Hold kontrol med din virksomhed efter børsnoteringen

Som grundlægger og CEO af din virksomhed, har du arbejdet hårdere og ofret mere end nogen anden for at gøre det succesfuldt. Du har foretaget forskningen, hørt troværdige rådgivere og besluttet, at den bedste måde at tage din virksomheds vækst til næste niveau er gennem et indledende offentligt tilbud (IPO). Men du vil ikke have fælles aktionærer, selskabsbestyrelsesmedlemmer eller investeringsselskaber, der ikke har sat deres blod, sved og tårer i virksomheden for at bestemme, hvordan det kører. Her er nogle metoder til at holde større kontrol over din virksomhed efter børsnoteringen.

Opret forskellige aktieklasser

Aktieselskaber kan vælge at udstede forskellige klasser af fælles aktier. Hver klasse har et andet sæt rettigheder for aktionærer. Den mest almindelige praksis er at udstede A-aktier og B-aktier. A-aktier kan give aktionærer 10 stemmer eller 100 stemmer for hver aktie, de ejer, mens klasse B-aktier muligvis giver aktionærer 1 stemme for hver aktie, de ejer. Eller det kan være omvendt; der er ingen regel, der siger, at A-aktier skal være bedre end B-aktier. De aktier, der har ekstra stemmerettigheder, kaldes undertiden "superstemmeaktier."

Når virksomheden offentliggøres, kan det give sine stiftere, ledere og andre centrale interessenter nok superstemningsaktier til at hjælpe dem med at beholde kontrollen over virksomheden. Koncentrering af stemmerettighederne blandt en bestemt aktionærklasse gør også et overtagelsesforsøg vanskeligere. Virksomheden kan vælge kun at sælge til offentligheden sine ordinære aktier med mindre stemmerettigheder. Virksomheder, der har brugt denne strategi, inkluderer Groupon, LinkedIn, Facebook og The New York Times.

Ulempen med denne strategi er, at B-aktionærer muligvis ikke er tilfredse med den. De kan måske føle, at insidere har for meget kontrol over virksomheden og ikke vil handle i almindelige aktionærers interesse, hvilket får virksomheden og dens aktier til at underudføre. B-aktionærer kan forsøge at tvinge en stemme fra alle aktionærer til at slippe af med de to forskellige aktieklasser og deres ulige stemmerettigheder. (Se: Hvad kan aktionærerne stemme om for at lære mere)

Mange offentlige virksomheder bruger forskellige aktieklasser til at delegere kontrol. Ford Motor Company (F) har for eksempel bare en lille procentdel af aktier med super stemmeret, men de giver Henry Fords arvinger kontrol med 40% af stemmerne. I maj vedtog aktionærerne et forslag om at fjerne den dobbelte klasse aktiestruktur, men det faktum, at der overhovedet blev krævet en afstemning, indikerer, at mange aktionærer ikke er tilfredse med systemet. (Lær mere i The Two Sides of Dual Class Shares .)

Vær et kontrolleret firma

Et kontrolleret selskab er under børsregler et selskab, hvor et individ, en gruppe eller et andet selskab ejer mere end 50% af aktierne. Disse firmaer er ikke forpligtet til at have et uafhængigt bestyrelse, et uafhængigt kompensationsudvalg eller en uafhængig nomineringsfunktion for bestyrelsesmedlemmer. Medlemmer af revisions-, kompensations- og styringsudvalg behøver ikke at være uafhængige i et kontrolleret selskab. Den dobbelte klasse aktiestruktur letter eksistensen af ​​kontrollerede virksomheder.

Du kan også være et familiekontrolleret firma. Disse imødekommer muligvis ikke børsens definition af kontrolleret selskab, men i dem ejer stiftere eller deres familier en betydelig procentdel af virksomheden og kan udnævne administrerende direktør. Disse typer virksomheder udgør næsten en femtedel af Fortune Global 500, rapporterer The Economist. Eksempler inkluderer Wal-Mart Stores, som i vid udstrækning ejes og drives af grundlægger Sam Waltons børn, og Facebook, der kontrolleres af grundlægger Mark Zuckerberg og har bestemmelser om kontrol til overførsel ved hans død til enhver, han udnævner.

Selvom det ikke er nødvendigt, har Facebook et flertal af uafhængige bestyrelsesmedlemmer, og dets kompensations- og regeringsudvalg består udelukkende af uafhængige direktører. Selv kontrollerede virksomheder kan vælge at løsne tøjlerne lidt for at stille pauserne.

Du kan dog ikke holde kontrol med hemmeligheden: Du skal afsløre det i dine offentligt indleverede rapporter. Aktionærer har ret til at vide, hvad de får fat på, og nogle ser øget risiko for at investere i kontrollerede selskaber, fordi kontrollerede virksomheder har vist sig at være underpresterende sammenlignet med ikke-kontrollerede firmaer, og de betragtes som mindre ansvarlige over for offentlig. Kontrollerede virksomheder er dog stadig underlagt uafhængige revisioner og de fleste andre krav for at blive børsnoteret. Fra 2012 var der 114 kontrollerede virksomheder i S&P 1500 Composite, inklusive LinkedIn, Zynga, Groupon og Facebook.

Kopier Alibaba's partnerskabsstruktur

Da det kinesiske e-handelsfirma Alibaba blev offentliggjort i september 2014, var dets usædvanlige virksomhedsstruktur store nyheder. I stedet for at bruge to aktieklasser til at lade dens ejere beholde kontrollen, ville det have 27 partnere, der ville udnævne bestyrelsesmedlemmerne; to andre selskaber, der var selskabets største aktionærer, Yahoo og SoftBank, skulle godkende nomineringerne. Partnerne vil effektivt kontrollere bestyrelsen og begrænse eksterne aktionærers input. Ligesom kontrollerede virksomheder er udenlandske private udstedere og begrænsede partnerskaber fritaget for uafhængige bestyrelseskrav.

I dag Alibaba-partnerskabet har 30 medlemmer, og dette antal vil fortsat ændre sig, når nye partnere vælges, og eksisterende partnere går på pension eller forlader virksomheden. Partnere er begrænset i deres evne til at sælge deres aktier, og eksterne aktionærer forbliver begrænset i deres evne til at nominere eller vælge direktører eller at påvirke virksomhedernes beslutningstagning. Cofounders udøvende formand Jack Ma og koncerndirektør Joe Tsai bevarer betydelig kontrol over virksomheden gennem denne struktur.

Selskabets vedtægter begrænser også tredjeparts evne til at få kontrol over virksomheden gennem bestemmelser såsom forskudte vilkår for bestyrelsesmedlemmer, så de ikke alle kan erstattes på samme tid. (På trods af det velkendte potentiale for interessekonflikter mellem Alibaba Partnerskabet og de almindelige aktionærer, havde virksomheden den største børsnotering i historien, men dens aktiekurs er faldet markant siden da. (Lær mere i Hvad er Alibaba? Og forstå Alibaba's forretning Model .)

Sørg for, at outsiders-aktier distribueres vidt

Du behøver ikke at bruge forskellige aktieklasser med forskellige stemmerettigheder eller være et kontrolleret firma for at være ansvarlig for dit firma. Ledelses- og bestyrelsesmedlemmer kan eje mindre end 50% af aktierne, men stadig have kontrol, så længe eksterne enheder ikke ejer en stor procentdel af aktier. Ulempen med denne strategi er, at den kan være mere velsmagende for eksterne aktionærer, der sætter pris på at have aktier med lige stemmeret, end hvad insidere har. Ulempen er, at du ikke kan kontrollere, hvem outsidere sælger deres aktier til, så en overtagelse er altid en mulighed. Denne strategi er ikke så stærk som de andre for at bevare kontrollen over din virksomhed.

Bundlinjen

At offentliggøre din virksomhed betyder at miste meget af den frihed, du havde som privat virksomhed. Ikke kun skal du overholde adskillige regler, men du skal også holde aktionærerne glade. Når du accepterer offentlighedens penge, skal du være ansvarlig over for dem. Men det betyder ikke, at du skal lade dem kalde alle skud. Du har været medvirkende til at få virksomheden til det, det er i dag, og du fortjener at være i kontrol, så længe du fortsætter med at levere resultater.