tilbagestrømning
Flowback beskriver den kraftige stigning i salgstrykket, som investorer lægger på et selskabs børsnoterede aktier i udstedelseslandet på grund af en forestående grænseoverskridende fusion eller erhvervelse. I nogle situationer har udenlandske investorer ikke andet valg end at sælge deres aktier, når fusionen resulterer i en investering, der ikke længere opfylder deres investeringsmål.
Flowback kan også henvise til en investors ret til at konvertere en amerikansk depositumkvittering (ADR) til sin repræsentative aktie.
Key takeaways
- Flowback er øget salgspress på grund af en grænseoverskridende fusion eller erhvervelse.
- Salget sker, fordi investorer muligvis ikke ønsker at eje en ny udenlandsk investering, eller det nye selskab muligvis ikke længere opfylder investorens eller fondsforvalterens investeringskriterier.
- Flowback i ADR'er kan også forekomme baseret på prisforskelle, når et selskab er noteret på mere end en global børs. Voldgiftsmænd vil sælge de overprisede aktier og købe de underpriserne.
Forståelse af Flowback
Flowback opstår, når en sikkerhed ser et øget salgspress som et resultat af en forestående grænseoverskridende fusion. Dette sker, fordi det nyligt fusionerede selskab ikke længere har hjemsted i et af landene. Investorerne i det land, hvor virksomheden ikke længere vil opholde sig, kan sælge deres aktier, fordi aktierne snart repræsenterer en udenlandsk investering i stedet for en indenlandsk. Fondforvaltere kan blive tvunget til at sælge deres aktier, fordi det fusionerede udenlandske selskab muligvis ikke længere opfylder fondens porteføljekriterier.
For eksempel handler land A's tech-indeksfond kun med tech-aktier fra land A. Land A's førende tech-selskab, ABC, beslutter at fusionere med land B's førende firma, DEF, og inkorporerer det nye selskab, ABEF, i land B.
Nettovirkningen af denne handling ville tvinge den tidligere nævnte indeksfond til at sælge alle sine aktier i ABC, fordi virksomheden ikke længere passer ind i fondens investeringsafhandling. I sådanne tilfælde bør virksomheder undersøge flowback, der opstår som et resultat af virksomhedernes tiltag for at forhindre, at aktiekurser falder sammen.
Flowback i ADR'er opstår, når ADR-prisen er højere end aktiekursen for selskabets ordinære aktier, der handler på en børsnoteret børs på deres hjemmemarked. Voldgiftsmænd kan drage fordel af at sælge de overprisede aktier og samtidig købe de underprisede aktier.
Relevans af Flowback
Grænseoverskridende fusioner og erhvervelser er steget, efterhånden som de globale markeder bliver mere sammenkoblede, og virksomheder ser mulige synergier ved at fusionere med grænseoverskridende virksomheder. Meget af denne handling er drevet af en mere gunstig skattebehandling af selskaber i lande uden for De Forenede Stater. Dette har ført til en række store konsolideringer, kaldet corporate inversions, hvor det fusionerede selskab har hovedkvarter i et lavt selskabsskatteland som Irland eller England. Nogle af de største inversioner har involveret sundhedsplejevirksomheder Allergan, Mylan og Medtronic samt industrivirksomheden Johnson Controls.
Disse tilbud har ikke resulteret i alvorlig tilbagefald, men de har ramt aktionærerne i virksomheden, der flytter sin skattedomiciel til et fremmed land. I henhold til IRS-regler i løbet af højden af inversionsfrenzyet mellem 2012-2016 blev investorer i disse virksomheder beskattet, som om de havde solgt alle deres aktier.
ADR og depositum for udenlandske aktier til handel på markeder, hvor de ikke er hjemmehørende, er vokset i indflydelse, hvilket skaber flere muligheder for flowback. Der er mere end 2.200 ADR'er, der kan købes ved udgangen af 2018.
Eksempel på Flowback i Real World
I 2004 købte den spanske bank Santander den britiske Abbey National-bank for £ 8, 5 mia. I kontanter og aktier. Mens budet på selskabet foregik, reducerede 14 af de 20 største aktionærer i Abbey deres positioner med 56%, ifølge Finacial Times. Dette er et betydeligt salgspress som følge af overtagelsen, kaldet flowback.
For at undgå yderligere flowback forsøgte Santander at formilde UK-aktionærer ved at give dem mulighed for at modtage udbytte i pund sterling. Dette gjorde det muligt for de britiske indehavere at undgå omkostningerne ved at konvertere euro-udbytte til deres hjemlands pund sterling. Købet blev afsluttet i slutningen af 2004.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.