kan indeholde prioritetslån med fast rente, variabel rente, regulerbare renter og prioritetslån med forskellig kreditkvalitet inklusive prime og subprime. Denne sort hjælper med at afhjælpe risikoen for standard.
Kompleksiteten af alle RMBS som investeringstype skaber nogle vanskelige at kvantificere ulemper. Den første er systemisk risiko, eller risikoen for, at stress i det finansielle system ensartet kan påvirke alle investeringer i puljen, der ligger til grund for RMBS. Denne risiko var tydelig i finanskrisen i 2008. Det andet er, at fordi investorer er mere distanceret fra de enkelte pantindehavere, har de mindre andel i deres succes. Mens de historiske standardrenter svævede omkring to procent, var denne sats i 2009 tæt på fem procent. Ti år senere synes denne risiko for lidt bekymring for investorer, da default-kursen faldt under en procent.
Investering i værdipapirer med sikkerhed i boliglån
Investering i et sikkerhedspapir med sikkerhed i boliglån kan udsætte investoren for forudbetalingsrisiko og kreditrisiko. Forudbetalingsrisiko er risikoen for, at prioritetsindehaveren vil tilbagebetale pantet inden dens forfaldstid, hvilket reducerer størrelsen af renter, som investoren ellers ville have modtaget. Forudbetaling er i denne forstand en betaling, der overstiger den planlagte hovedbetaling. Denne situation kan opstå, hvis den aktuelle markedsrente falder til under renten på prioritetslånet, da husejeren er mere tilbøjelige til at refinansiere prioritetslånet.
Boliglån med sikkerhedspapirer bruges af finansielle institutioner som forsikringsselskaber på grund af deres pengestrømsegenskaber og deres relativt lange levetid, hvilket kan udligne de langvarige forpligtelser, som forsikringsselskaberne påtager sig. Derudover har købere af boliglånspapirer ofte input til, hvordan de er konstrueret, så de kan tilpasses unikt til at kompensere for en forpligtelse eller til at passe til andre investorpræferencer for f.eks. Risiko, afkast og timing af pengestrømme.