Sådan evalueres kvaliteten af ​​EPS

Det kan være svært at dechiffrere, hvad et selskabs indtjening pr. Aktie (EPS) -rapport faktisk betyder. Derudover har ledelsen en række forskellige måder, hvorpå de potentielt kan manipulere indtjening pr. Aktietal til deres fordel. Denne artikel viser dig, hvordan du evaluerer kvaliteten af ​​enhver form for EPS for at finde ud af, hvad den fortæller dig om en aktie og potentielt beskytte dig selv som en investor.

Oversigt

Evalueringen af ​​indtjening pr. Aktie bør være en relativt ligefrem proces, men takket være magien med regnskabsføring kan det blive et spil røg og spejle, ledsaget af konstant muterende versioner, der ser ud til at være kommet ud af "Alice i Eventyrland." I stedet for Tweedle-Dee og Tweedle-Dum, har vi GAAP og ikke-GAAP EPS-tal, der danner bundlinjen efter nogle dybtgående overvejelser om resultatopgørelsen for direkte omkostninger, indirekte omkostninger og EBIT. Investorer vil generelt få en vis forhåndsvisning af disse forventninger gennem tidligere vejledning, et hviskningsnummer eller konsensuspunkt, men de reelle tal er aldrig kendt, før rapporten er frigivet.

For at være retfærdig kan ikke sammenlægningen af ​​EPS-rapportering fuldstændigt bebrejdes ledelsen. Wall Street fortjener også en del skyld på grund af sit myopiske fokus på den nærmeste sigt, og knæ-rykk reaktioner på 1 cent-miss. En prognose er altid kun en gæt - intet mere, intet mindre - men Wall Street glemmer ofte dette. Dette kan imidlertid skabe muligheder for investorer, der kan evaluere indtjeningens kvalitet på lang sigt og drage fordel af markedets overreaktioner.

Hvad er EPS?

Inden du kan analysere kvaliteten af ​​EPS, er det vigtigt at starte med en enkel fordeling af, hvad EPS er. EPS er bundlinjen i en resultatopgørelse, der viser et virksomheds samlede nettoresultat divideret med dets udestående aktier. Resultatopgørelsen er typisk opdelt i fire dele. Først et kig på virksomhedens direkte omkostninger, som resulterer i nettoomsætning og bruttomargin. For det andet et kig på indirekte omkostninger, der resulterer i driftsindtægter, også kendt som indtjening før renter og skat (EBIT) og driftsmargin. For det tredje nettoindtægten, der er selskabets indtjening efter at have trukket renter og skat fra EBIT. Til sidst en fordeling af indtjeningen pr. Aktie.

Den sidste del af resultatopgørelsen, der fokuserer på indtjening pr. Aktie, fordeler indtjeningen på to måder. Offentlige virksomheder rapporterer basisindtjening pr. Aktie og udvandet indtjening pr. Basisindtjening pr. Aktie er generelt nettoindkomsten divideret med den frie float, aktive aktier på markedet. Den udvundne indtjening pr. Aktie er nettoresultatet divideret med de samlede disponible aktier inklusive gratis float og konvertible aktier. Virksomheder og medier fokuserer normalt på den udvundne indtjening pr. Aktie.

EPS-delen af ​​resultatopgørelsen justeres også ofte baseret på ikke-GAAP-mål. Virksomheder kan potentielt manipulere EPS-nummeret gennem sin styring af aktier eller dets justeringer ved hjælp af ikke-GAAP-poster.

EPS-kvalitet

En højkvalitets EPS kan betyde, at antallet er en relativt sand repræsentation af, hvad virksomheden faktisk har tjent. Dette kommer normalt med meget få indtægtsjusteringer, der ikke er GAAP. Det kan også involvere en virksomheds indtægtsgenkendelsesstrategi. Indtjeningsgenkendelsesstrategier varierer efter branche og virksomhed. Disse strategier kan let overses, men er vigtige at forstå, når man evaluerer kvaliteten af ​​EPS. EPS kan også betragtes som højere kvalitet, når en virksomhed forbedrer sin omkostningsstyring og øger sine marginer.

Højere udgifter, mange ikke-GAAP-justeringer og unødvendige aktier udestående ændringer kan være flag for EPS-rapporter af lav kvalitet. Ledelsen kan ændre udestående aktier gennem nyudstedelse og tilbagekøb. Regnskabsstandarder giver også mulighed for breddegrad inden for indtægtsgenkendelse. Ikke desto mindre skal virksomheder være etiske i deres EPS-rapportering. Arbejde uden for standarderne for indtægtsgenkendelse kan specifikt føre til ledelsesproblemer og retssager som f.eks. Enron og WorldCom.

Sådan evalueres kvaliteten af ​​EPS

EPS er et biprodukt af en virksomheds indtjening, så samlet set er der et par måder at evaluere EPS på. At se på resultatopgørelsen kan være vigtigt for at forstå virksomhedens udgifter og hvordan udgifter styres. Bruttomargin, driftsmargin og nettomargin er alle nyttige til at vurdere omkostninger i forskellige faser i resultatopgørelsen.

Brug af sammenligninger kan også være nyttigt til evaluering af EPS-kvalitet. Et EPS-nummer isoleret er kun resultatet af et selskabs rapporterede indtægter minus udgifter divideret med udestående aktier på et givet tidspunkt. Derfor kan det være vigtigt at se på EPS fra forskellige vinkler. Nogle investorer fordeler EPS svarende til marginer, så de kan se på nettoomsætning pr. Aktie eller EPS fra fortsættende aktiviteter. Det kan også være vigtigt at se på EPS-vækst og sammenligne EPS på tværs af branchen. Hvis EPS spider, eller væksten er langt højere end sammenlignelige virksomheder, bør der være nogle forklaringer på hvorfor.

Investorer kan også potentielt henvende sig til pengestrømsopgørelsen og den operationelle pengestrøm, især til en vis analyse af indtjeningskvaliteten. Nogle investorer analyserer den operationelle pengestrøm og den operationelle pengestrøm pr. Aktie sammenlignet med EPS. Generelt vil investorer gerne søge et operationelt kontantstrøm pr. Aktie højere end EPS.

Omfattende, hvis et selskabs EPS vokser uden en stigning i den operationelle pengestrøm eller med negativ operationel pengestrøm, kan dette være et flag. I nogle tilfælde kan det betyde høje driftsomkostninger muligvis fra urealiserede indtægtsfordringer. Det kan også være resultatet af høje afskrivninger eller amortiseringer på lang sigt. Negativ driftskontantstrøm kan muligvis også kræve en dybere analyse af gældsniveauer, udestående dage, salg og lageromsætning. Som man siger: "kontanter er konge", så det kan være en grund til bekymring, hvis det operationelle kontantstrøm viser nogle udfordringer, mens indtjeningen vokser støt eller i et hurtigere tempo end tidligere.

Tendenser er vigtige

Som diskuteret kan det være vigtigt for investorer at se på EPS fra forskellige vinkler. Som sådan kan tendenser være en vigtig faktor i analysen. Det er muligt, at en hel industri kan have stigende eller faldende EPS-vækst på grund af makrovariabler, der påvirker industrien som helhed. En virksomhed kan også slå eller falde bag tendenser på grund af nye introduktioner eller øgede kapitaludgifter. Virksomheder rapporterer muligvis også fald i proformas operationelle kontantstrøm kontra fremtidige EPS forventninger. En række faktorer kan påvirke EPS-analysen af ​​en virksomhed, EPS-væksten i en industri og den operationelle pengestrøm. I nogle tilfælde kan et selskab også have et lavt eller højt kvartal på grund af nye strategiske investeringer eller idiosynkratiske faktorer.

Evaluering af tendenser kan hjælpe med at få øje på forskellige typer scenarier. I nogle situationer kan der være legitime grunde til uoverensstemmelser og tendenser (økonomiske cyklusser, behovet for at investere i fremtidig vækst), men hvis virksomheden skal overleve, kan problemer ikke vare længe.

Bundlinjen

En virksomheds EPS-rapport tiltrækker normalt en masse opmærksomhed. Det giver resultaterne for en virksomheds bundlinjeindtjening og er et af de vigtigste mål for resultaterne for en virksomhed på kvartalsvis eller årlig basis. Da det tiltrækker en masse opmærksomhed, lægger ledelse og investorer en masse betydning på det. Fra ledelsens perspektiv kan ledere bruge en række teknikker til potentielt at manipulere EPS til deres fordel. Investorer er dog underlagt dette, så det kan også være vigtigt for dem at have en god forståelse af, hvad EPS repræsenterer, og måderne til at analysere det for at realisere indtjeningens kvalitet.

Markeder generelt er kendt for at være effektive. Markedets effektivitet fører således normalt til højere værdiansættelser for virksomheder med voksende indtjening i høj kvalitet og lavere værdiansættelser for faldende indtjening eller indtjening af lav kvalitet. Mens ledelsen kan bruge visse teknikker til at justere EPS til fordel for dem, vil investorer og markedet normalt ikke give mulighed for uoverensstemmelser over lange perioder. Stødigt forringende indtjeningskvalitet vil ofte resultere i aktivistiske interventioner og / eller aktionærsager, der søger vederlag for at overse aktionærernes interesser i ledelses-EPS-strategier.