Oprindelsen af ​​den Puerto Ricanske gældskrise

I en to år lang saga har det amerikanske territorium Puerto Rico gjort mange forsøg på at reducere sin gældsbyrde og redde dens økonomi. Det viste sig imidlertid ikke at være vellykket, og guvernøren, Ricardo Rossello, flyttede krisen til en form for konkursdomstol i begyndelsen af ​​maj. Med over 70 milliarder dollars i obligationsforpligtelser og 49 milliarder dollars i ufinansierede pensioner, er dette den største regering, der søger konkurs i USAs historie.

I marts foreslog guvernøren en ny aftale om omstrukturering af gælden fra det førende forsyningsselskab, Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA), som udgør 9 milliarder dollars, eller næsten 13% af den samlede obligationskæld. Mens Rosellos plan blev bakket op af det føderale tilsynsråd (som blev udnævnt sidste år af daværende præsident Obama) for at navigere Puerto Rico ud af denne gældsfælde, modsatte den sig kreditorerne.

"Det påvirker de bredere omstruktureringsforhandlinger, som Puerto Rico har til hensigt at føre. Så vi er meget bekymrede over, hvad der sker i Prepa. Vi er meget bekymrede over muligheden for, at den aftale falder fra hinanden, " siger Houlihan Lokey's Steven Spencer, rådgiver for kreditorer Franklin Advisers Inc. og Oppenheimer Funds Inc. sagde på det tidspunkt.

Øens territorium havde indtil 1. maj forhandlinger om en aftale med sine kreditorer, på hvilket tidspunkt et ophold, der blev tildelt af domstole, udløb og tillader kreditorer at sagsøge. Den 2. maj indgav flere kreditorer sag. Den seneste udvikling er, at en amerikansk dommer frøs en betaling på $ 16 mio., Der skulle betales 1. juni for at give kreditorer en chance for at sagsøge krav om midlerne.

For at sætte dette i perspektiv repræsenterer de penge, Puerto Rico skylder, næsten 70% af territoriets bruttonationalprodukt (BNP). Til sammenligning er det gennemsnitlige gæld til BNP-forhold for stater i De Forenede Stater 17%. Områdets eskalerende gæld kombineret med dets svækkende økonomi fik tre store kreditvurderingsbureauer i 2014 til at nedjustere Puerto Rico's gæld til ikke-investeringsklasse, også kendt som uønsket status. Denne nedjustering udløste accelerationsklausuler med mange af territoriets kreditorer; når dette sker, forfalder hovedstol og renter på gæld meget hurtigere. Desværre for Puerto Rico er dens indtægter utilstrækkelige til at betale sin gæld i henhold til den oprindelige tidsplan, meget mindre en fremskyndet tidsplan.

Sidste år gjorde Lin-Manuel Miranda, tankerne bag Tony og Pulitzer-prisvindende skuespil Hamilton, en optræden i Sidste uge i aften sammen med John Oliver for at henlede opmærksomheden på den finanskriske finanskrise. Han rappede, "Håber på Gud John Oliver's komiske afhandling resonerer med Kongressen, der fik os i denne situation, sammen med selvmordsskatteincitamenterklæringer." Kunstneren spøgte endda, at han ville være villig til at optræde i Paul Ryans hus af hensyn til hans forældres hjemland.

Origins

Den Puerto Ricas gældskrise har mange oprindelser. Mest bemærkelsesværdigt har investorer i Puerto Rica kommunale obligationer modtaget gunstig skattebehandling i årevis. Obligationsinvestorer fra alle 50 stater har draget fordel af denne fordel ved at købe Puerto Rico-obligationer. Når en regering udsteder obligationer, udlåner den effektivt penge, med renter, til obligationsejere. Tilskyndet til stor del af denne skattemæssige fordel, Puerto Rico udstedte for meget obligationsgæld og begyndte at stole på lånte midler fra obligationsudstedelse for at afbalancere sit budget.

Det økonomiske tilbagegang i Puerto Rico har ført til en udvidelse af underskuddet i budgettet gennem årene. Den lille ø er dårligt udstyret til fremstilling og produktion af varer. Dens økonomi blev opretholdt i årtier af tilstedeværelsen af ​​teknologi og serviceorienterede virksomheder, der befandt sig på øen på grund af dens gunstige skattebehandling. Mange af Puerto Rico's skattemæssige fordele var imidlertid flydende. Den amerikanske skattekode opfordrede til, at disse fordele udløber over tid. Da det begyndte at ske, flygtede virksomheder øen og udtænkte dens økonomi.

Sammenlignet med andre stater og territorier er udgifterne til sociale programmer uforholdsmæssigt høje i Puerto Rico. Størstedelen af ​​øens beboere får Medicare eller Medicaid. En høj fattigdomsrate i Puerto Rico betyder altid, at mange af dens indbyggere søger velfærd og andre statslige fordele. At bekræfte problemet yderligere er det faktum, at Puerto Rico modtager langt færre føderale dollars til at hjælpe med sociale udgifter end stater med sammenlignelige befolkninger.

Puerto Rico har kørt beboere siden 2005. Øens befolkning ældes også. Disse kombinerede faktorer har reduceret dens skattegrundlag betydeligt; ikke kun har territoriet taget stigende gæld i det 21. århundrede, men det har mindre indtægter, der kommer til at betale denne gæld.

Den Puerto Rican Bond Boom

Jones-Shafroth Act fra 1917 bevilgede amerikansk statsborgerskab til indbyggere i Puerto Rico. Det præciserede også en række bestemmelser, der definerer territoriets forhold til det amerikanske fastland. En af disse betingelser involverede Puerto Rica kommunale obligationer og måderne, hvorpå de ville blive behandlet anderledes end obligationer udstedt af stater.

Renteindtægter på de fleste kommunale obligationer er underlagt skatter af forskellige regeringsniveauer, inklusive føderale, statslige og lokale. Den primære undtagelse er, når en investor køber en obligation udstedt af sin bopælsstat, som i en Floridian, der køber en kommunal obligation i Florida. Jones-Shafroth fritagede Puerto Rica kommunale obligationer fra alle tre beskatningsniveauer; som et resultat kunne indbyggere i alle 50 stater og andre amerikanske territorier investere i Puerto Rica-obligationer uden at betale renter for indkomsten.

Ikke overraskende begyndte investeringsdollar at oversvømme i Puerto Rico-statsobligationer. Dette kunne ikke forårsage store problemer i mange årtier. I løbet af 1970'erne begyndte territoriets regering imidlertid at bruge obligationsinvesteringspenge til at balancere dets budget, på trods af at det var lånte midler og ikke de faktiske indtægter. Denne praksis resulterede i hurtig akkumulering af gæld, de rentebetalinger, som Puerto Rico dækkede ved at udstede endnu mere gæld. Den resulterende gældsnebold udgør en stor del af territoriets aktuelle krise.

Puerto Rico's forsvindende skattefordele

I modsætning til de fleste stater i USA har Puerto Rico aldrig i sin historie opretholdt en stærk økonomi på bagsiden af ​​fremstilling eller produktion af varer. Territoriets fjerntliggende ø-placering, lille landområde og mangel på naturlige ressourcer forhindrede det i at nogensinde udvikle en stærk produktionsbase. I et stykke tid havde Puerto Rico noget andet til at drive økonomien. Den føderale regering skabte et incitament for virksomhederne til at lokalisere der ved at etablere fritagelse for selskabsskatter. Dette var især attraktivt for teknologi og serviceorienterede virksomheder, hvor Puerto Rico's fjern beliggenhed og ressourcemangel udgjorde få udfordringer.

Disse skattemæssige fordele var imidlertid ikke permanente. Da de udløb over tid, valgte mange virksomheder at afbryde deres Puerto Rica-tilstedeværelse. Den økonomiske tilbagegang, der resulterede, var ensbetydende med, hvad Detroit oplevede i de mørkeste dage af Big Three auto-faldet. Nedsat erhvervsmæssig tilstedeværelse førte til fald i BNP, hvilket forværrede øens gæld til BNP-forhold og fremskyndede sin kreditnedgradering.

Undertrykkende social udgifter

Mere end 60% af Puerto Ricans modtager Medicare eller Medicaid. I sammenligning med andre stater med høje procentdele af fattige indbyggere, såsom Mississippi, modtager Puerto Rico imidlertid en lille brøkdel af føderale midler til at hjælpe med sociale udgifter. Som et resultat heraf skal territoriet kraftigt øremærke sit eget budget til at skaffe penge til disse programmer sammen med velfærd og andre sikkerhedsnetinitiativer til at hjælpe de nødlidende. I løbet af de sidste par årtier har faldende skatteindtægter og stigende gæld i andre områder tvunget Puerto Rico til at låne penge for at beholde sit Medicaid-programopløsningsmiddel.

Et andet alvorligt problem stammer fra Puerto Rico's underfinansierede sociale sikkerhedsnet. Fordi så mange af territoriets beboere modtager statsbistand til at betale for sundhedsvæsen, kæmper udbydere vedvarende, og deres arbejdere er underbetalte sammenlignet med deres jævnaldrende på fastlandet. Som et resultat har mange af Puerto Rico's mest kvalificerede sundhedsarbejdere sprunget skibet til fordel for mere indbringende job i andre dele af USA

Befolkningsnedgang

Puerto Rico's befolkning toppede i 2005 på 3, 91 millioner. Et estimat fra USA's folketælling fra 2012 rapporterer, at øen i løbet af de syv år, der mistede mellemland, mistede over 150.000 indbyggere. En Pew-undersøgelse fra 2015 estimerede, at Puerto Rico's nettobefolkning mellem 2011 og 2013 faldt med 50.000 mennesker årligt. Puerto Ricans flytter til fastlandet i mange mennesker på grund af bedre økonomiske muligheder og lave flyrejser og flytteomkostninger.

Derudover ældes den befolkning, som Puerto Rico har bevaret, hurtigt. En aldrende befolkning betyder mindre skatteindtægter og større udgifter. Når en Puerto Rican-beboer ældes ud af arbejdsstyrken, mister regeringen ikke kun skatteindtægter fra sin indkomst, men på grund af et højt fattigdomsniveau blandt de ældre, må den ofte bruge penge på denne beboer i form af social velfærd .

Bundlinjen

Selvom dette er en konkurs sag i praktisk forstand, bliver det ikke officielt kaldet det, da Puerto Rico er forhindret i at bruge kapitel 9, det sædvanlige konkurskapitel. I stedet vil den indgive andragende i henhold til loven om tilsyn, forvaltning og økonomisk stabilitet i Puerto Rico (PROMESA), en ny føderal lov for insolvente territoriale regeringer, ifølge New York Times.