Structured Investment Vehicle (SIV)
Et struktureret investeringskøretøj (SIV) er en pulje af investeringsaktiver, der forsøger at drage fordel af kreditspænd mellem kortvarig gæld og langsigtede strukturerede finansieringsprodukter, såsom aktivstøttet værdipapirer (ABS).
Key takeaways
- Specielle investeringsbiler forsøger at drage fordel af spredningen mellem kortfristet gæld og langsigtede investeringer ved at udstede handelspapir med forskellige løbetider.
- De bruger gearing ved genudstedelse af kommercielt papir for at tilbagebetale forfaldne gæld.
- De første SIV'er blev oprettet af to ansatte fra Citigroup i 1988.
- SIV'er spillede en vigtig rolle i at forårsage subprime-pantekrisen.
Strukturerede investeringskøretøjer er også kendt som ledninger.
Forståelse af struktureret investeringskøretøj (SIV)
Et struktureret investeringsmiddel (SIV) er en type specialfond, der låner på kort sigt ved at udstede handelspapir for at investere i langsigtede aktiver med kreditvurderinger mellem AAA og BBB. Langsigtede aktiver inkluderer ofte strukturerede finansieringsprodukter, såsom pantelånsstøttede værdipapirer (MBS), aktiver med sikkerhedstillede værdipapirer (ABS), og de mindre risikable trancher af sikkerhedsgældsforpligtelser (CDO'er).
Finansiering til SIV'er kommer fra udstedelse af kommercielt papir, der kontinuerligt fornyes eller rulles over; Provenuet investeres derefter i aktiver med længere løbetid, der har mindre likviditet, men betaler højere afkast. SIV tjener fortjeneste på spændet mellem indgående pengestrømme (hovedstol og renteudbetalinger på ABS) og det højt vurderede handelspapir, som det udsteder.
F.eks. Får en SIV, der låner penge fra pengemarkedet til 1, 8% og investerer i et struktureret finansieringsprodukt med et afkast på 2, 9%, et overskud på 2, 9% - 1, 8% = 1, 1%. Forskellen i rentesatser repræsenterer den fortjeneste, som SIV betaler til sine investorer, hvoraf en del deles med investeringschefen.
I virkeligheden udløber det udstedte handelspapir et eller andet tidspunkt inden for 2 til 270 dage, på hvilket tidspunkt udstedere blot udsteder mere gæld for at tilbagebetale forfaldne gæld. Således kan man se, hvordan strukturerede investeringskøretøjer ofte bruger store mængder gearing for at generere afkast. Disse finansielle køretøjer er typisk etableret som offshore-virksomheder specifikt for at undgå regler, som banker og andre finansielle institutioner er underlagt. I det væsentlige tillader SIV'er, at deres administrerende finansieringsinstitutter anvender gearing på en måde, som moderselskabet ikke ville være i stand til, på grund af kapitalkravbestemmelser, der er fastlagt af regeringen. Dog bruges den høje gearing til at forstørre afkastet; kombineret med kortfristede lån, udsætter dette fonden for likviditet på pengemarkedet.
Strukturerede investeringsbiler og subprime-krisen
Den første SIV blev oprettet af Nicholas Sossidis og Stephen Partridge fra Citigroup i 1988. Den blev kaldt Alpha Finance Corp. og gearet fem gange dens oprindelige kapitalbeløb. Et andet køretøj oprettet af parret, Beta Finance Corp., havde en gearing på ti gange sit kapitalbeløb. Volatiliteten på pengemarkederne var ansvarlig for oprettelsen af det første sæt SIV'er. Med tiden voksede deres rolle og den kapital, der blev tildelt dem. Tilsvarende blev de mere risikable og deres gearingsmængde steg. I 2004 forvaltede 18 SIV'er 147 milliarder dollars. I subprime-pantemanien sprang dette beløb til 395 milliarder dollars i 2008.
Strukturerede investeringsbiler er mindre reguleret end andre investeringspuljer og holdes typisk af balancen af store finansielle institutioner, såsom forretningsbanker og investeringshuse. Dette betyder, at dens aktiviteter ikke har nogen indflydelse på bankens aktiver og passiver, der skaber den. SIV'er fik stor opmærksomhed i forbindelse med nedfaldet af bolig og subprime i 2007; titusindvis af milliarder i værdien af SIV uden for balancen blev nedskrevet eller placeret i modtagerskab, da investorer flygtede fra underprimelånsrelaterede aktiver. Mange investorer blev afskåret af tabene, da der ikke var meget kendt offentligt om SIV'ers detaljer, herunder grundlæggende oplysninger som hvilke aktiver, der er indeholdt, og hvilke regler der bestemmer deres handlinger. Der var ingen SIVS i drift i slutningen af 2008.
Eksempel på specielt investeringskøretøj
IKB Deutsche Industriebank er en tysk bank, der lånte små og mellemstore tyske virksomheder. For at diversificere sin forretning og generere indtægter fra yderligere kilder begyndte banken at købe obligationer med oprindelse i det amerikanske marked. Den nye afdeling kaldes Rhineland Funding Capital Corp. og investerede primært i subprime-obligationer. Det udstedte handelspapir til at finansiere indkøbene og havde en kompliceret organisationsstruktur, der involverede andre enheder. Papiret blev overladt af institutionelle investorer, såsom Minneapolis School District og City of Oakland i Californien. Da panikken over aktivpapirstøttet kommercielt papir opsvingede markederne i 2007, nægtede investorerne at rulle over deres papir i Rhineland Funding. Rhinelands gearing var sådan, at det påvirkede IKBs operationer. Banken ville have anmodet om en konkurs, hvis den ikke var blevet reddet af en kreditfacilitet på otte milliarder euro fra KFW, en tysk statsbank.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.