Likvidationspræference
Foretrukket er en klausul i en kontrakt, der dikterer udbetalingsordren i tilfælde af en virksomhedsafvikling. Virksomhedens investorer eller foretrukne aktionærer får typisk deres penge tilbage først foran andre slags aktionærer eller gældsejere, hvis virksomheden skal afvikles.
Henvisningen til likvidationspræference anvendes ofte i venturekapitalkontrakter for at afklare, hvilke investorer der får betalt i hvilken rækkefølge, og til at specificere, hvor meget de får betalt i tilfælde af en likvidationsbegivenhed, såsom salg af virksomheden.
[Vigtigt: Likvidationspræferencen bestemmer, hvem der først får deres penge, når et selskab sælges, og hvor mange penge de har ret til at få.]
Forståelse af likvidationspræference
Likvidationspræference i sin videste forstand bestemmer, hvem der får hvor meget, når et selskab likvideres, sælges eller går konkurs. For at komme til denne konklusion skal selskabets likvidator analysere selskabets sikrede og usikrede låneaftaler samt definitionen af aktiekapitalen (både foretrukne og fælles aktier) i selskabets vedtægter. Som et resultat af denne proces kan likvidatoren derefter rangere alle kreditorer og aktionærer og fordele midler i overensstemmelse hermed.
Sådan fungerer likvidationspræferencer
Anvendelsen af specifikke dispositioner om likvidationspræference er populær, når venturekapitalfirmaer investerer i opstartsselskaber. Investorerne gør det ofte til en betingelse for deres investering, at de får likvidationspræference frem for andre aktionærer. Dette beskytter venturekapitalister mod at miste penge ved at sikre sig, at de får deres oprindelige investeringer tilbage før andre parter.
I disse tilfælde behøver der ikke være en faktisk likvidation eller konkurs for et selskab. I venturekapitalkontrakter betragtes et salg af virksomheden ofte som en likvidationsbegivenhed. Som sådan, hvis virksomheden sælges med fortjeneste, kan likvidationspræference også hjælpe venturekapitalister med at være først på linje med at kræve en del af overskuddet. Venturekapitalister tilbagebetales normalt før indehavere af fælles aktie og før virksomhedens oprindelige ejere og ansatte. I mange tilfælde er risikovillig kapital også en fælles aktionær.
Eksempler på likvidationspræference
Antag f.eks., At et venturekapitalfirma investerer $ 1 million i en opstart til gengæld for 50% af den fælles aktie og $ 500.000 til den foretrukne aktie med likvidationspræference. Antag også, at selskabets stiftere investerer $ 500.000 for de øvrige 50% af den fælles bestand. Hvis virksomheden derefter sælges for $ 3 millioner, modtager venturekapitalinvestorerne $ 2 millioner, hvilket er deres foretrukne $ 1M og 50% af resten, mens stifterne får $ 1 million.
Omvendt, hvis virksomheden sælger for $ 1 million, modtager venturekapitalfirmaet $ 1 million, og stifterne modtager intet.
Mere generelt kan likvidationspræference også henvise til tilbagebetaling af kreditorer (såsom obligationsejere) før aktionærer, hvis et selskab går konkurs. I et sådant tilfælde sælger likvidator sine aktiver, bruger de pengene derefter til at tilbagebetale seniorkreditorer, derefter juniorkreditorer, derefter aktionærer. På samme måde har kreditorer, der har pantelån på specifikke aktiver, såsom et pant i en bygning, en likvidationspræference frem for andre kreditorer med hensyn til provenuet ved salg fra bygningen.
Key takeaways
- Likvidationspræferencen bestemmer, hvem der først får betalt, og hvor meget de får betalt, når et selskab skal likvideres, f.eks. Salget af virksomheden.
- Investorer eller foretrukne aktionærer tilbagebetales normalt først foran indehavere af fælles aktie.
- Likvidationspræferencen bruges ofte i venturekapitalkontrakter til at specificere, hvilke investorer der får tilbagebetalt, og hvor meget de får i tilfælde af en likvidationsbegivenhed.