Hvad er en gæld til swap for egenkapital?

Når et selskab ønsker at omstrukturere sin gæld og egenkapitalmix for bedre at positionere sig for langsigtet succes, kan det overveje at udstede en gæld / egenkapital eller egenkapital / gældsbytte.

I tilfælde af en egenkapital / gældsbytte gives alle specificerede aktionærer ret til at bytte deres aktier mod et forudbestemt gældsbeløb i det samme selskab. Obligationer er normalt den type gæld, der tilbydes.

En gæld / egenkapital swap fungerer på den modsatte måde. Gæld ombyttes med et forudbestemt lagerbeholdning.

Efter at byttet finder sted, vil en del eller hele den ene aktivklasse blive udfaset, og alle, der deltog i swapen, vil nu deltage i den nye eller voksende aktivklasse, der indfases.

Årsager til swaps

Der er mange mulige grunde til, at ledelsen kan omstrukturere en virksomheds økonomi.

En årsag er, at virksomheden muligvis skal opfylde visse kontraktlige forpligtelser, såsom at opretholde en målgæld / egenkapitalandel. De kontraktlige forpligtelser kan være et resultat af finansieringskrav, der stilles af en långivende institution, eller kan være selvopkrævet af virksomheden som beskrevet i prospektet. Virksomheden ønsker måske at holde gæld / egenkapitalprocenten i et målinterval, så de kan få gode betingelser for kredit / gæld, hvis de har brug for det, eller vil være i stand til at skaffe kontanter gennem et aktietilbud, hvis det er nødvendigt. Hvis forholdet er for skævt, kan det begrænse, hvad de kan gøre i fremtiden for at skaffe kontanter.

Et firma kan bytte aktie til gæld for at undgå at foretage kupon- og pålydende betalinger på gælden i fremtiden. I stedet for at skulle betale et stort beløb kontant til gældsindbetalinger, tilbyder de selskaber gældsbeholdning i stedet.

Værdsætter swaps

Både egenkapital / gæld og gæld / egenkapital swaps er typisk værdiansat til aktuelle markedskurser, men ledelsen kan tilbyde højere kursværdier for at lokke aktie- og gældsejere til at deltage i swap.

Antag f.eks., At der er en investor, der ejer i alt $ 1.500 i ZXC Corp-aktie. ZXC har tilbudt alle aktionærer mulighed for at bytte deres aktie til gæld til en kurs på 1: 1 eller dollar for dollar. I dette eksempel ville investoren få en værdi af $ 1.500, hvis han eller hun valgte at tage swap. Hvis virksomheden virkelig ville have investorer til at handle med aktier for obligationer, kan det blødgøre aftalen ved at tilbyde et swap-forhold på 1: 1, 5. Da investorer ville modtage gæld på $ 2.250 (1, 5 * $ 1.500) til gæld, tjente de i bund og grund $ 750 for kun at skifte aktivklasse. Det er dog værd at nævne, at investoren ville miste alle respektive rettigheder som aktionær, såsom stemmerettigheder, hvis de byttede deres egenkapital til gæld.

Implikationer for gæld / swap-swap

Når der udstedes mere aktie, fortyndes dette nuværende aktionærer. Dette har typisk en dæmpende effekt på aktiekursen, fordi det, selskabet tjener, nu er spredt blandt flere aktionærer.

Mens teorien i teorien kunne udstede aktier for at undgå gældsindbetalinger, hvis virksomheden er i økonomiske problemer, vil flytningen sandsynligvis skade aktiekursen endnu mere. Ikke blot fortynder swap-aktionærerne, men det viser, hvor kontant bundet virksomheden er. På flip side, med mindre gæld og nu mere kontanter til rådighed, kan virksomheden muligvis være i en bedre position.

At udstede mere gæld betyder større renteudgifter. Da gæld kan være relativt billig, kan dette være en bæredygtig mulighed i stedet for at udvande aktionærer. En vis gældsmængde er god, da den fungerer som intern gearing for aktionærerne. For meget gæld er imidlertid et problem, da eskalerende rentebetalinger kan skade virksomheden, hvis indtægterne begynder at falde.

Da der er fordele og ulemper ved at udstede både gæld og egenkapital i forskellige situationer, er swaps undertiden nødvendige for at holde virksomheden i balance, så de forhåbentlig kan opnå langsigtet succes. For yderligere læsning se Tutorial om grundlæggende analyse .