Sådan fungerer Iron Ore Market

Jernmalmpriserne kollapsede stort set i løbet af de sidste par år, gjort ved overforsyning og faldende efterspørgsel. Men i 2018-19 har priserne synes at stabilisere sig.

Priserne lå over $ 125 pr. Ton i 2013, ligesom de begyndte et langsomt fald til ca. $ 45 i slutningen af ​​2015. Fra midten af ​​september 2019 svævede de tæt på $ 95.

Faldet i priserne på jernmalm i den seneste tid rejste spørgsmål om bæredygtigheden af ​​jernmalmprojekter i hele verden. I flere år skabte udvidet produktion af de store tre mineselskaber hård konkurrence på et marked, der oplevede en afmatning i efterspørgslen. Nogle jernmalmminer, herunder nogle i Canada, Kina og Afrika, bukkede under presset.

Ikke desto mindre er producenter med driftsomkostninger, der ligger langt under de nuværende priser på jernmalm, godt placeret til at tage markedsandel. (Se video: lov om udbud og efterspørgsel for at se, hvordan efterspørgsel, priser og udbud interagerer for at forme markedsforholdene . )

Key takeaways

• Jernmalm er en udtjent vare og er det vigtigste input til raffineret jern og stål og relaterede produkter.
• Prisen på jernmalm har svingt i de sidste ti år, da dens globale efterspørgsel er vokset og aftaget med økonomisk recession og ekspansion.
• Investorer kan få adgang til prisudsving i jernmalm ved at investere i offentlige virksomheder, der er involveret i udvindingen af ​​jernmalm, eller som bruger det som et vigtigt input i deres forretninger.

Hvad er jernmalm?

Jernmalm er et mineral, der er rig på jern og oxid. Det findes i klipper og mineraler i en hvilken som helst af flere former, herunder magnetit, hæmatit, geothit, limonit og siderit.

Metalljern bruges hovedsageligt til produktion af stål. Og stål er vigtigt for mange industrier. Det bruges til teknisk anvendelse, reparation og konstruktion af maritimt udstyr og skibe, bilfremstilling, konstruktion og generelle industrielle aktiviteter.

Minedrift af jernmalm indebærer udgravning af sedimentære klipper, udvinding af metallisk jern og derefter dumping af affaldsmaterialer, inklusive klipper, der ikke er malm. Den udvindede malm transporteres derefter med jernbane og skib til markeder over hele verden.

Pris springet

Prisen på jernmalm viste stor volatilitet de ti år, der begyndte i 2009. (Se figuren nedenfor). Data fra Den Internationale Valutafond (IMF) viser, at priserne på jernmalm svingede mellem et lavt niveau på 45 dollar pr. Ton og et højt på 187 dollar pr. Ton i denne periode. I de to år forud for denne periode faldt prisen på jernmalm med ca. 55%.

Dette kollaps i priserne på jernmalm kan tilskrives en stigning i jernmalmforsyningen fra de store tre jernmalmselskaber (BHP Billiton (NYSE: BHP), Rio Tinto (NYSE: RIO) og Vale (NYSE: VALE)) og en afmatning i væksten i den kinesiske efterspørgsel. Det resulterede i nedlukning af nogle høje jernmalmminer i Kina, Canada og Afrika.

Omkostninger er nøglen

Driftsomkostningerne hos de fire største jernmalmproducenter er blandt de laveste i verden, og leverandørernes adgangsbarrierer er høje. En fuldt kommerciel jernmalm kræver tunge kapitalinvesteringer i infrastruktur som jernbanelinjer og tunge maskiner. Forudgående kapitalkostnader for miner kan løbe overalt fra US $ 160 pr. Ton til 240 dollar pr.

Driftsomkostninger varierer også, primært afhængigt af omfanget af operationer, afstanden til markedet, statslige forskrifter og omkostningerne ved brændstof.

Data fra virksomhedsrapporter antyder, at de store fire mineselskabers kontante driftsomkostninger er USD 23, 6 pr. Ton for Vale (NYSE: VALE), USD 20, 8 pr. Ton for Rio Tinto (NYSE: RIO), US $ 25, 89 pr. Ton for BHP Billiton (NYSE: BHP) og US $ 51 pr. Ton for Fortescue Mining Group (OTCBB: FSUMF).

Der er dog mange andre jernmalmsvirksomheder med kontante omkostninger, der langt overstiger US $ 60 pr. Ton, og nogle virksomheder har omkostninger så høje som US $ 120 pr. Ton.

Store spillere dominerer

Et par nøgleaktører, både på efterspørgselssiden og udbudssiden, kontrollerer jernmalmmarkedet. I henhold til data fra den amerikanske geologiske undersøgelse kontrollerer de top fem jernmalmproducerende lande ca. 85% af produktionen og 73% af reserverne (figur 2).

De største reserver af jernmalm er i Australien efterfulgt af Brasilien, Rusland, Kina og Indien. Ikke desto mindre er den største producent af jernmalm i verden Kina, efterfulgt af Australien, Brasilien, Indien og Rusland.

Fire virksomheder dominerer global produktion af jernmalm: BHP Billiton (NYSE: BHP), Vale (NYSE: VALE), Rio Tinto (NYSE: RIO) og Fortescue Metals Group (OTCBB: FSUMF). Tilsammen kontrollerer disse virksomheder over 70% af markedet for jernmalmeksport.

Strategien udfoldes

På trods af faldet i jernmalmpriserne i nyere tid planlægger de store aktører i branchen at øge udbuddet for at tage markedsandele fra mindre aktører. Efterspørgslen efter jernmalm forventes at forblive høj i mange år fremover i betragtning af dens mange anvendelser inden for infrastruktur, transport og fremstilling. Jernmalm er nødvendigt for at en økonomi kan fungere og forblive produktiv.

De langsigtede investeringsplaner for de tre største jernmalmproducenter viser, at de agter at reducere omkostningerne yderligere og øge produktionen aggressivt. På lang sigt kan billig jernminer potentielt udfylde det hul, der ser ud, når mindre virksomheder går under. Gevinsten i markedsandele vil sandsynligvis øge marginer, pengestrømme i drift og overskud.

(For at forstå, hvorfor de store virksomheder i visse virksomheder gør det muligt for dem at sænke deres priser og få en fordel over konkurrenterne, se artikel: Hvad er økonomier i skalaen .)

Bundlinjen

Jernmalmmarkedet har været meget svagt i de senere år. På den anden side øgede store mineselskaber med massive stordriftsfordele og lave omkostninger produktionen aggressivt og flyttede ind for at kræve en større markedsandel. På lang sigt bør jernmalmselskaber med de laveste omkostninger være stærkere, især i betragtning af at hindringerne for indsejling er høje. Truslen om, at en ny aktør ændrer dynamikken på markedet for jernmalm, som det er i dag, er lav.