Sådan fungerer strategier for handel med programmer

Programhandelsstrategier sker bag kulisserne og handler med op til 30% af det daglige volumen på NYSE. De handler uden følelser og kan være meget rentable. Disse handler, kaldet programfag, finder sted roligt, glemsom over for handelsgulvets kaos. Kyndige investorer ville imidlertid være dumme at ignorere, hvordan og hvorfor et system, der producerer i gennemsnit mere end halvdelen af ​​det daglige handelsvolumen på New York Stock Exchange (NYSE), klarer sig så godt.

Key takeaways

• Programhandel refererer til brugen af ​​computergenererede algoritmer til handel med en kurv med lagre i store mængder og undertiden med stor frekvens.
• Algoritmerne er programmeret til at køre og overvåges af mennesker, selv om programmerne når de kører genererer handlerne, ikke mennesker.
• Programhandelsstrategier kan udføre tusindvis af handler om dagen (f.eks. Højfrekvent handel eller HFT), mens andre strategier kun udfører handler hvert par måneder for at rebalansere langsigtede porteføljer.
• Mens det bliver stadig mere populært, er programhandel også skylden for markedssvigt, såsom flashnedbrud.

Definition af en programhandelsstrategi

Generelt er programhandel handel med store mængder foretaget af systemer, som regel automatiseret, baseret på et underliggende program eller en idé. Der er dog mere at programmere handel end denne enkle definition antyder. NYSE definerer programhandel som en "bred vifte af porteføljehandelsstrategier, der involverer køb eller salg af 15 eller flere aktier, der har en samlet markedsværdi på $ 1 million eller mere."

Udtrykket "systemhandel" bruges ofte ombytteligt med programhandel; Dette er dog ikke helt nøjagtigt. Systemhandel refererer til en metode, der kan producere programhandel, hvis den udføres i tilstrækkelig volumen. Omvendt kan visse programhandler genereres ved hjælp af en systemhandelsmetodologi. Programhandel handler med vores formål her kun om NYSE-definitionen.

Folk planlægger strategien ...

I modsætning til hvad man tror, ​​er den underliggende porteføljestrategi bag et programkøb eller -salg ofte ikke computergenereret. Målene kan være lige så forskellige som porteføljeudligning til brede aktivallokeringer til sektorallokeringer. Det kan være intradagstrategier, kortvarige eller langsigtede strategier. De faktiske strategier og algoritmerne, der genererer programkøb og sælger, er ejendomsret til hver spiller og er blandt de mest beskyttede hemmeligheder på Wall Street.

... Men computere gør arbejdet

Programhandler udføres næsten altid af computere, skønt der er tilfælde, hvor dette ikke er tilfældet. For eksempel, hvis institution XYZ ønsker at sælge en kurv på 15 lagre på i alt $ 2 millioner, kan den simpelthen opdele salget mellem flere forskellige mæglere. Omvendt kan et stort købsprogram på en enkelt aktie gå direkte til en market maker eller til en enkelt mægler, der derefter deler det op i mindre enheder. Som en praktisk sag er NYSE kun interesseret i at regulere de computergenererede programhandler, og især dem, der genereres af store bevægelser i futurespræmien.

Programhandel er overalt

Det er vigtigt, at meget af programhandel involverer både futuresmarkederne og kontantmarkedet. Den mest forenklede og mest kendte af disse strategier er indeks arbitrage. Indeks arbitrage bruges ofte af institutioner med meget store og forskellige aktieporteføljer under forvaltning.

For eksempel køber en institution futures, når præmien er lav, mens den samtidig sælger en kurv med aktier i en afdækket handel for at få et par afkastpoint over, hvad en portefølje af S & P-aktier ville producere alene.

Det vigtige punkt for den enkelte investor er, at futuresmarkedet og kontantmarkedet er sammenflettet. Bevægelser på det ene marked kan udløse træk i det andet. Hver dag har S&P-futures en dagsværdi baseret på en formel, der fx inkluderer dage til udløb og omkostningerne ved at transportere en ensartet kurv med aktier.

50-60%

Fra og med 2018 blev det rapporteret, at programhandel udgjorde 50% til 60% af alle markedshandler, der blev placeret i løbet af en typisk handelsdag, med at antallet steg til over 90% i perioder med ext.

Der er visse præmieniveauer, der vil generere programhandler, selvom det varierer en smule mellem virksomheder på grund af forskellige omkostninger til bæreevne. Hver dag er der "køb eksekveringsniveauer" og "sælg eksekveringsniveauer." Den bedste (og kun offentlige) informationskilde til daglig dagsværdi og premium-eksekveringsniveauer kan findes på HL Camp & Co.'s program for handel med forskning i handel. Derudover offentliggør NYSE programhandelaktivitet af medlemsfirmaer hver uge i den foregående uge på sit websted. Dette er interessant læsning, men ikke særlig nyttig til realtidsbeslutninger.

Regler Regler Regler

I 1980'erne og 90'erne blev programhandel i vid udstrækning beskyldt for overdreven volatilitet på aktiemarkedet og blev navngivet som en skyldige i nogle større styrt. Som et resultat har NYSE indført regler, der definerer bestemte tidspunkter, når computergenereret programhandel er begrænset.

Siden de nye regler blev etableret, har der været meget få forstyrrelser, der direkte tilskrives programhandel. I betragtning af den likviditetsmængde, som programhandel bidrager til aktie- og futuresmarkederne, er dens virkning sandsynligvis mere fordelagtig end ikke, selv under skarpe korrektioner.

Timing er nøglen

Programkøb og salg har en tendens til at ske på bestemte tidspunkter af dagen, nogle gange kaldet reverseringstider. Med tiden vil disse blive opmærksomme på den opmærksomme observatør ved hjælp af pigge i volumen og bredere prissvingninger. Hvorfor er dette vigtigt? Lad os sige, at du ejer en Dow-aktie og vil sælge den, ville det ikke hjælpe dig med at gøre det under et købsprogram?

Bundlinjen

Programhandler repræsenterer en stor del af en given dags markedsaktivitet, og deres indflydelse på markedsbevægelser er vigtig. I de langsommere sommermåneder udgør programhandler så meget som 50% af markedsaktiviteten. Smarte investorer skal se efter mønstre og tid for deres køb og salg for at sikre, at de ikke bliver fanget på den forkerte side af disse store computerstyrede handler.