Omvendt marked
I forbindelse med futures-markeder opstår et inverteret marked, når spotprisen og nær-modenhedskontrakter er højere i prisen end langt-modenhedskontrakter. Situationen kan opstå af flere årsager, herunder et kortvarigt udbud af levering, hvilket får priserne til at være højere på kort sigt. Eller en kortsigtet efterspørgsel kan være høj på kort sigt, hvilket fører til højere priser, men efterspørgslen forventes at falde i de senere måneder, hvilket fører til lavere priser i fremtiden.
Key takeaways
- Et inverteret marked er et marked, hvor spotprisen og futurekontrakter på lang sigt er prissat højere end mere fjerne løbetidskontrakter.
- Et normalt marked er det modsatte, hvor futurepriser stiger, når tiden til udløb stiger. Den stigende pris afspejler den forventede spotpris plus de omkostninger, der er forbundet med renter, opbevaring og forsikring for at holde aktivet indtil udløbet.
- Betegnelserne omvendt og normalt marked refererer til, hvordan futurepriser sammenligner sig med hinanden ved forskellige løbetider.
- Betegnelserne kontango og tilbagestående henviser til, hvordan en futurekontrakt bevæger sig (stigende eller faldende) mod spotstigningen, når kontrakten bevæger sig mod udløb.
Forståelse af det inverterede marked
Et inverteret marked ses ved at se på statiske futurespriser med forskellige løbetider. Hvis spotprisen er højere end en kontrakt, der udløber om en måned, hvilket er højere end en kontrakt, der udløber om fire måneder, inverteres futurekurven.
Sammenlign dette med en normal futurekurve eller marked, hvor spotprisen er under prisen på en kontrakt, der udløber om en måned, hvilket er under en kontrakt, der udløber om fire måneder. Futurespriserne er højere jo længere ind i fremtiden du ser ud.
En omvendt eller normal kan også forekomme ved nogle løbetider, men ikke andre. F.eks. Kan futures vendes, når man ser på nogle få løbetider (priser er gradvis lavere), men ser længere ud end at priserne stiger, hvilket afspejler et normalt marked.
Årsager til inverterede markeder
Den mest almindelige årsag til, at et marked vendes, skyldes kortvarige forstyrrelser i udbuddet af det underliggende. For futures for råolie kan det være en OPEC-politik for at begrænse eksporten eller en orkan, der ødelægger en råoliehavn på Golfkystens side. Derfor er leveringer nu mere værdifulde end levering senere på tiden.
Landbrugsvarer kan se mangel på grund af vejret. Finansielle futures kan se kortsigtede prispres på grund af ændringer i handelspolitik, skatter eller renter.
Regelmæssige eller ikke-inverterede markeder viser leveringskontrakter næsten måned, der er prissat under leveringskontrakter senere måned. Dette skyldes omkostninger forbundet med at tage levering af den underliggende vare nu og opbevare den eller bære den indtil et senere tidspunkt. Bæringsomkostninger inkluderer renter, forsikring og opbevaring. De inkluderer også mulighedsomkostninger, da penge bundet i varen ikke kan tjene rentekapitalgevinster andre steder.
Når udgifterne til en futures-kontrakt er lig med spotprisen plus de fulde omkostninger ved bære, siges dette marked at være i fuld bære.
Contango og backwardation
Undertiden bruges udtrykket "tilbagestilling" i stedet for "omvendt marked." Alligevel er dette ikke nøjagtigt, da de refererer til forskellige ting. Et inverteret marked eller normalt marked refererer til, hvordan futurepriser sammenlignes med hinanden ved forskellige løbetider. Et inverteret marked ser futurepriser, der er lavere over tid, mens et normalt marked ser futurepriser, der er højere over tid.
Backwardation og contango henviser til, hvordan en futurekontrakt bevæger sig mod spotprisen, når den bevæger sig tættere på udløbet.
Hvis futuresprisen falder for at imødekomme spotprisen, er markedet i kontango. Hvis futuresprisen stiger for at imødekomme spotprisen, er dette normal tilbagegang. (For yderligere læsning, se Contango vs. Normal tilbagestilling.)
Vigtig
Et inverteret marked kan forekomme i enten et tilbageførsels- eller kontangomarked.
Inversion og tilbagestilling ses mere almindeligt sammen, hvorfor de to udtryk undertiden, fejlagtigt, bruges om hverandre.
Eksempler på et inverteret marked for råvarer
Inverterede markeder er ikke "normale", skønt de er ret almindelige. Det er ikke ualmindeligt at se futurespriser på kort sigt højere end mere fjerne løbetidsmåneder. Markedet kan også kun vendes for et par løbetider, og jo længere tid du ser ud, bliver futurepriserne normale igen (mere fjerne løbetider priset højere), eller omvendt.
Snapshotet nedenfor viser to eller tre forskellige løbetider for guld, sølv, kobber, platin og palladium futures.
De sorte pile markedsfører normale forhold, da prisen stiger for mere fjerne løbetider. F.eks. Prissættes guldkontrakten i december 2019 højere end oktoberkontrakten, som er højere end augustkontrakten.
De røde pile peger på, når et bestemt marked er inverteret. Juli 2019-kontrakten for kobber er til en pris af 2.7045, mens september-kontrakten koster mindre, 2.7035. Dette er en inversion. Bemærk dog, at decemberkontrakten er 2.7060, hvilket igen er en højere pris. Derfor er markedet omvendt på kort sigt, men normalt på længere sigt.
Palladium er også omvendt, da kontrakten i december 2019 er lavere end den næste september-kontrakt.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.