Sådan undgår du at blive afskrevet fra Nasdaq

Når lagrene stiger kraftigt, og de indledende offentlige udbud (IPO'er) rakes ind i pengene, kan det virke som om et tyremarked aldrig vil ende. Ikke desto mindre er markedets tilbagegang uundgåelige, og når faldet fra nåden forekommer - som det har mange gange i aktiemarkedets historie - kan der skabes lærebøgerbetingelser for afnotering. Her undersøger vi, hvordan og hvorfor afnotering sker, og hvad denne ændring i status betyder — både for det selskab, der afnoteres, og for de enkelte investorer, der besidder sin aktie.

At blive listet

Du kan tænke på større børser som New York Stock Exchange (NYSE) og Nasdaq som eksklusive klubber. For at blive noteret på en større børs som Nasdaq, skal et selskab opfylde de minimumsstandarder, der kræves af børsen. På Nasdaq Global Market, for eksempel, skal et selskab betale et $ 25.000 ansøgningsgebyr, før dens aktie endda kan overvejes til notering, og det kan forvente at betale mellem $ 125.000 og $ 225.000 i adgangsgebyrer, hvis det lykkes.

Med hensyn til andre krav skal virksomheder opfylde minimumsstandarder som minimum aktionærkapital og et minimumsantal aktionærer blandt mange andre ting. At vende tilbage til Nasdaq Global Market som eksempel, skal et selskab have mindst 1, 1 millioner udestående aktier til en værdi af mindst 8 millioner dollars og en aktiekurs på mindst $ 4 pr. Aktie, før det kan overvejes til børsnotering . Der er adskillige andre regler, der gælder, men indtil et selskab når disse minimumstærskler, har det ingen chance for at blive noteret på Nasdaq. Tilsvarende krav findes til NYSE og andre velrenommerede børser verden over.

Hvorfor forudsætningerne?

Børser har disse krav, fordi deres omdømme hviler på kvaliteten af ​​de virksomheder, der handler med dem. Ikke overraskende ønsker udvekslingerne kun cremen af ​​afgrøderne - med andre ord de virksomheder, der har solid ledelse og en god track record. Således tjener minimumsstandarder, der indføres ved større børser, kun adgang til virksomheder med en rimelig troværdig forretning og stabil virksomhedsstruktur. Ethvert topuniversitet eller universitet har strenge indgangskrav; topudvekslinger fungerer på samme måde.

Staying Listed

En børs forpligtelse til at bevare sin troværdighed er dog ikke overstået, når et selskab bliver noteret med succes. For at forblive børsnoteret, skal et selskab opretholde visse løbende standarder, der indføres af børsen. Disse krav tjener til at forsikre investorer om, at ethvert børsnoteret selskab er et passende troværdigt firma, uanset hvor meget tid der er gået siden firmaets oprindelige udbud. For at finansiere deres løbende kontrol kræver børser periodiske vedligeholdelsesgebyrer til børsnoterede virksomheder. På Nasdaq Global Market varierer de årlige noteringsgebyrer i 2018 fra ca. $ 45.000 til $ 155.000 (højere gebyrer opkræves for virksomheder med flere udestående aktier). For at udvide universitetsanalogien er disse igangværende krav meget som det gennemsnitlige minimumskvalitets gennemsnit, som studerende skal opretholde, når de er optaget, og de årlige noteringsgebyrer er som at betale undervisning.

For børser ligner de igangværende minimumsstandarder de oprindelige noteringsstandarder, men de er generelt lidt mindre strenge. I tilfælde af Nasdaq Global Market er en løbende standard, som et børsnoteret selskab skal opfylde, at opretholde 750.000 offentlige aktier, der er mindst 1, 1 mio. Dollars værdige - hvilket som helst mindre kan resultere i en afnotering fra Nasdaq.

Med andre ord, hvis et selskab rodder sammen, sparker børsen virksomheden ud af sin eksklusive klub. En aktie, der har oplevet et stejl prisfald og handler under $ 1, er meget risikabelt, fordi en relativt lille kursbevægelse kan resultere i en enorm procentvis sving (bare tænk - med en aktie på $ 1 betyder en forskel på $ 0, 10 en ændring på 10%) . I lagre med små volumen blomstrer svindlerne, og lagrene manipuleres meget lettere; større udvekslinger ønsker ikke at blive forbundet med denne type opførsel, så de afnoterer de virksomheder, der kan blive påvirket af sådan manipulation.

Sådan fungerer aflisting

Kriterierne for afnotering afhænger af udvekslingen, og hvilket krav til notering, der skal være mig. For eksempel på Nasdaq sættes listeringsprocessen i gang, når et firma handler i 30 på hinanden følgende arbejdsdage under minimumsprisprisen eller markedsværdien. På dette tidspunkt vil Nasdaqs afdeling for noteringskvalifikationer sende en meddelelse om mangel til virksomheden og informere det om, at det har 90 kalenderdage til at komme op på standard i tilfælde af krav til markedsværdi eller 180 kalenderdage, hvis problemet vedrører minimum krav til budprisnotering. Kravet til minimumsprisprisen, der er $ 4, og markedsværdikravet (minimum 8 millioner dollars, forudsat at andre krav er opfyldt) er de mest almindelige standarder, som virksomheder ikke opretholder. Udvekslinger giver typisk relativt lidt spillerum med deres standarder, fordi de fleste sunde, troværdige offentlige virksomheder bør være i stand til at opfylde sådanne krav løbende.

Selvom reglerne generelt anses for at være skrevet i sten, kan de imidlertid overses i en kort periode, hvis børsen finder det nødvendigt. F.eks. Annoncerede Nasdaq den 27. september 2001, at den implementerede et tre-måneders moratorium for krav til pris- og markedsværdistegning som et resultat af den turbulens, der blev skabt af terrorangreb den 11. september 2001 i New York City. For mange af de cirka 400 aktier, der handlede under $ 1, udløb frysningen den 2. januar 2002, og nogle virksomheder befandt sig straks afnoteret fra børsen. De samme forholdsregler blev truffet i slutningen af ​​2008 midt i den globale finanskrise, da hundreder af Nasdaq-børsnoterede selskaber faldt under tærsklen på $ 1. Nasdaq gør andre undtagelser fra sine regler ved at forlænge 90-dages afdragsfri periode i flere måneder, hvis et selskab enten har en nettoindkomst på $ 750.000, en aktiekapital på $ 5 millioner eller en samlet markedsværdi på $ 50 millioner.

Handel efter afnotering

Når en bestand officielt er afnoteret i USA, er der to hovedsteder, hvor den kan handle:

• Over Counter Bulletin Board (OTCBB) - Dette er en elektronisk handelstjeneste, der tilbydes af Financial Industry Regulatory Authority (FINRA, tidligere NASD); det har meget lidt regulering. Virksomheder vil handle her, hvis de er aktuelle i deres regnskab.
• Pink Sheets - betragtes som endnu mere risikable end OTCBB, de lyserøde ark er en tilbudstjeneste. De kræver ikke, at virksomheder registrerer sig i Securities and Exchange Commission (SEC) eller forbliver aktuelle i deres periodiske arkivering. Aktierne på de lyserøde ark er meget spekulative.

Afnotering betyder ikke nødvendigvis, at et firma går konkurs. Ligesom der er masser af private virksomheder, der overlever uden aktiemarkedet, er det muligt for et selskab at blive afnoteret og stadig være rentabelt. Afnotering kan dog gøre det vanskeligere for et selskab at skaffe penge, og i denne henseende er det undertiden et første skridt i retning af konkurs. F.eks. Kan afnotering udløse et virksomheds kreditorer til at kalde ind lån, eller dens kreditvurdering kan blive yderligere nedjusteret, øge sine renteudgifter og potentielt endda skubbe det rødt.

Hvordan påvirker det dig?

Hvis et selskab er afnoteret, handler det ikke længere på en større børs, men aktionærerne fratages ikke deres status som ejere. Aktien eksisterer stadig, og de ejer stadig aktierne. Afnotering resulterer dog ofte i en betydelig eller total devaluering af en virksomheds aktieværdi. Selvom en aktionærs ejerskab af et selskab ikke falder, efter at et selskab er afnoteret, kan ejerskabet blive meget mindre værd, eller i nogle tilfælde mister det hele sin værdi.

Som aktionær bør du seriøst gennemgå din investeringsbeslutning i et selskab, der er afnoteret; i mange tilfælde kan det være bedre at skære ned på dine tab. Et firma, der ikke er i stand til at opfylde noteringskravene til den børs, hvorpå det handles, er helt åbenlyst ikke i en god position. Hvert tilfælde af afnotering skal ses på individuelt grundlag. At blive sparket ud af en eksklusiv klub som NYSE eller Nasdaq er imidlertid lige så skændeligt for et selskab, da det er prestigefyldt for det at blive noteret i første omgang.

Selv hvis et firma fortsætter med at fungere med succes, efter at de er afnoteret, er det største problem med at få startet fra den eksklusive klub, tillidsfaktoren. Folk mister deres tro på bestanden. Når en aktie handler på NYSE eller Nasdaq, har den en aura af pålidelighed og nøjagtighed i rapportering af regnskaber. Når et selskabs aktie nedskrives til OTCBB eller lyserøde ark, mister det sit omdømme. Pink ark og OTCBB-aktier mangler de strenge reguleringskrav, som investorerne forventer af NYSE- og Nasdaq-handlede aktier. Investorer er villige til at betale en præmie for aktier i troværdige virksomheder og er (forståeligt nok) smagfulde for virksomheder med skyggefulde omdømme.

Et andet problem for afnoterede aktier er, at mange institutionelle investorer er begrænset til at undersøge og købe dem. Investorer, der allerede ejer en aktie inden afnoteringen kan blive tvunget af deres investeringsmandater til at afvikle deres positioner, hvilket yderligere nedtrykker selskabets aktiekurs ved at øge salgstilbuddet. Denne manglende dækning og købetryk betyder, at bestanden har en endnu stejlere stigning forude for at gøre det tilbage til en større børs.

Bundlinjen

Nogle hævder, at afnotering er for hård, fordi det straffer bestande, der stadig kunne komme sig. Tilladelse af sådanne virksomheder til at forblive børsnoteret vil dog resultere i, at de store børser blot fortynder kaliberet for de virksomheder, der handler med dem, og forringer respekten for de virksomheder, der opretholder noteringskravene. Derfor, hvis et firma, du ejer, er afnoteret, kan det muligvis ikke stave uundgåeligt undergang, men det er bestemt et sort mærke på det selskabs omdømme og et tegn på at formindske vender tilbage ad vejen.