Valgmuligheder for ind og ud af salg

I en verden af ​​køb og salg af aktieoptioner træffes valg med hensyn til, hvilken strategi der er bedst, når man overvejer en handel. Hvis en investor er bullish, kan hun købe et opkald eller sælge et put, hvorimod, hvis hun er bearish, kan hun købe et put eller sælge et opkald. Der er mange grunde til at vælge hver af de forskellige strategier, men det siges ofte, at "der indstilles muligheder for at blive solgt." Denne artikel vil forklare, hvorfor optioner har en tendens til at favorisere optionens sælger, hvordan man får en fornemmelse af sandsynligheden for succes med at sælge en option, og hvilke risici, der ledsager salgsoptioner.

Intrinsic Value, Extrinsic Value og Theta

Salgsmuligheder er en positiv theta-handel. Positiv theta betyder, at tidsværdien i lagrene vil smelte til din fordel. En mulighed består af egen og ekstern værdi. Den iboende værdi er afhængig af aktiens bevægelse og fungerer næsten som hjemmets egenkapital. Hvis indstillingen er dybere i pengene (ITM), har den mere indre værdi. Hvis optionen bevæger sig ud af pengene (OTM), vokser den ekstrinsiske værdi. Ekstrinsik værdi er også almindeligt kendt som tidsværdi.

Under en optionstransaktion forventer køberen, at aktien bevæger sig i en retning og håber at kunne drage fordel af den. Imidlertid betaler denne person både indre værdi og ekstrinsik værdi og skal udgøre den ekstern værdi for at opnå fortjeneste. Fordi theta er negativ, kan optionskøberen miste penge, hvis bestanden forbliver stille, eller måske endnu mere frustrerende, hvis bestanden bevæger sig langsomt i den rigtige retning, men flytningen modregnes af tidsforfald. Tidsfald fungerer godt til fordel for optionssælgeren, fordi det ikke kun forfalder lidt hver arbejdsdag, det fungerer også i weekender og helligdage. Det er en langsomt bevægende penge maker for tålmodige investorer. (For relateret læsning, se: Betydningen af ​​tidsværdi i optionshandel .)

Volatilitetsrisici og belønninger

At have aktiekursen ophold i det samme område eller have det til at bevæge sig i din favør vil naturligvis være en vigtig del af din succes som en option-sælger, men at være opmærksom på underforståede ændringer i volatilitet er også afgørende for din succes. Impliceret volatilitet, også kendt som vega, bevæger sig op og ned afhængigt af udbud og efterspørgsel efter optionskontrakter. En tilstrømning af optionskøb vil blæse kontraktpræmien til at lokke optionssælgere til at tage den modsatte side af hver handel. Vega er en del af den ydre værdi og kan pumpe op eller tømme præmien hurtigt.

Figur 1: Implicit volatilitetsgraf

Kilde: ProphetCharts

En valgmulighedssælger kan have en kontrakt og derefter opleve en stigning i efterspørgslen efter kontrakter, som til gengæld blæser prisen på præmien og kan forårsage et tab, selvom bestanden ikke er flyttet. Figur 1 er et eksempel på en implicit volatilitetsgraf og viser, hvordan vega kan oppustes og tømme på forskellige tidspunkter. I de fleste tilfælde forekommer inflationen på en enkelt aktie i forventning om en indtjeningsmeddelelse. Overvågning af implicit volatilitet giver en option-sælger en fordel ved at sælge, når den er høj, fordi den sandsynligvis vil vende tilbage til gennemsnittet.

Samtidig fungerer forfald også til fordel for sælgeren. Det er vigtigt at huske, jo tættere strejken er på aktiekursen, jo mere følsom er muligheden for ændringer i underforstået volatilitet. Derfor, jo længere ud af pengene eller jo dybere i penge en kontrakt er, desto mindre følsom vil det være for implicitte volatilitetsændringer.

Sandsynlighed for succes

Optionskøbere bruger en kontraktens delta for at bestemme, hvor meget optionskontrakten vil stige i værdi, hvis den underliggende aktie bevæger sig til fordel for kontrakten. Valgssælgere bruger imidlertid delta til at bestemme sandsynligheden for succes. Et delta på 1, 0 betyder, at en option sandsynligvis flytter dollar per dollar med den underliggende aktie, mens et delta på 0, 50 betyder, at optionen vil flytte 50 cent på dollaren med den underliggende aktie. En sælger af optioner vil sige, at et delta på 1, 0 betyder, at du har en 100% sandsynlighed, at indstillingen vil være mindst 1 cent i pengene ved udløb, og et .50 delta har en 50% chance for, at muligheden er 1 cent i pengene ved udløb . Jo længere ud af pengene en option er, jo højere er sandsynligheden for succes, når man sælger optionen uden truslen om at blive tildelt, hvis kontrakten udøves.

Figur 2: Sandsynlighed for udløb og delta-sammenligning

Kilde: Thinkorswim

På et tidspunkt skal optionssælgere bestemme, hvor vigtig en sandsynlighed for succes er sammenlignet med, hvor meget præmie de vil få ved at sælge optionen. Figur 2 viser bud- og anmodningspriserne for nogle optionskontrakter. Bemærk, at jo lavere deltaet, der ledsager strejkepriserne, jo lavere er præmieudbetalingerne. Dette betyder, at der skal bestemmes en kant af en eller anden art. For eksempel inkluderer eksemplet i figur 2 også en anden sandsynlighed for, at lommeregner udløber. Forskellige regnemaskiner bruges bortset fra delta, men denne særlige regnemaskine er baseret på underforstået volatilitet og kan give investorerne en meget tiltrængt fordel. Brug af grundlæggende evaluering eller teknisk analyse kan imidlertid også hjælpe sælgere af optioner. (Se mere: Gamma-Delta Neutral Option Spreads .)

Værst-scenarier

Mange investorer nægter at sælge optioner, fordi de frygter scenarier i værste tilfælde. Sandsynligheden for, at disse typer begivenheder finder sted, kan være meget lille, men det er stadig vigtigt at vide, at de findes. For det første har salg af en call option den teoretiske risiko for, at bestanden klatrer til månen. Selvom dette kan være usandsynligt, er der ikke en beskyttelse mod hovedet for at stoppe tabet, hvis bestanden stiger højere. Derfor skal opkaldssælgere bestemme et punkt, hvor de vil vælge at købe en optionskontrakt tilbage, hvis aktien stiger, eller de kan implementere et vilkårligt antal strategier med flere benoptionsspredning, der er designet til at afdække mod tab.

Salgssætninger er dog dybest set ækvivalent med et dækket opkald. Når du sælger et put, skal du huske risikoen for, at bestanden falder, men en aktie kan kun ramme nul, og du får beholde præmien som en trøstepræmie. Det er det samme ved at eje et dækket opkald - bestanden kan falde til nul, og du mister alle pengene i aktien med kun den resterende opkaldspræmie. I lighed med salg af opkald kan salg af sæt beskyttes ved at bestemme en pris, i hvilken du kan vælge at købe put igen, hvis bestanden falder eller afdækker positionen med en opsætning på flere ben.

Bundlinjen

Salgsmuligheder har muligvis ikke den samme form for spænding som købsoptioner, og det vil sandsynligvis ikke være en "hjemmekør" -strategi. Faktisk er det mere beslægtet med at slå single efter single. Bare husk, at nok singler stadig vil få dig rundt i baserne, og scoringen er den samme. (For mere skal du læse: Hvornår sælger man en salgsindstilling, og hvornår sælger man en opkaldsmulighed ”> Sammenlign Investeringskonti Udbyderens navn Beskrivelse Annoncøroplysninger × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.