High Minus Low (HML)

Hvad er High Minus Low (HML)?

High Minus Low (HML), også kaldet værdipræmien, er en af ​​tre faktorer, der bruges i den Fama-franske tre-faktormodel. HML tegner sig for spredningen i afkast mellem værdipapirer og vækstlagre og hævder, at virksomheder med høje bog-til-markedsforhold, også kendt som værdipapirer, overgår dem med lavere bog-til-markedsværdier, kendt som vækstlager.

Key takeaways

• High Minus Low (HML) er en komponent i den Fama-franske tre-faktor model.
• HML henviser til outperformance af værdi lagre i forhold til vækst lagre.
• Sammen med en anden faktor, Small Minus Big (SMB), bruges HML til at estimere porteføljeforvalteres merafkast.

Forståelse af High Minus Low (HML)

For at forstå HML er det vigtigt først at have en grundlæggende forståelse af den Fama-franske tre-faktormodel. Grundlagt i 1992 af Eugene Fama og Kenneth French, bruger den Fama-franske tre-faktormodel tre faktorer, hvoraf den ene er HML, for at forklare overskudsafkastet i en leders portefølje.

Det underliggende koncept bag modellen er, at afkast, der genereres af porteføljeforvaltere, delvis skyldes faktorer, der er uden for ledernes kontrol. Specifikt har værdibestande historisk set overgået vækstlagrene i gennemsnit, mens mindre virksomheder har overgået større end bestande.

Meget af porteføljens præstationer kan forklares med den observerede tendens hos små aktier og værdibestande til i gennemsnit at overgå store eller vækstorienterede.

Den første af disse faktorer (outperformance of value stocks) omtales med udtrykket HML, mens den anden faktor (outperformance for mindre virksomheder) omtales med udtrykket Small Minus Big (SMB). Ved at bestemme, hvor meget af lederens præstation, der kan tilskrives disse faktorer, kan brugeren af ​​modellen bedre estimere lederens evner.

I tilfælde af HML-faktor viser modellen, om en manager er afhængig af præmien ved at investere i aktier med høje bog-til-markedsforhold for at opnå et unormalt afkast. Hvis manageren kun køber værdipapirer, viser modelregressionen en positiv relation til HML-faktoren, hvilket forklarer, at porteføljens afkast kan henføres til værdipræmien. Da modellen kan forklare mere af porteføljens afkast, falder managerens oprindelige merafkast.

Fama og French's Femfaktormodel

I 2014 opdaterede Fama og French deres model til at omfatte fem faktorer. Sammen med de oprindelige tre tilføjer den nye model konceptet om, at virksomheder, der rapporterer højere fremtidig indtjening, har højere afkast på aktiemarkedet, en faktor, der benævnes rentabilitet. Den femte faktor, kaldet investering, vedrører virksomhedens interne investering og afkast, hvilket antyder, at virksomheder, der investerer aggressivt i vækstprojekter sandsynligvis vil underprestere i fremtiden.

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.

Relaterede vilkår

Definition af Fama og fransk trefaktormodel Fama og den franske trefaktormodel udvidede CAPM til også at omfatte størrelsesrisiko og værdierisiko for at forklare forskelle i diversificeret porteføljeudkast. mere Small Minus Big (SMB) Small Minus Big (SMB) er en af ​​tre faktorer i Fama / den franske aktieprismodel, der bruges til at forklare porteføljeafkast. mere Definition af multifaktormodel En multifaktormodel bruger mange faktorer i sine beregninger til at forklare markedsfænomener og / eller ligevægtspriser. mere Definition af aktier med lille værdi Aktie i lille værdi er aktie i et selskab med en lille markedsværdi, men udtrykket henviser også til aktier, der handles til eller under dens bogførte værdi. mere Læsning om den lille firmaeffekt Den lille firmaeffekt er en teori, der hævder, at mindre virksomheder eller de virksomheder med en lille markedsværdi overgår større virksomheder. mere tværsnitsanalyse Tværsnitsanalyse sammenligner et selskab med den branche, hvor det opererer. flere Partner Links