Hvordan inflation og arbejdsløshed er relateret

Forholdet mellem inflation og arbejdsløshed har traditionelt været en omvendt sammenhæng. Imidlertid er dette forhold mere kompliceret, end det ser ud ved første øjekast og har brudt sammen flere gange i løbet af de sidste 45 år. Da inflation og (un) beskæftigelse er to af de mest overvågede økonomiske indikatorer, vil vi undersøge deres forhold og hvordan de påvirker økonomien.

Arbejdsudbud og efterspørgsel

Hvis vi bruger løninflation eller ændringen i lønningerne som en fuldmagt til inflation i økonomien, når arbejdsløsheden er høj, overstiger antallet af mennesker, der søger arbejde, markant antallet af ledige job. Med andre ord er udbuddet af arbejdskraft større end efterspørgslen efter det.

Da der er så mange arbejdstagere til rådighed, er der lidt behov for, at arbejdsgivere "byder" på de ansatte ved at betale dem højere lønninger. I tider med høj arbejdsløshed forbliver lønningerne typisk stillestående, og løninflationen (eller stigende lønninger) er ikke-eksisterende.

I tider med lav arbejdsløshed overstiger efterspørgslen efter arbejdskraft (fra arbejdsgivere) udbuddet. På et så stramt arbejdsmarked skal arbejdsgivere typisk betale højere lønninger for at tiltrække ansatte, hvilket i sidste ende fører til stigende lønnsinflation.

I årenes løb har økonomer undersøgt forholdet mellem arbejdsløshed og løninflation såvel som den samlede inflation.

Øger stigningen i mindsteløn inflationen?

Phillips-kurven

AW Phillips var en af ​​de første økonomer, der præsenterede overbevisende bevis for det omvendte forhold mellem arbejdsløshed og lønnsinflation. Phillips studerede forholdet mellem arbejdsløshed og ændringsraten i Det Forenede Kongerige over en periode på næsten et helt århundrede (1861-1957), og han opdagede, at sidstnævnte kunne forklares med (a) arbejdsløshedsniveauet og ( b) graden af ​​ændring af arbejdsløshed.

Phillips antog, at når efterspørgslen efter arbejdskraft er høj, og der er få arbejdsløse, kan arbejdsgivere forventes at byde lønninger ganske hurtigt op. Når efterspørgslen efter arbejdskraft er lav, og arbejdsløsheden er stor, er arbejdstagerne imidlertid tilbageholdende med at acceptere lavere lønninger end den gældende sats, og som et resultat falder løntraterne meget langsomt.

En anden faktor, der påvirker ændringer i lønprocenten, er graden af ​​ændring af arbejdsløshed. Hvis erhvervslivet blomstrer, vil arbejdsgivere byde kraftigere på arbejdstagere, hvilket betyder, at efterspørgslen efter arbejdskraft stiger hurtigt (dvs. procentvis ledighed falder hurtigt), end de ville gøre, hvis efterspørgslen efter arbejdskraft enten ikke steg (f.eks. procentvis arbejdsløshed er uændret) eller stiger kun i langsomt tempo.

Da lønninger er en vigtig inputomkostning for virksomhederne, bør stigende lønninger føre til højere priser på produkter og tjenester i en økonomi, hvilket i sidste ende skubber den samlede inflationsrate højere. Som et resultat afbildede Phillips forholdet mellem generel prisinflation og arbejdsløshed snarere end løninflation. Grafen er i dag kendt som Phillips Curve.

Implikationer af Phillips Curve

Lav inflation og fuld beskæftigelse er hjørnestenene i pengepolitikken for den moderne centralbank. For eksempel er den amerikanske centralbanks pengepolitiske mål maksimal beskæftigelse, stabile priser og moderate langsigtede renter.

Afvekslingen mellem inflation og arbejdsløshed førte til, at økonomer brugte Phillips Curve til at finjustere monetær politik eller finanspolitik. Da en Phillips-kurve for en specifik økonomi viser et eksplicit niveau af inflation for en bestemt arbejdsløshedsrate, og vice versa, bør det være muligt at sigte mod en balance mellem det ønskede niveau af inflation og arbejdsløshed.

Forbrugerprisindekset eller KPI er inflationstakten eller stigende priser i den amerikanske økonomi.

Figur 1 viser KPI og arbejdsløshedsprocenten i 1960'erne.

Hvis arbejdsløsheden var 6% - og gennem monetær og finanspolitisk stimulus, blev satsen reduceret til 5% - ville virkningen på inflationen være ubetydelig. Med andre ord, med et fald på 1% i arbejdsløsheden, ville priserne ikke stige meget.

Hvis arbejdsløsheden i stedet faldt til 4% fra 6%, kan vi se på venstre akse, at den tilsvarende inflationsrate ville stige til 3% fra 1%.

Figur 1: USAs inflation (KPI) og arbejdsløshedsprocent i 1960'erne

Kilde: US Bureau of Labor Statistics

Monetaristisk afvisning

1960'erne leverede overbevisende bevis for gyldigheden af ​​Phillips-kurven, således at en lavere arbejdsløshed kunne opretholdes på ubestemt tid, så længe en højere inflationsrate kunne tolereres. I slutningen af ​​1960'erne argumenterede en gruppe økonomer, der var faste monetarister, ledet af Milton Friedman og Edmund Phelps, at Phillips-kurven ikke finder anvendelse på lang sigt. De hævdede, at økonomien på lang sigt har en tendens til at vende tilbage til den naturlige arbejdsløshedsrate, da den tilpasser sig enhver inflation.

Den naturlige sats er den langtidsledighed, der observeres, når virkningen af ​​kortvarige konjunkturfaktorer er forsvundet, og lønningerne er tilpasset et niveau, hvor udbud og efterspørgsel på arbejdsmarkedet er afbalanceret. Hvis arbejderne forventer, at priserne stiger, vil de kræve højere lønninger, så deres reelle (inflationsjusterede) lønninger er konstante.

I et scenarie, hvor monetære eller skattemæssige politikker vedtages for at sænke arbejdsløsheden under den naturlige sats, vil den deraf følgende stigning i efterspørgsel tilskynde virksomheder og producenter til at hæve priserne endnu hurtigere.

Efterhånden som inflationen accelererer, kan arbejdstagere levere arbejdskraft på kort sigt på grund af højere lønninger - hvilket fører til et fald i arbejdsløsheden. Men på lang sigt, når arbejdstagere er fuldt ud klar over tabet af deres købekraft i et inflatorisk miljø, formindskes deres vilje til at levere arbejdskraft, og arbejdsløsheden stiger til den naturlige sats. Løninflationen og den generelle prisinflation fortsætter dog fortsat.

Derfor vil højere inflation på lang sigt ikke gavne økonomien gennem en lavere arbejdsløshedsrate. På samme måde bør en lavere inflation ikke påføre økonomien en omkostning gennem en højere arbejdsløshedsprocent. Da inflation ikke har nogen indflydelse på arbejdsløsheden på lang sigt, kurver de langsigtede Phillips en lodret linje med den naturlige arbejdsløshedsrate.

Friedmans og Phelps 'fund gav anledning til sondringen mellem kort sigt og lang sigt Phillips kurver. Den kortvarige Phillips-kurve inkluderer forventet inflation som en bestemmende faktor for den aktuelle inflationsrate og er derfor kendt af den formidable moniker "forventningsforstærket Phillips Curve."

( * Bemærk: Den naturlige arbejdsløshedsprocent er ikke et statisk antal, men ændrer sig over tid på grund af indflydelsen fra et antal faktorer. Disse inkluderer indvirkningen af ​​teknologi, ændringer i mindsteløn og graden af ​​forening. I USA, den naturlige arbejdsløshed var på 5, 3% i 1949; den steg stabilt, indtil den toppede med 6, 3% i 1978-79 og faldt derefter bagefter. Det forventes at være på 4, 8% i et årti fra 2016.)

Forholdsfordeling

1970'erne

Monetaristernes synspunkt fik først ikke meget trækkraft, som det blev skabt, da populariteten af ​​Phillips Curve var på sit højeste. I modsætning til dataene fra 1960'erne, som definitivt understøttede Phillips Curve-antagelsen, gav 1970'erne en betydelig bekræftelse af Friedmans og Phelps 'teori. Faktisk giver dataene på mange punkter i de næste tre årtier ikke et klart bevis for det omvendte forhold mellem arbejdsløshed og inflation.

1970'erne var en periode med både høj inflation og høj arbejdsløshed i USA på grund af to massive olieforsyningsstød. Det første olieschok var fra embargo fra 1973 fra energiproducenter i Mellemøsten, der fik fire oliepriser til at firedobles på cirka et år. Det andet olieschock skete, da Shah af Iran blev styrtet i en revolution, og tabet af produktion fra Iran fik råoliepriserne til at fordobles mellem 1979 og 1980. Denne udvikling førte til både høj arbejdsløshed og høj inflation.

1990'erne

Boomårene i 1990'erne var en tid med lav inflation og lav arbejdsløshed . Økonomer tilskriver en række grunde til denne positive sammenhæng af omstændigheder. Disse inkluderer:

• Den globale konkurrence, der holdt et låg på prisstigninger fra amerikanske producenter
• Nedsatte forventninger til fremtidig inflation, da stramme pengepolitikker havde ført til faldende inflation i mere end et årti
• Produktivitetsforbedringer på grund af den store anvendelse af teknologi
• Demografiske ændringer i arbejdsstyrken med flere aldrende babyboomere og færre teenagere

KPI vs. arbejdsløshed

I nedenstående grafer kan vi se den omvendte sammenhæng mellem inflation, målt ved CPI, og arbejdsløshed gentager sig selv kun for at nedbrydes til tider.

• I 2001 skubbede den milde recession som følge af 9-11 ledigheden højere til ca. 6%, mens inflationen faldt til under 2, 5%
• I midten af ​​2000'erne, da arbejdsløsheden faldt, steg inflationen til næsten 5%, før den kom tilbage i 2006 , da arbejdsløsheden faldt
• Under den store recession faldt KPI dramatisk, da arbejdsløsheden steg til næsten 10%
• Fra 2012 til 2015 kan vi se, at den omvendte korrelation brød sammen, hvor inflation og arbejdsløshed bevægede sig i takt
• I løbet af de sidste to år er arbejdsløsheden faldet, mens inflationen er begyndt at stige, om end ikke meget
• Siden 2010 har den amerikanske inflation forblevet hårdnakket lav selv (i øjeblikket 2, 5%), da arbejdsløshedsprocenten er steget støt fra 10% i oktober 2009 til ca. 4% i 2018. Med andre ord er den omvendte sammenhæng mellem de to indikatorer ikke så stærk som den var i tidligere år

Amerikansk forbrugerprisindeks (CPI) eller inflationstakt: 1998 til 2017

CPI-diagram fra Bureau of Labor Statistics.

Amerikansk ledighed: 1998 til 2017

Arbejdsløshedsdata fra Bureau of Labor Statistics.

Nuværende miljøløn

Et usædvanligt træk ved nutidens økonomiske miljø har været de lune lønstigninger trods den faldende arbejdsløshedsprocent siden den store recession.

• I nedenstående graf er den årlige procentvise ændring i lønninger (rød prikket linje) for den private sektor næsten nødt til at være højere siden 2008
• I det meste af det sidste årti har inflationen også været under kontrol

Løn graf fra Bureau of Labor Statistics.

Bundlinjen

Den omvendte sammenhæng mellem inflation og arbejdsløshed afbildet i Phillips Curve fungerer godt på kort sigt, især når inflationen er ret konstant, som den var i 1960'erne. Det holder ikke på lang sigt, da økonomien vender tilbage til den naturlige arbejdsløshedsrate, da den tilpasser sig enhver inflation.

Fordi det også er mere kompliceret, end det ser ud ved første øjekast, er forholdet mellem inflation og arbejdsløshed brudt sammen i perioder som stagflationær 1970'erne og de blomstrende 1990'ere.

I de senere år har økonomien oplevet lav arbejdsløshed, lav inflation og ubetydelige lønnsgevinster. Imidlertid er Federal Reserve i øjeblikket engageret i at stramme pengepolitikken eller vandre renten for at bekæmpe potentialet i inflationen. Vi har endnu ikke set, hvordan disse politiske bevægelser vil have indflydelse på økonomien, lønningerne og priserne.