Sum-of-the-Parts Valuation - SOTP Definition
Sum-of-the-parts-værdiansættelsen (SOTP) er en proces til at værdiansætte et selskab ved at bestemme, hvad dets samlede divisioner ville være værd, hvis de blev spundet af eller erhvervet af et andet selskab.
Værdiansættelsen tilvejebringer en række værdier for en virksomheds egenkapital ved at aggregere den enkeltstående værdi af hver af dens forretningsenheder og nå frem til en samlet samlet virksomhedsværdi (TEV). Egenkapitalværdien afledes derefter ved at justere selskabets nettogæld og andre ikke-driftsmæssige aktiver og udgifter.
Formlen for sum-of-the-Parts-værdiansættelse - SOTP er
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NAwhere: N1 = Værdi af første segmentN2 = Værdi af andet segmentND = nettogældNL = ikke-operationelle forpligtelser \ begynde {justeret} & \ tekst {SOTP} = N_1 + N_2 + \ dotso + ND - NL + NA \\ & \ textbf {hvor:} \\ & N_1 = \ tekst {Værdi af det første segment} \\ & N_2 = \ tekst {Værdi af det andet segment} \\ & ND = \ tekst {nettogæld} \\ & NL = \ text {ikke-opererende forpligtelser} \\ & NA = \ text {ikke-opererende aktiver} \ end {alignet} SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NAwhere: N1 = Værdi af første segmentN2 = Værdi af andet segmentND = nettogældNL = ikke-operationelle forpligtelser
Sådan beregnes sum-of-the-Parts-værdiansættelse - SOTP
Værdien af hver forretningsenhed eller segment er afledt separat og kan bestemmes ved ethvert antal analysemetoder. F.eks. Er diskonterede pengestrømsvurderinger (DCF), aktivbaserede værdiansættelser og multipla værdiansættelser ved hjælp af omsætning, driftsresultat eller fortjenstmargener metoder, der bruges til at værdsætte et forretningssegment.
Hvad fortæller SOTP dig?
Sum-of-parts-værdiansættelse, også kendt som analyse af opdelingsværdi, hjælper en virksomhed med at forstå dens sande værdi. For eksempel kan du høre, at et ungt teknologifirma er "værd mere end summen af dets dele", hvilket betyder, at værdien af virksomhedens afdelinger kunne være mere værd, hvis de blev solgt til andre virksomheder.
I situationer som denne har større virksomheder evnen til at drage fordel af synergier og stordriftsfordele, der ikke er tilgængelige for mindre virksomheder, hvilket gør dem i stand til at maksimere en afdelings rentabilitet og frigøre urealiseret værdi.
SOTP-værdiansættelsen bruges mest til at værdsætte et selskab, der består af forretningsenheder i forskellige brancher, da værdiansættelsesmetoder er forskellige på tværs af brancher afhængigt af indtægternes art. Det er muligt at bruge denne værdiansættelse til at forsvare sig mod en fjendtlig overtagelse ved at bevise, at virksomheden er mere værd som en sum af dens dele. Det er også muligt at bruge denne værdiansættelse i situationer, hvor et selskab omvurderes efter en omstrukturering.
Key takeaways
- SOTP er processen med at værdsætte et selskab ved at bestemme, hvad dets samlede divisioner ville være værd, hvis de blev slukket eller erhvervet af et andet selskab.
- Det er også kendt som analyse af opdelingsværdi.
- SOTP bruges til at værdsætte en virksomhed bestående af forretningsenheder i forskellige brancher.
Eksempel på, hvordan du bruger sum-of-the-Parts-værdiansættelse - SOTP
Overvej United Technologies (NYSE: UTX), der sagde, at det vil opdele virksomheden i tre enheder i slutningen af 2018 - et luftfarts-, elevator- og byggesystemfirma. Ved hjælp af den 10-årige medianvirksomhedsværdi-til-EBIT (EV / EBIT) -multiple for peers og 2019-driftsresultatprognoser værdsættes luftfartsselskabet til $ 107 milliarder, elevatorforretningen er $ 36 milliarder og bygningssystemer er $ 52 milliarder. Således er den samlede værdi 194 milliarder dollars. Ved udskrivning af nettogæld og andre poster på 39 milliarder dollars er værdien af summen af delene 155 milliarder dollars.
Forskellen mellem SOTP og diskonteret pengestrøm - DCF
Selvom begge er værdiansættelsesværktøjer, kan SOTP-værdiansættelsen indeholde en diskonteret pengestrømsvurdering (DCF). Det vil sige, at værdiansættelse af et segment af en virksomhed kan ske med en DCF-analyse. I mellemtiden bruger DCF diskonterede fremtidige pengestrømme til at værdsætte en virksomhed, et projekt eller et segment. Nuværdien af forventede fremtidige pengestrømme diskonteres ved hjælp af en diskonteringsrente.
Begrænsninger ved brug af sum-of-the-Parts-værdiansættelse - SOTP
Summen af dele (SOTP) -vurderingen involverer værdiansættelse af forskellige forretningssegmenter, og flere værdiansættelser kommer med flere input. Samtidig tager SOTP-værdier ikke højde for skattemæssige konsekvenser, især konsekvenserne af en spinoff.
Lær mere om SOTP-værdiansættelse
For hjælp til at vælge det rigtige værdiansættelsesværktøj, se Investopedias guide til at vælge den rigtige værdiansættelsesmetode.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.