Nøglestrategier for at undgå negativ obligationsafkast

Når det kommer til finansielle markeder, kan investorer være sikre på tre ting: at markederne vil stige, falde og til tider forblive de samme. Alt andet er hovedsageligt op til tilfældet, skønt investorer kan anvende en blanding af strategier for at forsøge at forsigtigt navigere op og ned på markederne. Når det gælder investering i rentemarkeder eller obligationsmarkeder, kan porteføljer lide en hel del skade, når renten stiger. De kan endda tabe, hvis forventningerne er, at renten stiger i fremtiden.

SE: 5 grundlæggende ting at vide om obligationer

De primære risici ved investering i obligationer
For at navigere i risikoen for negativt afkast på obligationer, skal investorer være opmærksomme på de primære risikofaktorer, der påvirker obligationspriserne. Den første er renterisiko. Obligationer falder i pris, når renten stiger, fordi investorer er i stand til at investere i nye obligationer med lignende funktioner, der betaler de højere obligationskuponrenter. For at udligne markedskuponrenten skal de eksisterende obligationer falde i pris. For det andet kan obligationspriserne falde på grund af kreditrisiko. Hvis en eksisterende obligation modtager en nedjustering i sin kreditvurdering, er den mindre appellerende til investorer, og de vil kræve en højere rente for at investere, hvilket igen forekommer gennem en sænkning af obligationskursen.

Kreditrisiko kan også påvirke likviditetsrisikoen, der påvirkes af investorens udbud og efterspørgsel. Lav likviditet manifesterer sig normalt gennem en udvidelse af bud-ask-spændet eller en større forskel i den noterede pris mellem en investor, der køber en obligation fra en, der sælger. Endelig inkluderer andre risici opkaldsrisiko, som findes, hvis et selskab får lov til at indkalde en obligation og udstede en ny. Dette forekommer næsten altid i en periode med faldende satser. Endelig er der geninvesteringsrisiko, der finder sted i en periode med stigende renter, når en investor for eksempel skal reinvestere en obligation, der er modnet.

I betragtning af ovenstående risici er nedenunder adskillige strategier for, hvordan man undgår negativ obligationsafkast. Igen er priserne med den højeste risiko for at falde i et stigende rentemiljø, men visse risici findes også i perioder med faldende eller mere stabilt rentemiljø.

Oprethold individuelle obligationspositioner
Den enkleste måde at undgå tab i din obligationsportefølje i en periode med stigende renter er at købe individuelle obligationer og holde dem til løbetid. Med denne metode er en investor med rimelighed sikret at modtage hovedstolen ved udløbet, og denne metode eliminerer renterisikoen. Den aktuelle obligationskurs kan falde, når renterne stiger, men investoren vil modtage sin oprindelige investering tilbage på den definerede forfaldstidspunkt for obligationen.

Kreditrisiko kan også elimineres, især for stærkere kreditvurderinger, fordi der er minimal risiko for, at det underliggende selskab bliver insolvent og ikke er i stand til at betale tilbage sin gæld. Likviditetsrisiko elimineres også ved at købe og holde en obligation indtil udløbet, da der ikke er behov for at handle med den. I en periode med faldende rentesatser er den ene risiko, der ikke kan elimineres, reinvesteringsrisiko, fordi de modtagne midler på udløbet skal geninvesteres til en lavere kuponrente. Dette er dog et positivt resultat i en periode med stigende rater.

Hovedalternativet til at investere i individuelle obligationer er gennem obligationer. I en periode med stigende rater vil disse fonde se deres positioner falde i markedsværdi. En af de vigtigste årsager til, at disse tab kan være permanente, er mange fondsforvaltere, der aktivt køber og sælger obligationer, hvilket betyder, at de med stor sandsynlighed vil sælge positioner med et tab efter en stigning i renter, fald i kreditvurdering eller når manglende likviditet kan betyde, at de har at sælge til en lavere markedspris. Af disse grunde kan individuelle obligationer bestemt give mere mening.

Bliv kort, når priserne stiger
I et stigende rentemiljø eller periode, hvor renter forventes at stige i fremtiden, kan det være vigtigt at opholde sig investeret i obligationer med nærmere løbetid. Grundlæggende er renterisikoen lavere for obligationer, der har tættere løbetid. Obligationsvarighed, som måler en obligationskurs følsomhed over for ændringer i rentesatser, viser, at kurserne ændrer sig mindre for tættere udløbsdatoer. På den korteste udløbsdato for pengemarkedsfonde tilpasser de sig straks til den højere rente, og i langt de fleste tilfælde oplever der ikke noget tab af hovedstolen. Samlet set kan ophold på den kortere ende af forfaldsplanen hjælpe obligationsinvestoren med at undgå negativ obligationsafkast og sørge for en opsamling af udbyttet i en periode med stigende renter.

Sælg korte obligationer
For mere eventyrlystne investorer er der nogle muligheder for at korte obligationer. Som med enhver sikkerhed betyder det at gå kort at låne sikkerheden og forudse et prisfald, hvorefter investoren kan købe det og returnere det, der er lånt. Markedet for kortslutning af en individuel obligation er ikke stort eller likvidt, men der er masser af muligheder for individuelle investorer til at investere i korte obligationer og børshandlede fonde.

Andre overvejelser
Der er naturligvis mange andre strategier og kombinationer, du kan bruge til at forsøge at undgå negativ obligationsafkast. Dette inkluderer afdækningsteknikker, såsom anvendelse af futures, optioner og swap-spreads for at spekulere i stigende (eller faldende) renter langs bestemte dele af rentekurven eller på specifikke obligationsklasser eller kreditvurderinger. Inflationssatser og forventninger til fremtidig inflation er også vigtige overvejelser, når man investerer i obligationer. Inflationsjusterede obligationer, såsom Treasury Inflation Protected Securities, kan hjælpe investorer med at reducere den skade, som inflationen kan gøre på realobligationer.

Som beskrevet ovenfor kan det være vanskeligt at investere i obligationsfonde i en periode med stigende renter, men de har fordele ved, at investoren outsourcerer sin kapital til en obligationsejer, der skal have et rimeligt niveau af ekspertise inden for specifikke obligationsstrategier i en blanding af rentemiljøer.

Bundlinjen
På trods af den næsten uendelige kombination af strategier, der kan anvendes til at spekulere i stigende eller faldende kurser, samt forsøge at fjerne de vigtigste risici for at investere obligationer identificeret ovenfor, kan den bedste tilgang for investorer være at holde en diversificeret blanding af obligationsklasser på tværs af bred vifte af modningsdatoer. Som med ethvert aktiv vil spekulanter forsøge at forudsige markedets retning, men de fleste investorer vil sove bedre om natten ved blot at købe obligationer på eksisterende renteniveau og holde dem indtil udløb. Ansættelse af en obligationsejer eller investering direkte i obligationsfonde kan også give mening under visse omstændigheder.

Det er sværest at tjene penge i obligationer i et stigende rentemiljø, men der er måder at undgå tab af hovedstol og minimere hit på din nuværende obligationsportefølje. I slutningen af ​​dagen er højere satser bedre for din portefølje, da de øger porteføljeindkomstniveauerne, men investorer bør arbejde for at gøre en så jævn overgang som muligt for i sidste ende at drage fordel af stigningen i udbyttet.