Hvordan ROA og ROE giver et klart billede af virksomhedernes sundhed

Med alle de forhold, som investorer kaster rundt, er det let at forveksle. Overvej afkast på egenkapital (ROE) og afkast på aktiver (ROA). Fordi de begge måler en slags afkast, forekommer disse to målinger ved første øjekast temmelig ens. Begge måler en virksomheds evne til at generere indtjening fra sine investeringer. Men de repræsenterer ikke nøjagtigt den samme ting. Et nærmere kig på disse to forhold viser nogle nøgleforskelle. Sammen giver de imidlertid en klarere repræsentation af en virksomheds præstationer. Her ser vi på hvert forhold, og hvad der adskiller dem.

Afkast på egenkapital

Af alle de grundlæggende nøgletal, som investorer ser på, er et af de vigtigste afkast på egenkapitalen. Det er en grundlæggende test af, hvor effektivt en virksomheds ledelse bruger investorers penge. ROE viser, om ledelsen vokser virksomhedens værdi til en acceptabel kurs. ROE beregnes som:

ROE = Årlig nettoindkomst Gennemsnitlig egenkapital \ begynde {justeret} & \ tekst {ROE} = \ frac {\ text {Årlig nettoindtægt}} {\ tekst {Gennemsnitlig egenkapital}} \\ \ end {justeret} ROE = Gennemsnitlig egenkapital Årlig nettoindkomst

Du kan finde nettoindtægter i resultatopgørelsen, og egenkapitalen vises nederst i virksomhedens balance.

Lad os beregne ROE for det fiktive selskab Ed's Carpets. Eds resultatopgørelse for 2018 sætter sin nettoresultat på 3, 822 milliarder dollars. I balancen finder du, at den samlede aktiebeholdning for 2018 var $ 25.268 milliarder; i 2017 var det 6.814 milliarder dollars.

For at beregne ROE, gennemsnitlig egenkapital for 2018 og 2017 ($ 25.268 mia. + $ 6.814 mia. ÷ 2 = $ 16.041 mia.) Og dele nettoresultatet for 2018 ($ 3.822 mia.) Med dette gennemsnit. Du kommer til et afkast på 0, 23 eller 23%. Dette fortæller os, at Ed's Carpets i 2018 genererede et overskud på 23% på hver dollar, der var investeret af aktionærer.

Mange professionelle investorer ser efter en ROE på mindst 15%. Så med denne standard alene synes Ed's Carpets 'evne til at skubbe overskud fra aktionærernes penge ret imponerende. (For yderligere læsning, se "Hold dine øjne på ROE.")

ROA og ROE giver et klart billede af virksomhedssundhed

Afkastningsgrad

Lad os nu vende tilbage til afkast på aktiver, der, ved at tilbyde en anden overtagelse af ledelsens effektivitet, afslører, hvor meget overskud et selskab tjener for hver dollar af dets aktiver. Aktiver inkluderer ting som kontanter i banken, tilgodehavender, ejendom, udstyr, inventar og møbler. ROA beregnes sådan:

ROA = Årlig nettoindkomstTotalaktiver \ begynde {justeret} & \ tekst {ROA} = \ frac {\ text {Årlig nettoindtægt}} {\ tekst {Samlede aktiver}} \\ \ end {justeret} ROA = Samlede aktiverAnnual Nettoindkomst

(Du kan også få computeren til at gøre det: Se "Hvad er formlen til beregning af afkast på aktiver (ROA) i Excel?")

Lad os se på Ed igen. Du ved allerede, at det tjente $ 3.822 milliarder i 2018, og du kan finde samlede aktiver i balancen. I 2018 udgjorde Ed's Carpets samlede aktiver 448.507 milliarder dollars. Dens nettoindkomst divideret med samlede aktiver giver et afkast på aktiver på 0, 0085 eller 0, 85%. Dette fortæller os, at Ed's Carpets i 2018 tjente mindre end 1% fortjeneste på de ressourcer, det ejede.

Dette er et ekstremt lavt antal. Med andre ord fortæller dette selskabs ROA en meget anden historie om sin præstation end dens ROE. Få professionelle pengeadministratorer vil overveje aktier med en ROA på mindre end 5%. (Se "ROA undervejs" for yderligere læsning.)

Forskellen handler om forpligtelser

Den store faktor, der adskiller ROE og ROA er økonomisk gearing eller gæld. Balanceens grundlæggende ligning viser, hvordan dette er sandt: aktiver = passiver + egenkapital . Denne ligning fortæller os, at hvis et selskab ikke bærer gæld, vil dens egenkapital og dets samlede aktiver være det samme. Det følger derefter, at deres ROE og ROA også ville være de samme.

Men hvis dette selskab påtager sig finansiel gearing, ville ROE stige over ROA. Balance ligningen - hvis den udtrykkes forskelligt - kan hjælpe os med at se årsagen til dette: egenkapital = aktiver - forpligtelser. Ved at påtage sig gæld øger et selskab sine aktiver takket være de kontanter, der kommer ind. Men da egenkapitalen er lig med aktiver minus den samlede gæld, reducerer et selskab sin egenkapital ved at øge gælden. Med andre ord, når gælden stiger, reduceres egenkapitalen, og da egenkapitalen er ROE's nævner, får ROE til gengæld et løft.

Samtidig, når et selskab påtager sig gæld, stiger de samlede aktiver - nævneren for ROA -. Så gæld forstærker ROE i forhold til ROA.

Eds balance skal afsløre, hvorfor selskabets afkast på egenkapital og afkast på aktiver var så forskellige. Tæppefabrikanten havde en enorm mængde gæld, som holdt sine aktiver høje og samtidig reducerede egenkapitalen. I 2018 havde det samlede forpligtelser, der oversteg 422 milliarder dollars - mere end 16 gange dets samlede egenkapital på 25, 268 milliarder dollars.

Da ROE kun vejer nettoindtægter mod egenkapitalen, siger det ikke meget om, hvor godt et selskab bruger sin finansiering ved at låne og udstede obligationer. En sådan virksomhed kan levere en imponerende ROE uden faktisk at være mere effektiv til at bruge egenkapitalen til at vokse virksomheden. ROA, fordi dens nævner inkluderer både gæld og egenkapital, kan hjælpe dig med at se, hvor godt et firma bruger begge disse finansieringsformer til brug.

Bundlinjen

Så sørg for at se på ROA såvel som ROE. De er forskellige, men sammen giver de et klart billede af ledelsens effektivitet. Hvis ROA er sundt og gældsniveauerne er rimelige, er en stærk ROE et solidt signal om, at ledere gør et godt stykke arbejde med at skabe afkast fra aktionærernes investeringer. ROE er bestemt et "tip" om, at ledelsen giver aktionærerne mere for deres penge. På den anden side, hvis ROA er lavt, eller hvis virksomheden har meget gæld, kan en høj ROE give investorerne et forkert indtryk af virksomhedens formuer.