Hvordan Algo-handel forværrer routerne på aktiemarkedet

Computerstyrede, selvkørende køretøjer hyldes som et vigtigt fremskridt inden for motorvejsikkerhed. På aktiemarkedet beskyldes derimod edb-handelsalgoritmer for hensynsløs investering i højhastighedstog, der forværrer de nylige kursnedbrud og volatilitetsudbrud.

"Regelbaserede strategier vil tage følelser ud af det, så når salg sker, kan der ske mere salg, og når køb sker, kan der ske mere køb, " siger Todd Rosenbluth, direktør for ETF og gensidig fondsundersøgelse hos CFRA, til Barron's.

På det åbne fredag ​​steg S&P 500-indekset (SPX) 0, 81% fra torsdagens afslutning. Fra klokken 15:15 i New York-tiden var denne gevinst steget marginalt til 0, 85%.

'Flokadfærd på steroider'

Som antydet af Rosenbluth, kan algoritmisk handel, også kaldet programhandel, skabe selvforstærkende tendenser, der udfolder sig i lynhastighed, langt ud over menneskelige investorers og erhvervsdrivendes evne til at følge med og foretage undvigende handlinger. Faktisk er nogle programmer designet nøjagtigt til at følge tendenser, og den nylige korrektion i aktiekurser blev intensiveret, da disse algoritmer pludselig skiftede fra køb til salg.

"Det er bare ikke normalt, denne handling [var] som et gummibånd brød, " ifølge Keith Lerner, chefmarkedsstrateg ved SunTrust Private Wealth Management, i bemærkninger til Barrons. Momentuminvestering, hvor investorer jagte de hotteste aktier, var en faktor i markedets hurtige stigning. Nu kan den modsatte effekt være i spil, hvor salgstrykket accelererer.

"Sandheden er, at markedet er lige så irrationelt og skilt fra grundlæggende på vej op som på vej ned. Det er markedets karakter mere i dag end nogensinde som et resultat af de edb-høje frekvenshandelsstrategier for De kloge fyre på Wall Street. Det, vi har set denne uge, er besætningsadfærd på steroider, "er hvordan Washington Post forretnings- og økonomikolumnist Steven Pearlstein udtrykker det.

'Giftig feedbacksløjfe'

Problemet øges faktisk af det faktum, at mange af de investeringsselskaber, der opretter handelsprogrammer og algoritmer, følger lignende, hvis ikke identiske, beslutningsregler. Nøgleepisoden i børskrisen i 1987, Black Black-faldet på 22, 6% i Dow Jones Industrial Average (DJIA), var resultatet af en "giftig feedback-loop" blandt disse programmer, som en tidligere Barrons artikel beskrev det.

I de efterfølgende år er handelsalgoritmer blevet mere og mere gennemgribende, der kontrollerer en stigende procentdel af de samlede transaktioner og dermed øger farerne. (Se mere for mere: Kunne Algo Trading forårsage et større nedbrud end 1987? )

Bots-regel

En nylig undersøgelse konstaterer, at næsten $ 8, 8 billioner af finansielle aktiver verden over blev kontrolleret af handelsalgoritmer fra 2016, og at dette tal forventes at vokse med en gennemsnitlig årlig sats på 8, 7% og nåede $ 18, 2 billioner i 2025 ifølge Business Wire.

I mellemtiden fandt data fra JPMorgan Chase & Co., at kvantitative og passive investeringsstrategier tegner sig for omkring 60% af alle aktieaktiver, et tal, der omtrent fordoblet sig på ti år pr. Bloomberg. I modsætning hertil indikerede de samme data, at kun ca. 10% af aktiemarkedet nu kommer fra menneskelige individuelle investorer og skønsmæssige investeringsforvaltere. Passive strategier inkluderer indeksfonde, hvad enten de er struktureret som traditionelle gensidige fonde eller som ETF'er.

Modsat udsigt

Forsvarere af automatiserede handelssystemer nævner flere vigtige punkter til fordel for dem: konsistens, disciplin, eliminering af følelser og analytisk strenghed. De hævder, at sådanne programmer bringer mere logik ind i handels- og investeringsprocessen. Også forsvarere for højhastighedshandel ser den økonomiske logik i markedspriserne, der hurtigt tilpasser sig skiftende grundlæggende forhold, eller ændrer opfattelsen af ​​fundamentale forhold.

På en anden front har de store handelssteder som New York Stock Exchange (NYSE) implementeret såkaldte strømafbrydere eller handelssten, der midlertidigt standser handelen midt i en stejl selloff, som svar på erfaringerne fra 1987. Tanken er at få en panik og lade markedsdeltagerne træde tilbage og tage en åndedrag. (Se mere: Fordele og ulemper ved automatiserede handelssystemer for mere ).